宏观国债周报：高频数据显示工业生产稳中有升

2023年9月23日 高频数据显示工业生产稳中有升 联系我们 研究员：刘洋邮箱：Liuyang18036@greendh.com从业资格：F3063825投资咨询：Z0016580 宏观经济数据分析：9月1-21日30个大中城市商品房成交面积同比下降13.6%，日均成交面积29万平米，较8月全月的日均 成交面积31万平米下降4.2%，8月末的房地产组合拳政策效果不明显。乘联会预期，9月狭义乘用车零售销量环比增长3.1%，带动整体消费在9月增长。9月中上旬汽车轮胎半钢胎开工率维持在72%以上的高位，平稳运行，映证了汽车产业链处于较好的状态。进入9月全国高炉开工率在相对高位保持平稳。9月全国整车货运流量指数整体水平较8月有小幅上升。最近国内PTA开工率创了年内新高。最近两周石油沥青装置开工率有所下滑，全国水泥价格指数小幅回落，表明基建投资可能略有放缓。国债期货操作建议：9月高频数据显示工业生产稳中有升，同时房地产和基建投资略弱，新房销售 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 尚未有明显转暖。10年期国债收益率最新在2.68%，大幅上行的概率不大，但也难以快速下行，中短线国债期货更多受市场风险偏好的影响，交易型投资波段操作。风险提示：宏观政策边际变化超预期，海外经济和金融市场波动变化超预期，全球地缘政治变化。 近期宏观经济数据分析 Part1 目录 国债期货上期复盘和本期分析 Part2 风险提示 Part3 Part 1近期宏观经济数据分析 9月1-21日30大中城市商品房成交面积同比下降13.6% ➢9月1-21日30大中城市商品房成交面积同比下降13.6%；8月30大中城市商品房成交面积同比下降23%；9月1-21日30个大中城市商品房日均成交面积29万平米，较8月全月的日均成交面积31万平米下降4.2%。➢8月末关于认房不认贷等多项地产政策密集出台，9月上旬和中旬的30大中城市商品房成交面积尚没有明显转暖。 乘联会预期，9月狭义乘用车零售销量环比增长3.1%，同比增长3.0% ➢乘联会预期，9月狭义乘用车零售销量198.0万辆，环比增长3.1%，同比增长3.0%。8月，国内乘用车市场零售量达192万辆，同比增长2.6%，环比增长8.8%，达到历史同期最高水平。7月狭义乘用车零售销量176.8万辆，环比下降6.7%，同比下降2.7%。8月、9月乘用车零售市场环比连续增长，意味着9月的消费数据继续良好。 8月重卡销量环比增长16%，同比增长54% ➢8月重卡销量71157辆，环比增长16%，同比增长54%。8月重卡的销量环比回升，当月的销量与2019年同期相比，月度差距较前几个月显著缩小。 9月中上旬汽车轮胎半钢胎开工率维持在高位 请务必阅读文后免责声明 9月中上旬汽车轮胎全钢胎开工率保持平稳运行 进入9月全国高炉开工率在相对高位保持平稳 9月全国水泥价格指数较8月继续小幅回落 最近两周石油沥青装置开工率下滑 请务必阅读文后免责声明 9月全国整车货运流量指数整体水平较8月有小幅上升 最近国内PTA开工率创了年内新高 本周南华综合指数小幅回落 请务必阅读文后免责声明 Part 2国债期货上期复盘和本期分析 国债期货盘面回顾 国债现券到期收益率曲线变动 ➢9月22日收盘国债现券到期收益率曲线与9月15日相比表现为熊平，中短期国债收益率上行略多。2年期国债到期收益率从9月15日的2.24%上行4个BP至9月22日的2.28%；5年期国债到期收益率从9月15日的2.49%上行4个BP至9月22日的2.53%；10年期国债到期收益率从9月15日的2.64%上行4个BP至9月22日的2.68%；30年期国债到期收益率从9月15日的2.98%上行2个BP至9月22日的2.30%。（依据中债国债到期收益率曲线） 央行本周加大净投放力度 ➢本周央行明显加大净投放力度，全周通过公开市场净投放5520亿元。临近季末，我们预期下周央行将继续投放资金，保持资金市场流动性充裕。➢9月20日公布本月的LPR：1年期和5年期利率均维持不变，符合市场预期。 国债期货行情预判 ➢短期：震荡略空 ➢中期：9月高频数据显示工业生产稳中有升，同时房地产和基建投资略弱，新房销售尚未有明显转暖。10年期国债收益率最新在2.68%，大幅上行的概率不大，但也难以快速下行，中短线国债期货更多受市场风险偏好的影响。 ➢操作策略：交易型投资波段操作。 Part 3风险提示 3风险提示 ➢宏观政策边际变化超预期，海外经济和金融市场波动变化超预期，全球地缘政治变化。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究与投资咨询部