万达电影机构调研纪要

调研日期: 2023-09-22 万达电影股份有限公司成立于2005年,2015年A股上市,2017年正式更名为万达电影。公司隶属于万达集团,其业务范围从产业链下游放映业务向上延伸至电影投资、制作和发行及相关衍生业务,全面覆盖电影产业链。到2019年,万达电影观影人次已突破2.3亿,是中国电影市场的领军企业之一。万达电影以用户的观影价值和观影体验为核心,致力于为广大影迷呈现终极理想观影场景。在放映终端技术上,万达电影布局引人瞩目:中国首套IMAX新一代激光放映系统及中国首家三星ONYXLED影厅均落户于万达影城。此外,公司还与国际3D巨头RealD签订战略合作协议,将在旗下院线安装不少于100块RealD终极银幕。在品牌建设方面,万达电影曾获得“21世纪中国最佳商业模式创新奖”、“年度卓越行业企业”等殊荣,斩获GBIS全球品牌创新峰会“中国连锁电影院行业品牌力”及“中国连锁电影院行业顾客最推荐品牌”两项全明星品牌大奖。多年来,万达电影始终坚持一切以用户的观影价值和观影体验为核心,不断引进和推广优质放映技术,为影迷带来更出色的观影体验。此外,万达电影还注重布局线上服务平台,推出高端自有影厅品牌“PRIME”(万达巨幕),汇集全球尖端放映技术,创造划时代的观影场景新体验。同时,公司还与COSTA、故宫食品等品牌打造跨界观影新场景,为消费者呈现一场“极致放映品质+独特娱乐体验”的光影旅程。作为中国电影市场的领军企业,万达电影将继续顺应市场发展趋势,巩固全产业链优势,稳步向科技型、平台型、生态型公司跨越转型,为中国电影市场和产业生态的蓬勃发展注入更多活力。 1、电影行业恢复及公司近况。 答:电影行业前几年受影响较大,今年以来在国家政策的支持下率先复苏,多个档期表现亮眼,特别是暑期档票房表现超出预期,刷新影史记录。影片的过硬质量和高话题度都在刺激市场需求逐步恢复,电影行业已经确定性复苏,并且将延续繁荣向好态势。 2023年第三季度,随着优质内容稳定供给和观众观影热情持续高涨,万达电影作为行业领先企业票房收入和非票房收入均实现较快增长。2023年1-8月,公司实现票房收入58.1亿元(不含服务费),同比2022年增长66.1%,恢复至2019年同期的105%,;观影人次1.42亿,同比2022年增长67.7%,恢复至2019年同期的105%,整体表现优于行业平均水平。作为电影行业全产业链公司,公司放映端和内容端业绩均有望持续受益于行业复苏而不断提升。 2、影院成本构成主要有哪些? 答:影院经营成本主要包括(1)分账成本;(2)租金和物业费成本:公司下属万达店影院的租金为净票房的11%,非万达店影院的租金通常采取固定成本、与票房挂钩、或两者相结合模式;(3)人工成本:公司通过放映系统信息化建设、财务共享中心集中管控、优化组织架构、规模效应等助力企业降本增效;(4)影院折旧及摊销、能耗费等其他成本。 近年来公司坚持降本增效,积极推动降低各类固定成本和运营费用,成本管控效果也持续显现,公司经营效率明显提升。 3、公司卖品恢复情况如何? 答:卖品与观影人次高度关联,随着人次的不断恢复和公司卖品业务的不断创新,公司1-8月卖品总收入已恢复至2019年同期水平。在卖品构成方面,除传统的爆米花、可乐外,公司也创新推出了桃桃西打系列饮品、各类特产礼盒、电影周边及衍生品等创新产品,人均卖品销售额(SPP)领先行业平均水平。 4、公司广告恢复情况如何? 答:一方面映前广告的客户主要是toC端的品牌,受经济环境影响,品牌宣传费用有所缩减。另一方面映前广告的恢复有一定滞后性,客户需结合票房及消费市场的表现进行投放。现阶段映前广告的规模还未完全恢复,但在今年电影行业的强势复苏下,预计明年公司广告业务会加速恢复。 5、电影市场出清速度及公司未来的市占率提升计划。 答:中国电影院线比较分散,集中度不高,暂不具备大规模整合的可能。而且目前商业地产建设进程还没有结束,国内现存影院数量超过1万家,优质影院相对较少,并购动能不足。 万达电影始终坚持努力经营、多渠道营销、持续优化影院服务及设备,直营影院市占率从2019年的13.3%提升到现在的15%以上,整体市占率达到16.5%。在行业复苏阶段,虽然市场份额很重要,但盈利能力更重要,因此公司目前侧重于影院的经营和创收,直营影院主要选择在一、二线城市的优质地段,确保其持续稳定盈利。 6、公司第四季度及明年影片储备情况 答:(1)截至目前,公司主投主控影片《三大队》已定档12月15日,该片由陈思诚导演监制,张译领衔主演,根据真实事件改编,值得期待。同时公司参与投资的电影《前任4:英年早婚》《好像也没那么热血沸腾》将于国庆档上映,《无价之宝》已定档11月10日上映。(2)公司储备项目还包括《维和防暴队》《寻她》《我才不要和你做朋友呢》《女大佬》《误杀3》《重案检察官》等。 7、公司海外业务运营情况 答:Hoyts作为澳洲第二大院线目前共有影院60家,也是澳大利亚和新西兰地区最大的电影广告渠道运营商,2023年上半年已实现盈利并且经营恢复好于去年同期。在第三季度上映的重点影片《芭比》和《奥本海默》带动下,截至目前其票房及卖品收入已恢复至2019年水平。整体来看,Hoyts的品牌影响力及经营情况比较稳定,资产质量较高,商誉减值风险较小。