化工行业周报：顺酐、涤纶长丝价差扩大，看好成长型周期标的

2023年09月23日 核心观点（9.18-9.22） 研究助理翟启迪：010-80927677：zhaiqidi_yj@chinastock.com.cn ⚫库 存 转 化 ：本 周 原 油 、丙 烷 均 正 收 益假 设 原 油 采 购+库 存40天 、丙 烷 采 购+库 存84天 。依 据 我 们 搭 建 的 模 型 测算 ，本 周 原 油 库 存 转 化 损 益 均 值 在399元/吨 ，年 初 至 今 为31元/吨 ；本 周 丙 烷 库 存 转 化 损 益 均 值 在1034元/吨 ，年 初 至今 为-162元/吨。 ⚫价 格 涨 跌 幅 ：本 周 市 场 表 现 偏 弱 ， 烧 碱 、R134a等 价 格 上 涨在 我 们 重 点 跟 踪的182个 产 品 中 ，与 上 周 相 比 ，共 有54个 产 品 实 现 上 涨 、占 比29.7%，72个产 品 下 跌 、占 比39.6%，56个 产 品 持 平 、占 比30.8%。整 体 来 看 ，近 期 国 际 油价 高 位 窄 幅 回 落 ，临 近“双 节 ”，下 游 备 货 需 求 有 所减 弱，本 周 化 工 品 价 格 以下 跌 为 主。本 周 价 格 涨 幅 居 前 的 产 品 有 烧 碱（32%离 子 膜 ，山 东 ）、原 煤（Q5200，内蒙 ）、 烟 煤 （Q5500， 西 安 ）、R134a（ 浙 江 巨 化 ）、R125（ 浙 江 巨 化 ）等 。 ⚫价 差 涨 跌 幅 ：本 周 市 场 表 现 偏 弱 ，顺 酐 、涤 纶 长 丝 等 价 差 上 涨在 我 们 重 点 跟踪 的141个 产 品 价 差 中 ，与 上 周 相 比 ，共 有61个 价 差 实 现 上 涨 、占 比43.3%，76个 价 差 下 跌 、占 比53.9%，4个 价 差 持 平 、占 比2.8%，价 差 整 体 表 现 偏 弱 。本 周 价 差 涨 幅 居 前 的 有 醋 酸 乙 烯 价 差（ 电 石 ）、PBT价 差（PTA）、锦 纶 切 片 价差 （ 己 内 酰 胺 ）、ABS价 差 （ 烯 烃 ）、己 二 酸 价 差 （ 苯 ）等 。 相关研究 ⚫投 资 建 议1）看 好 国 内 新 材 料 企 业 突 破 国 外 技 术垄 断，积 极 实 施 产 能 扩 张 进 行国 产 替 代 带 来 的 广 阔 成 长 空 间 ， 推 荐 泰 和 新 材 （002254.SZ）、 瑞 华 泰（688323.SH）、呈 和 科 技（688625.SH）等 。2）建 议 积 极 关 注实 施 规 模 扩 张 带来 业 绩 增 量 的 成 长 型 周 期龙 头， 推 荐 卫 星 化 学 （002648.SZ）、 宝 丰 能 源（600989.SH）、广 汇 能 源（600256.SH）等 。3）看 好 需 求持 续改 善 预 期 下 ，化纤 、轮 胎 龙 头 表 现 ，推 荐 新 凤 鸣（603225.SH）、桐 昆 股 份（601233.SH）、赛 轮轮 胎 （601058.SH）、 森 麒 麟 （002984.SZ）、 玲 珑 轮 胎 （601966.SH） 等。 ⚫风 险 提 示原 料 价 格 大 幅 上 涨 的 风 险 ，下 游 需 求 不 及 预 期 的 风 险 ，项 目 达 产 不及 预 期 的 风 险 等。 目录 一、原油市场：需求端博弈加剧，预计短期油价高位震荡....................................................................................................3二、库存转化：本周原油、丙烷均正收益................................................................................................................................4三、价格涨跌幅：本周市场表现偏弱，烧碱、R134a等价格上涨.........................................................................................4四、价差涨跌幅：本周市场表现偏弱，顺酐、涤纶长丝等价差上涨....................................................................................6五、投资建议................................................................................................................................................................................8附表：全产业链重点产品价格/价差.........................................................................................................................................10（一）能源&资源产业链...............................................................................................................................................................10（二）C1产业链.............................................................................................................................................................................10（三）C2产业链.............................................................................................................................................................................11（四）C3产业链.............................................................................................................................................................................11（五）C4产业链.............................................................................................................................................................................12（六）橡胶产业链..........................................................................................................................................................................13（七）芳烃产业链..........................................................................................................................................................................13（八）聚氨酯产业链......................................................................................................................................................................14（九）塑料产业链..........................................................................................................................................................................14（十）化纤产业链..........................................................................................................................................................................15（十一）盐化工产业链..................................................................................................................................................................15（十二）磷化工产业链..................................................................................................................................................................16（十三）氟化工产业链..................................................................................................................................................................16（十四）化肥产业链......................................................................................................................................................................17（十五）食品与饲料添加剂产业链.............................................................................................................................................17（十六）其他产业链..................................................................