化工行业周报：顺酐、醋酸价差扩大，看好成长型周期标的

行业深度报告模板化工行业 核心观点（9.11-9.15） Table_Summary]原油：本周油价重心抬升，预计短期偏强运行截至9月15日，Brent和WTI油价分别达到93.93美元/桶和90.77美元/桶，较上周分别上涨3.62%和3.73%；就周均价而言，本周均价环比分别上涨2.67%和2.54%。年初以来，Brent和WTI油价涨幅分别为9.34%和13.09%。本周油价重心抬升主要系对供应紧张担忧所致。供给端，IEA9月月报显示，从9月起OPEC+减产将推动供应端出现严重短缺直至四季度末。需求端，高利率环境下欧美远期经济增速预计承压，或对油价产生压制。库存端，IEA、EIA9月月报均预计四季度全球原油供需平衡表将延续去库，预计去库幅度分别为110、24万桶/日。整体来看，原油市场供需博弈仍在持续，考虑到四季度原油仍存去库预期，预计短期Brent原油价格将偏强运行，运行区间参考85-95美元/桶。后续建议密切关注美联储货币政策、伊朗原油出口情况等。 孙思源：sunsiyuan_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523070004 研究助理翟启迪：8610-80927677：zhaiqidi_yj@chinastock.com.cn 库存转化：本周原油、丙烷均正收益假设原油采购+库存40天、丙烷采购+库存84天。依据我们搭建的模型测算，本周原油库存转化损益均值在324元/吨，年初至今为23元/吨；本周丙烷库存转化损益均值在988元/吨，年初至今为-193元/吨。 价格涨跌幅：本周市场表现偏强，磷矿石、PTA等价格上涨在我们重点跟踪的182个产品中，与上周相比，共有101个产品实现上涨、占比55.5%，30个产品下跌、占比16.5%，51个产品持平、占比28.0%。整体来看，近期随着原油价格上涨，叠加“金九银十”传统需求旺季强预期加持，本周化工品价格以上涨为主。本周价格涨幅居前的产品有液氯（全国）、盐酸（海化集团）、醋酸（山东）、二甲基环硅氧烷（DMC）（全国）、丙烯酸甲酯（华东）等。 价差涨跌幅：本周市场表现偏弱，顺酐、醋酸等价差上涨在我们重点跟踪的141个产品价差中，与上周相比，共有66个价差实现上涨、占比46.8%，73个价差下跌、占比51.8%，2个价差持平、占比1.4%，价差整体表现偏弱。本周价差涨幅居前的有顺酐价差（碳四）、DOP价差（邻二甲苯）、PTA价差（对二甲苯）、二甲基环硅氧烷价差（硅）、炭黑价差（煤焦油）等。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河化工】行业周报_全产业链价格价差研究：纯碱、醋酸盈利扩大，看好成长型周期标的20230910【银河化工】行业周报_全产业链价格价差研究：纯碱、丙烯酸及酯盈利扩大，看好成长型周期标的20230902 投资建议1）看好国内新材料企业突破国外技术垄断，积极实施产能扩张进行国产替代带来的广阔成长空间，推荐泰和新材（002254.SZ）、瑞华泰（688323.SH）等。2）建议积极关注实施规模扩张带来业绩增量 的 成 长 型 周 期龙 头， 推 荐 卫 星 化 学 （002648.SZ）、 宝 丰 能 源（600989.SH）、广汇能源（600256.SH）等。3）看好需求持续改善预期下，化纤、轮胎龙头表现，推荐新凤鸣（603225.SH）、桐昆股份（601233.SH）、赛轮轮胎（601058.SH）、森麒麟（002984.SZ）、玲珑轮胎（601966.SH）等。 风险提示原料价格大幅上涨的风险，下游需求不及预期的风险，项目达产不及预期的风险等。 目录 一、原油市场：本周油价重心抬升，预计短期偏强运行............................................................................................2二、库存转化：本周原油、丙烷均正收益....................................................................................................................3三、价格涨跌幅：本周市场表现偏强，磷矿石、PTA等价格上涨............................................................................3四、价差涨跌幅：本周市场表现偏弱，顺酐、醋酸等价差上涨................................................................................5五、投资建议....................................................................................................................................................................7插图目录......................................................................................................................................................................9表格目录......................................................................................................................................................................9附表：全产业链重点产品价格/价差.............................................................................................................................10（一）能源&资源产业链.......................................................................................................................................10（二）C1产业链.....................................................................................................................................................10（三）C2产业链.....................................................................................................................................................11（四）C3产业链.....................................................................................................................................................12（五）C4产业链.....................................................................................................................................................12（六）橡胶产业链..................................................................................................................................................13（七）芳烃产业链..................................................................................................................................................13（八）聚氨酯产业链..............................................................................................................................................14（九）塑料产业链..................................................................................................................................................14（十）化纤产业链..................................................................................................................................................15（十一）盐化工产业链..........................................................................................................................................16（十二）磷化工产业链..........................................................................................................................................16（十三）氟化工产业链..........................................................................................................................................16（十四）化肥产业链..............................................................................................................................................17（十五）食品与饲料添加剂产业链......................................................................................................................17（十六）其他产业链...........................................