化工行业行业周报：纯碱、醋酸盈利扩大，看好成长型周期标的

行业深度报告模板化工行业 核心观点（9.4-9.8） Table_Summary]⚫原油：本周油价重心抬升，预计短期偏强运行截至9月8日，Brent和WTI油价分别达到90.65美元/桶和87.51美元/桶，较上周分别上涨2.37%和2.29%；就周均价而言，本周均价环比分别上涨4.41%和5.45%。年初以来，Brent和WTI油价涨幅分别为5.52%和9.03%。本周油价重心抬升主要系沙特、俄罗斯宣布延长石油减产措施所致。供给端，9月5日沙特宣布将自7月开始的100万桶/日的自愿额外减产石油措施延长至2023年年底；俄罗斯宣布将自9月开始的自愿削减30万桶/日石油出口量延长至2023年年底。需求端，高利率环境下欧美远期经济增速预计承压，或对油价产生压制。库存端，截至9月1日当周，美国商业原油库存量41664万桶，环比下降631万桶。整体来看，原油市场供需博弈仍在持续，考虑到当前美国商业原油库存仍处于季节性去库通道中，预计短期Brent原油价格将偏强运行，运行区间参考80-90美元/桶。后续建议密切关注美联储货币政策、伊朗原油出口情况等。 研究助理翟启迪：8610-80927677：zhaiqidi_yj@chinastock.com.cn ⚫库存转化：本周原油、丙烷均正收益假设原油采购+库存40天、丙烷采购+库存84天。依据我们搭建的模型测算，本周原油库存转化损益均值在366元/吨，年初至今为18元/吨；本周丙烷库存转化损益均值在964元/吨，年初至今为-224元/吨。 价格涨跌幅：本周市场表现偏强，磷矿石、萤石等价格上涨在我们重点跟踪的182个产品中，与上周相比，共有109个产品实现上涨，占比约60%；26%产品价格持平、14%产品价格下跌。整体来看，近期随着原油价格上涨，叠加“金九银十”传统需求旺季强预期加持，本周化工品价格以上涨为主。本周价格涨幅较大的产品有硫酸铵（N>20.5%，山东）、苯胺（华东）、丁苯橡胶（1502，全国）、醋酐（华东）、DMF（华南）、顺酐（山东）、醋酸（山东）等。 资料来源：iFind，中国银河证券研究院 相关研究 【银河化工】行业周报_全产业链价格价差研究：纯碱、丙烯酸及酯盈利扩大，看好成长型周期标的_20230902 价差涨跌幅：本周市场表现偏强，纯碱、醋酸等价差上涨在我们重点跟踪的141个产品价差中，与上周相比，共有77个价差实现上涨、占比55%，61个价差下跌、占比43%，3个价差持平、占比2%，价差整体表现偏强。本周价差涨幅居前的有苯酐价差（邻二甲苯）、三聚氰胺价差（尿素）、顺酐价差（碳四）、聚丙烯价差（甲醇）等。 ⚫投资建议1）看好国内新材料企业突破国外技术垄断，积极实施产能扩张进行国产替代带来的广阔成长空间，推荐泰和新材（002254.SZ）、瑞华泰（688323.SH）等。2）建议积极关注实施规模扩张带来业绩增量 的 成 长 型 周 期龙 头， 推 荐 卫 星 化 学 （002648.SZ）、 宝 丰 能 源（600989.SH）、广汇能源（600256.SH）等。3）看好需求持续改善预期下，化纤、轮胎龙头表现，推荐新凤鸣（603225.SH）、桐昆股份（601233.SH）、赛轮轮胎（601058.SH）、森麒麟（002984.SZ）、玲珑轮胎（601966.SH）等。 ⚫风险提示原料价格大幅上涨的风险，下游需求不及预期的风险，项目达产不及预期的风险等。 目录 一、原油市场：本周油价重心抬升，预计短期偏强运行............................................................................................2二、库存转化：本周原油、丙烷均正收益....................................................................................................................3三、价格涨跌幅：本周市场表现偏强，磷矿石、萤石等价格上涨............................................................................3四、价差涨跌幅：本周市场表现偏强，纯碱、醋酸等价差上涨................................................................................5五、投资建议....................................................................................................................................................................6插图目录......................................................................................................................................................................7表格目录......................................................................................................................................................................7附表：全产业链重点产品价格/价差...............................................................................................................................8（一）能源&资源产业链.........................................................................................................................................8（二）C1产业链.......................................................................................................................................................8（三）C2产业链.......................................................................................................................................................9（四）C3产业链.....................................................................................................................................................10（五）C4产业链.....................................................................................................................................................10（六）橡胶产业链..................................................................................................................................................11（七）芳烃产业链..................................................................................................................................................11（八）聚氨酯产业链..............................................................................................................................................12（九）塑料产业链..................................................................................................................................................12（十）化纤产业链..................................................................................................................................................13（十一）盐化工产业链..........................................................................................................................................14（十二）磷化工产业链..........................................................................................................................................14（十三）氟化工产业链..........................................................................................................................................14（十四）化肥产业链..............................................................................................................................................15（十五）食品与饲料添加剂产业链......................................................................................................................15（十六）其他产业链.......................................................................................................................