石油化工行业8月动态报告：油价延续反弹，看好成长型周期标的

行业深度报告模板石油化工 ——8月动态报告 核心观点： ⚫8月油价延续反弹供给端，沙特宣布将从7月开始的100万桶/日的自愿额外减产石油措施延长至9月底，并可能考虑再度延长以及提高减产幅度；俄罗斯宣布将在9月减少石油出口量，削减规模为30万桶/日。需求端，8月25日美联储主席鲍威尔表示，通货膨胀率仍然过高，如果适宜，美联储准备继续加息，预期对油价产生压制。库存端，截至8月25日当周，美国商业原油库存量4.23亿桶，环比下降0.11亿桶。整体来看，OPEC+减产、俄罗斯缩减出口量将给予油价支撑，但美国成品油消费旺季临近尾声，且高利率环境下海外经济衰退担忧仍将压制油价上行空间，Brent原油价格运行区间参考80-90美元/桶。Brent和WTI8月均价分别为85.10、81.29美元/桶，环比涨幅分别为6.17%、7.23%。 研究助理翟启迪：8610-80927677：zhaiqidi_yj@chinastock.com.cn ⚫1-7月我国原油需求显著回升，同比增长9.3%1-7月，我国加工原油4.3亿吨，同比增长10.9%；原油产量1.2亿吨，同比增长2.0%；原油进口3.3亿吨，同比增长12.4%；原油表观消费量4.5亿吨，同比增长9.3%；对外依存度72.6%，维持高位。 ⚫1-7月我国天然气需求稳步回升，同比增长6.4%1-7月，我国天然气表观消费量2236亿方，同比增长6.4%；产量1340亿方，同比增长5.8%；进口天然气930亿方，同比增长7.6%；对外依存度40.1%，窄幅回升。 ⚫1-7月我国成品油需求大幅增长，同比增长16.1%1-7月，我国成品油产量2.45亿吨，同比增加20.7%；成品油出口2408万吨，同比增加76.6%。其中，7月汽油、柴油出口套利空间较大，一定程度提振国内炼厂出口积极性。成品油表观消费量2.21亿吨，同比增长16.1%。其中，汽油、煤油、柴油表观消费量分别同比增长7.1%、57.0%、18.3%。 相关研究 ⚫投资建议年初至今，石油化工行业收益率6.8%，表现优于整个市场，较沪深300指数高9.6个百分点；排在109个二级子行业的第34位。截至8月31日，石油化工板块整体估值（PE（TTM））为29.8x。预计油价重心将在中高位运行，建议关注内需修复下的周期弹性以及实施规模扩张的龙头企业。推荐卫星化学（002648.SZ）、宝丰能源（600989.SH）、广汇能源（600256.SH）等。 【银河化工】行业动态报告_石化行业_油价延续震荡，看好周期弹性与成长_20230702【银河化工】行业动态报告_石化行业_油价宽幅震荡，看好周期弹性与成长_20230531【银河化工】行业动态报告_石化行业_油价中高位运行，看好周期弹性与成长_20230505【银河化工】行业动态报告_石化行业_油价中高位 运 行 ， 看 好 内 需 修 复 下 龙 头 标 的 表 现_20230330【银河化工】行业动态报告_石化行业_油价中高位 运 行 ， 看 好 内 需 修 复 下 龙 头 标 的 表 现_20230303【银河化工】行业动态报告_石化行业_油价中高位 运 行 ， 看 好 盈 利 修 复 下 成 长 性 标 的 表 现_20230131 ⚫核心组合（8月31日） ⚫风险提示：原料价格大幅上涨的风险，下游需求不及预期的风险，主营产品景气度下降的风险，项目达产不及预期的风险等。 目录 一、石油和化工行业是重要支柱产业，关系国民经济命脉........................................................................................2（一）石油和化工行业上市公司503家，占全部A股9.6%..............................................................................2（二）石油和化工行业总市值8.07万亿，占全部A股8.9%.............................................................................3二、我国经济逐步复苏，石油化工行业竞争加剧........................................................................................................4（一）我国经济持续复苏，能源消费低速增长.....................................................................................................4（二）油价显著影响行业盈利，预计2023年中高位运行...................................................................................7（三）我国主要石油化工产品需求增长总体乏力.................................................................................................9（四）行业产能持续扩张，市场面临激烈竞争压力...........................................................................................11（五）石油化工行业财务指标分析......................................................................................................................12三、我国石油化工行业步入成熟期，市场格局将重塑..............................................................................................13（一）能源替代+参与主体增多，竞争愈加多元化............................................................................................13（二）上下游议价能力弱，行业盈利能力承压...................................................................................................14（三）多项政策密集出台，确保行业绿色健康可持续发展...............................................................................14（四）我国石油化工行业步入成熟期，依旧存在成长空间...............................................................................16四、行业面临的问题及建议.........................................................................................................................................16（一）存在主要问题..............................................................................................................................................16（二）建议及对策..................................................................................................................................................17五、石油化工行业在资本市场中的发展情况..............................................................................................................18（一）行业收益率表现..........................................................................................................................................18（二）行业估值表现..............................................................................................................................................19（三）行业成长性分析..........................................................................................................................................19六、投资策略及推荐标的.............................................................................................................................................20（一）投资策略......................................................................................................................................................20（二）推荐组合表现..............................................................................................................................................20七、风险提示.................................................................................................................................................................21插图目录.........................................................................................................................................................................22表格目录.....................................................................