晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2023年09月25日 【财经要闻】 1、中美双方商定，成立经济领域工作组，包括“经济工作组”和“金融工作组”。两个工作组将定期、不定期举行会议，就经济、金融领域相关问题加强沟通和交流。 2、国家主席习近平在全国新型工业化推进大会上指出，要积极主动适应和引领新一轮科技革命和产业变革，把建设制造强国同发展数字经济、产业信息化等有机结合，为中国式现代化构筑强大物质技术基础。 资料来源：聚源，中原证券 3、中证协召开首席经济学家例会，超九成与会专家认为，四季度国内GDP增速将较三季度上升，表明市场预期开始好转。 资料来源：证券日报，澎湃新闻 【宏观策略】 周度策略：行业周观点周度策略：经济预期逐步改善，市场有望触底反弹市场分析：科技金融联袂领涨A股探底回升市场分析：通信计算机领涨A股维持震荡市场分析：软件通信领涨A股小幅波动 【行业公司】 行业分析报告：行业延续弱势，复调品表现突出 行业月报：8月第二产业用电量及水电发电量回暖，我国国民经济恢复向好 行业月报：23Q2国内半导体行业业绩环比复苏明显，半导体设备板块业绩表现亮眼 行业月报：暑期电影市场表现优异，细分板块基本面修复行业分析报告：白酒行业竞争格局优化，盈利进一步增强行业分析报告：上半年整体业绩回升，下半年有望继续维持行业深度分析：行业景气低位运行，多数子行业二季度环比出现改善 行业月报：行业存估值修复机会 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、中美双方商定，成立经济领域工作组，包括“经济工作组”和“金融工作组”。两个工作组将定期、不定期举行会议，就经济、金融领域相关问题加强沟通和交流。 2、国家主席习近平在全国新型工业化推进大会上指出，要积极主动适应和引领新一轮科技革命和产业变革，把建设制造强国同发展数字经济、产业信息化等有机结合，为中国式现代化构筑强大物质技术基础。 3、中证协召开首席经济学家例会，超九成与会专家认为，四季度国内GDP增速将较三季度上升，表明市场预期开始好转。 资料来源：证券日报，Wind资讯 【宏观策略】 周度策略：行业周观点2023-09-24 （唐俊男S0730519050003021-50586738tangjn@ccnew.com） l摘要： 近期重点关注行业：计算机、光伏、传媒、机械。 l锂电池 本期锂电池指数下跌0.13%，板块跑输沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及板块走势，短期建议适度关注板块投资机会。 风险提示：行业政策变动；原材料价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧。 l医药 本期中信医药行业指数上涨0.16%，跑输沪深300指数0.65个百分点，整体走势弱于大盘。投资建议：1）关注流感概念公司2）关注AI医疗相关公司3）关注近期临床有突破相关公司风险提示：中美关系，国家政策变化。 l计算机 本期计算机行业上涨1.45%，在30个中信行业中排名第5。 本期行业前4天都是下跌态势，微软Copilot的应用进展让TMT板块整体在周5获得了较大的涨幅。随着华为在芯片方面获得突破，中美在科技领域的竞争变得更加焦灼。这也意味着国产化的软硬件需要进一步加快前进步伐，降低脱钩有可能带来的潜在影响，建议持续加大对国产化趋势紧密相关或从中受益的标的的关注。 风险提示：国际局势的不确定性；上游企业削减开支；地方债务风险释放。 l光伏 本期光伏行业下跌1.24%，继续跑输沪深300指数。光伏板块周成交额728.68亿元，环比小幅缩量。光伏板块二级市场股价处于探底阶段，短期市场情绪和资金变化对光伏股票走势影响显著。目前光伏行业PE估值水平处于历史最低水平，头部企业PE仅10倍出头。但从长期来看，光伏行业市场渗透率较低、新电池技术不断迭代。中国的头部光伏企业在全球范围内拥有技术领先优势、成本优势和品牌优势，有望穿越周期，实现持续成长。建议投资者关注一体化组件厂、光伏玻璃、储能/微型逆变器和光伏设备头部公司。 风险提示：全球装机需求不及预期；业绩增长不及预期。 l传媒 本期传媒板块上涨1.37%，同期沪深300上涨0.81%，子板块中游戏板块反弹幅度较大。本期传媒板块表现略有好转，行业的基本面表现出良好的回升趋势，上半年板块整体业绩回升，虽然部分子板块一度出现短期业绩压力，但是也存在比较大的改善的可能性。综合来看，Q2影视、广告、图书销售情况都有比较好的修复，同时自Q2末开始，影视、广告、游戏的市场规模均有好转，文化消费和广告投放需求回升，预计将对Q3传媒板块的业绩形成支撑并延续至Q4。中长期继续关注AIGC技术给行业带来的新的变化，包括内容生产模式的变化、商业变现 模式的创新、产业链价值重估以及竞争格局的变化等。建议关注景气度向上回升的影视、游戏、广告板块以及具有较强防御属性的出版板块。 风险提示：宏观经济波动影响文娱消费；监管政策收紧超预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动；AI技术应用效果不及预期。 l机械 本期CS机械板块上涨0.33%，跑输沪深300（+0.81％）0.48个百分点，排在30个CS一级行业第11名。本周子行业电梯、机床设备、工业机器人涨幅排名前三，高空作业车、核电设备、其他运输设备表现靠后。 近期大盘继续走弱，机械板块跌幅靠前，传统周期板块包括油气设备、船舶、矿山冶金机械等表现开始强于成长子行业。我们认为，今年机械行业周期仍需聚焦景气度高的领域，重点关注受益国产产业链安全自主可控的工业机器人及产业链、机床工具、仪器仪表等专精特新板块。今年周期机械部分开始复苏，值得重视，关注船舶、高铁设备、油气设备等龙头上市公司。风险提示：宏观经济下行；原材料价格继续大幅上涨；新能源政策出现重大变化。 l家电 本周中信一级家电行业指数上涨1.50%。细分子板块中，白电板块（+2.11%）领涨，黑电与小家电板块分别上涨1.74%和1.43%，厨电与零部件板块分别下跌0.42%和0.48%，照明板块（-1.16%）跌幅相对明显。个股方面，本周九联科技（+14.75%）、高斯贝尔（+13.78%）、四川长虹（+7.32%）涨幅靠前。 行业出口短期内持续恢复，相较内销规模增长明显。根据海关总署数据显示，2023年8月我国家电出口规模为80.64亿美元，同比增长11.4%，增速连续6个月高于同期我国总出口水平。其中，8月空冰洗单月出口同比分别增长12%、20%、23%。结合海外去库存以及四季度补货需求考虑，预计外销市场或将维持向好态势。短期内建议继续关注海外库存回补需求驱动下，大家电出海龙头，以及小家电自主+出口代工的头部企业。 风险提示：市场需求低于预期；房地产市场回暖慢于预期；原材料价格持续波动；行业竞争格局加剧风险。 l农林牧渔 本期，农林牧渔（中信）指数上涨0.13%，沪深300指数上涨0.81%，农林牧渔行业跑输对标指数0.68个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周宠物食品板块涨幅居前，水产捕捞板块跌幅居前。建议继续关注养殖板块的周期底部机遇和政策预期下的种业板块。风险提示：猪价大幅波动、原材料大幅波动，我国生物育种商业化进程不及预期。 l汽车 本周汽车板块上涨1.03%，沪深300指数上涨0.81%，跑赢沪深300指数0.22个百分点。个股表现来看，本周上涨个股73个，下跌个股140个，涨幅前五个股分别是*ST中期（27.42%）、三联锻造（27.38%）、德迈仕（19.00%）、圣龙股份（15.69%）、科华控股（13.35%）。各子板块普遍上涨，汽车零部件、乘用车、商用车、汽车销售及服务、摩托车及其他分别上涨1.23%、0.92%、0.25%、1.76%、1.74%。 本周商务部表示将推动出台支持汽车后市场发展等一批的政策举措，为消费加快恢复增添动力。智能网联汽车产业再迎政策催化，工信部在2023世界智能网联汽车大会表示要持续推动智能网联汽车产业高质量发展，尽快启动智能网联汽车准入和上路通行试点。特斯拉FSD正式版落地在即，各新能源品牌城市NOA三季度开始加快城市覆盖进度，迈入“城市NOA”时代，智能网联汽车进一步推进L3级别及以上自动驾驶进度，持续看好智能电动化转型速度较快的自主品牌以及智能网联汽车产业链相关增量零部件的投资机会；商用车持续复苏且出口亮眼，关注客车和重卡板块投资机会。 风险提示：新能源汽车渗透率不及预期；行业政策执行力度不及预期；智能化迭代速度低于预期；原材料价格上涨。 l电力及公用事业 本本周电力及公用事业指数下跌1.29%，同期沪深300指数上涨0.81%，行业整体表现弱于市场。各子行业本周涨跌幅排名依次为：燃气（-0.59%）、供热或其他（-0.67%）、环保及水务（- 0.85%）、水电(-1.58%）、其他发电（-1.68%）、电网（-1.77%）、火电（-1.96%）。 从8月份电力供需端看，作为重要的基础能源行业，电力行业景气度不断提升，国内经济持续回升向好，我们对此充满信心。8月份水电发电量由降转增，增长18.5%，7月份为下降17.5%，考虑来水具有季节性，下一步需要继续观察来水情况。9月港口动力煤价格有所反弹，考验火电企业的盈利能力，考虑到电煤具有长协机制保障、煤炭进口量保持快速增长，煤价上涨的持续性有待观察。建议关注业绩稳定增长、净资产收益率高、股息率高的水电、核电龙头企业，及盈利持续改善的火电龙头企业。 风险提示：项目进展不及预期；产业链价格波动风险；来水不及预期；电力需求不及预期；电价下滑风险；政策推进不及预期；系统风险。 l新材料 本周新材料指数下跌0.89%，同期沪深300指数上涨0.81%，行业整体表现弱于市场。各子行业表现分化，碳纤维和超硬材料涨幅居前，涨跌幅排名为：碳纤维(0.65%)、超硬材料(0.47%)、膜材料(0.22%)、锂电化学品(0.17%)、稀土及磁性材料(-0.96%)、有机硅(-1.09%)、电子化学品(-1.55%)、其他金属新材料(-2.09%)、工业气体(-2.51%)、半导体材料(-4.09%)。建议关注：半导体材料、工业气体、气凝胶板块。 风险提示：半导体材料国产化进程不及预期；行业政策变化；地缘政治因素影响；上游原材料价格大幅波动。 周度策略：经济预期逐步改善，市场有望触底反弹2023-09-23 （周建华S0730518120001021-50586758zhoujh-yjs@ccnew.cm） l【微观数据改善，经济继续回升】汽车消费继续改善，乘联会数据显示9月狭义乘用车零售销量预计198万辆，环比增长3.1%，同比增长3%。中国汽车流通协会预计9月二手车交易量在160万辆左右，环比增长2.5%，同比增长7.7%。交通运输部数据显示1-8月份全国港口完成外贸货物吞吐量33.4亿吨，同比增长9.7%，较2019年同期增长16.9%。中国船舶工业行业协会数据显示，1-8月全国造船完工量2798万载重吨，同比增长16.9%；新接订单量5231万载重吨，同比增长86.5%；手持订单量13155万载重吨，同比增长28.9%；分别占世界市场份额的49%、68.8%和53.9%。随着政策组合拳效果不断显现，各项经济数据持续好转，经济运行中的积极因素正在积累，市场预期有所好转。 l【稳外资政策见效，人民币汇率企稳】随着稳外贸、稳外资政策落实见效，加上央行通过外汇准备金率、在香港发行央票等一系列逆周期调节政策，人民币汇率趋于企稳。9月15日人民币汇率指数报98.51，较6月末上涨1.8%，其中人民币对欧元升值2.5%，对日元升值4.1%。7月中旬以来，得益于国内经济稳步回升向好，人民币对一篮子货币是稳中有升的，受美元指数走强影响，对美元双边汇率有所走贬，对非美元货币保持了相对强势。 l【中国经贸关系有望改善】中美双方商定，成立经济领域工作组，包括“经济工作组”和