持续精选医药个股

投资要点 行情回顾：本周医药生物指数上升0.35%，跑输沪深300指数0.46个百分点，行业涨跌幅排名第13。2023年初以来至今，医药行业下降9.43%，跑输沪深300指数6个百分点，行业涨跌幅排名第24。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为26倍，相对全部A股溢价率为87.69%(-1.5pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为37.48%(-0.05pp)，相对沪深300溢价率为135.58%(-1.56pp)。医药子行业来看，本周疫苗为涨幅最大子行业，涨幅为3.8%，其次是医疗耗材，涨幅为0.9%。年初至今表现最好的子行业是血液制品，涨幅为1.2%。 医药处于底部区间，持续精选医药个股。2023年9月21日，安徽省发布通知，就《安徽省2023年度部分化学药品及生物制剂集中采购文件》及拟报量目录公开征求意见。本次集采涉及49个产品，申报药品分为AB两组，A组为监测(保护)期内国家一类新药、过保护期专利（原研）药品、仿制药参比制剂及本公告发布前通过（含视同通过）质量和疗效一致性评价的仿制药品。此次安徽省第五批集中采购范围涵盖化药和生物制剂，首次将麻醉药品管制目录品种（羟考酮）纳入集采，尚处于征求意见阶段，采购规则与其第四批基本一致。此外，9月22日上午，国家医保局举行2023年下半年例行新闻发布会，内容涉及国采、口腔种植、医保监管等，会议强调今年的专项整治聚焦“骨科、血透、心内、检查、检验、康复理疗”等重点领域，聚焦医保结算费用排名靠前的重点药品耗材，聚焦虚假就医、医保药品倒卖等重点行为。预计下一步，国家医保局将继续加大医保基金监管力度，持续构建全方位、多层次、立体化的医保基金监管体系。医药行业持仓仍处于低配状态，估值处于历史底部区间，展望2023年下半年，我们看好“创新+出海、复苏后半程、中特估”三条医药投资主线。 本周组合：通化东宝(600867)、赛诺医疗(688108)、普门科技(688389)、祥生医疗(688358)、贝达药业(300558)、恩华药业(002262)、新产业(300832)、贵州三力(003439)。 本周科创板组合：首药控股（688197）、泽璟制药-U（688266）、海创药业 （688302）、心脉医疗（688016）、澳华内镜（688212）、荣昌生物（688331）、亚虹医药（688176）、迈得医疗（688310）、欧林生物（688319）、百克生物 （688276）。 本周稳健组合：恒瑞医药（600276）、爱尔眼科（300015）、华厦眼科（301267）、云南白药（000538）、同仁堂（600085）、太极集团（600129）、华润三九 （000999）、上海医药（601607）、大参林（603233）、通策医疗（600763）。 本周港股组合：瑞尔集团（6639）、科伦博泰（6990）、和黄医药（0013）、康方生物-B（9926）、基石药业-B（2616）、诺辉健康（6606）、亚盛医药-B（6855）、先声药业（2096）、科济药业-B（2171）、微创机器人-B（2252）。 风险提示：医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。 1投资策略及重点个股 1.1当前行业投资策略 行情回顾：本周医药生物指数上升0.35%，跑输沪深300指数0.46个百分点，行业涨跌幅排名第13。2023年初以来至今，医药行业下降9.43%，跑输沪深300指数6个百分点，行业涨跌幅排名第24。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为26倍，相对全部A股溢价率为87.69% (-1.5pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为37.48%(-0.05pp)，相对沪深300溢价率为135.58%(-1.56pp)。医药子行业来看，本周疫苗为涨幅最大子行业，涨幅为3.8%，其次是医疗耗材，涨幅为0.9%。年初至今表现最好的子行业是血液制品，涨幅为1.2%。 医药处于底部区间，持续精选医药个股。2023年9月21日，安徽省发布通知，就《安徽省2023年度部分化学药品及生物制剂集中采购文件》及拟报量目录公开征求意见。本次集采涉及49个产品，申报药品分为AB两组，A组为监测(保护)期内国家一类新药、过保护期专利（原研）药品、仿制药参比制剂及本公告发布前通过（含视同通过）质量和疗效一致性评价的仿制药品。此次安徽省第五批集中采购范围涵盖化药和生物制剂，首次将麻醉药品管制目录品种（羟考酮）纳入集采，尚处于征求意见阶段，采购规则与其第四批基本一致。 此外，9月22日上午，国家医保局举行2023年下半年例行新闻发布会，内容涉及国采、口腔种植、医保监管等，会议强调今年的专项整治聚焦“骨科、血透、心内、检查、检验、康复理疗”等重点领域，聚焦医保结算费用排名靠前的重点药品耗材，聚焦虚假就医、医保药品倒卖等重点行为。预计下一步，国家医保局将继续加大医保基金监管力度，持续构建全方位、多层次、立体化的医保基金监管体系。医药行业持仓仍处于低配状态，估值处于历史底部区间，展望2023年下半年，我们看好“创新+出海、复苏后半程、中特估”三条医药投资主线。 本周组合：通化东宝(600867)、 赛诺医疗(688108)、 普门科技(688389)、 祥生医疗 (688358)、贝达药业(300558)、恩华药业(002262)、新产业(300832)、贵州三力(0034 39)。 本周科创板组合：首药控股(688197)、泽璟制药-U(688266)、海创药业(688302)、心脉医疗(688016)、 澳华内镜(688212)、 荣昌生物(688331)、 亚虹医药(688176)、 迈得医疗 (688310)、欧林生物(688319)、百克生物(688276)。 本周稳健组合：恒瑞医药(600276)、爱尔眼科(300015)、华厦眼科(301267)、云南白药 (000538)、同仁堂(600085)、太极集团(600129)、华润三九(000999)、上海医药(601607)、大参林(603233)、通策医疗(600763)。 本周港股组合：瑞尔集团（6639）、科伦博泰（6990）、和黄医药（0013）、康方生物-B （9926）、基石药业-B（2616）、诺辉健康（6606）、亚盛医药-B（6855）、先声药业（2096）、科济药业-B（2171）、微创机器人-B（2252）。 表1：本周组合、稳健组合、科创组合、港股组合公司盈利预测 1.2上周组合分析 通化东宝(600867)：合作进军美国市场，持续加速国际化进程新产业(300832)：国产发光的点灯人，逆风出海的追光者 赛诺医疗（688108）：冠脉支架入集采助力业绩修复，神介多款产品将打开成长天花板福瑞股份（300049）：业绩符合预期，设备及技术收入持续攀升 恩华药业(002262)：业绩快速增长，奥赛利定等新药获批上市 普门科技（688389）：IVD与治疗康复业务双轮驱动，医美业务持续高增祥生医疗（688358）：海外产品梯队健全，应用领域全面拓宽 贝达药业（300558）：贝福替尼获批上市，关注双抗等优质管线进展三诺生物（300298）：业绩符合预期，看好CGM放量增长马应龙（600993）：医药工业持续发力，中报业绩表现稳健 组合收益简评：上周组合整体增长1.1%，跑输大盘0.5个百分点，与医药指数齐平。 表2：上周组合表现情况 1.3上周稳健组合分析 恒瑞医药（600276）：业绩重回上升通道，创新和国际化持续推进爱尔眼科（300015）：业绩符合预期，刚需类项目收入快速增长华厦眼科（301267）：业绩符合预期，基础眼科持续增长云南白药（000538）：主营业务稳健增长，新业务快速发展同仁堂（600085）：母公司业绩表现亮眼，精品战略提价可期太极集团（600129）：业绩符合预期，盈利能力持续恢复 华润三九（000999）：CHC业务增长亮眼，创新推动高质量发展上海医药（601607）：一季度业绩稳步增长，创新研发收获期将至大参林（603233）：业绩稳健增长，提速门店扩张 通策医疗（600763）：业绩承压，静待修复 组合收益简评：上周稳健组合整体增长0.4%，跑输大盘0.5个百分点，与医药指数齐平。 表3：上周稳健组合表现情况 1.4上周港股组合分析 瑞尔集团（6639）：高端民营口腔医疗开拓者，全国扩张持续推进科伦博泰（6990）：SKB264即将申报上市，海外临床可期待和黄医药（0013）：业绩符合预期，核心品种持续放量 康方生物-B（9926）：双抗龙头，卡杜尼利商业化启程 基石药业-B（2616）：业绩符合预期，CS5001完成多个剂量的探索 诺辉健康（6606）：2022年业绩超预期，联手医思健康推动宫正清在港上市亚盛医药-B（6855）：奥雷巴替尼放量明显，国际化进程提速 先声药业（2096）：业绩符合预期，长期增长动力强劲 科济药业-B（2171）：CT053上市在即，期待实体瘤CAR-T破局微创机器人-B（2252）：手术机器人进入放量新周期 组合收益简评：上周港股组合整体上升0.4%，跑赢大盘1.1个百分点，跑赢医药指数1.8个百分点。 表4：上周港股组合表现情况 1.5上周科创板组合分析 首药控股（688197）：SY3505关键二期已开始入组，在研管线快速推进泽璟制药-U（688266）：业绩符合预期，期待新产品落地 海创药业（688302）：氘恩扎卢胺已开始CFDI核查，在研管线推进顺利心脉医疗（688016）：主动脉介入龙头，布局外周/肿瘤介入打开成长空间澳华内镜（688212）：23H1业绩增长符合预期，AQ300放量在即荣昌生物（688331）：业绩符合预期，管线持续推进 亚虹医药（688176）：核心产品处于关键临床，APL-1702加速阅片迈得医疗（688310）：业绩稳健增长，期待隐形眼镜新增长点 欧林生物（688319）：破伤风疫苗保持平稳，研发投入加大影响利润端表现百克生物（688276）：带状疱疹疫苗销售带动公司业绩增长 组合收益简评：上周科创板组合整体下跌0.9%，跑输大盘1.8个百分点，跑输医药指数1.3个百分点。 表5：上周科创板组合表现情况 2医药行业二级市场表现 2.1行业及个股涨跌情况 本周医药生物指数上升0.35%，跑输沪深300指数0.46个百分点，行业涨跌幅排名第13。2023年初以来至今，医药行业下降9.43%，跑输沪深300指数6个百分点，行业涨跌幅排名第24。 图1：本周行业涨跌幅 图2：年初以来行业涨跌幅 本周医药行业估值水平(PE-TTM)为26倍，相对全部A股溢价率为87.69%(-1.5pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为37.48%(-0.05pp)， 相对沪深300溢价率为135.58%(-1.56pp)。 图3：最近两年医药行业估值水平(PE-TTM) 图4：最近5年医药行业溢价率(整体法PE- TTM 剔除负值) 图5：行业间估值水平走势对比(PE- TTM 整体法) 图6：行业间对比过去2年相对沪深300超额累计收益率 医药子行业来看，本周疫苗为涨幅最大子行业，涨幅为3.8%，其次是医疗耗材，涨幅为0.9%。年初至今表现最好的子行业是血液制品，涨幅为1.2%。 图7：本周子行业涨跌幅 图8：2023年初至今医药子行业涨跌幅 图9：子行业相对全部A股估值水平(PE-TTM) 图10：子行业相对全部A股溢价率水平(PE-TTM) 个股方面，本周医药行业A股(包括科创板)有228家股票涨幅为正，237家下跌。 本周涨幅排名前十的个股分别为:常山药业(37.44%)、翰宇药业(+36.88%)、福瑞股份(+22.62%)、德展健康(+16.47%)、新诺威(+12.71%)、山外山(+11.56%)、博瑞医药(+10.89%)、众生药业(+8.62%)、贵州三力(+7.85%)、润达医疗(+7