棉花周报：秋风萧瑟，洪波涌起

棉花：秋风萧瑟，洪波涌起 投资策略建议：CF2401谨慎偏弱； 现阶段多头明显乏力，其“三大法宝”——减产、早霜、抢收均威力不足。在政策端的强力支撑下，现货资源紧张问题得到大幅缓解。当前因为低温降雨等原因，会影响棉花都码值质量等，但对于现阶段的棉花铃重已无影响，故短期天气因素只是影响了打落叶剂，即新棉上市时间可能延迟，并不影响产量。而受到2021年抢收导致的巨亏影响，今年多方表示对于抢收行为持谨慎态度。 作者：姚禹从业资格证号：F3078315咨询从业资格：Z0018225联系电话：0551-62839161 下游市场依旧难以显现旺季的迹象。纱线库存仍处于累库情况，花、纱价格运行依然出现背离，证明上下游价格传导不畅。由于留给消费复苏时间有限，难以和抢收形成价格共振，棉价大幅突破高位犹如无根之木，无源之水。 由于局部地区发生抢收仍有可能，故棉价仍存小股上行动力，但高度和所处高位时间难以长时间持续。棉市目前缺乏新的利多因素，处于牛熊转变的关键节点，投资者需做好风控，谨慎对待。 结论：预计棉价周度运行区间为16600-17500之间，棉价谨慎偏空。 ∟.基差&内外棉价差 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 市场实际基差报价维持高位，现货挺价意愿强烈。内外棉价格周度整体波动不大，国内棉价以小幅上涨引导内外棉价差小幅上涨。近期内外棉价走势相对一致，故预计价差窄幅震荡运行。 ∟.波动率 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 棉花指数波动率一直处于低位，但今年在抢收+减产炒作的预期下，预计波动率或将上升。 ∟.国内棉花产业链利润情况 数据来源：钢联、华安期货投资咨询部 ∟.库存&开工 棉花、纱线库存： 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 织厂消化库存为主，去库速度偏慢。全棉坯布市场交投氛围未能好转，实际订单增加不明显。花、纱盘面价差继续分化，纺纱利润为负，证明上下游价格传导不畅。 ∟.ICE棉花期现市场情况 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 2023年9月8-14日，2023/24年度美国陆地棉出口签约量24017吨，较前周增长57%，较前4周平均水平增长67%，主要买家越南 2023/24年度美国陆地棉出口装运量34209吨，较前周增长28%，较前4周平均水平下降15%，主要运往中国 ∟.美棉种植情况 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 截至2023年9月17日当周，美国棉花优良率为29%，前一周为29%，上年同期为33%。截至9月17日当周，美国棉花收割率为9%，前一周为8%，去年同期为11%，五年均值为10%。截至当周，美国棉花盛铃率为55%，上一周为43%，上年同期为58%五年均值为52%。 ∟.跨品种&跨月套利价差监测 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 现阶段棉花—PTA主力合约价差处于11000元/吨一线附近；棉花—棉纱主力合约价差位于6200元/吨附近。棉花1-5合约价差位于260元/吨一线附近；棉花5-9合约价差位于220元/吨附近；1-9合约价差位于480元/吨附近。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839161公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层