2023年半年报点评：业绩边际加速，下半年有望延续

华阳集团发布半年报，净利润同比增长11.64%。其中，汽车电子实现营业收入18.56亿元，同比增长15.82%；精密压铸实现营业收入7.40亿元，同比增长21.64%；精密电子部件1.77亿元，同比增长8.22%；LED照明实现营业收入5135.22万元，同比减少19.41%；其他业务营业收入4269.12万元，同比减少8.38%。毛利率保持提升趋势，核心产品均有所增长。研发投入保持稳健，经营净流量高增。我们预计公司2023-2025年营业收入为69.34、85.29、105.51亿元，对应增速为23%、23%、23.7%；预计2023-2025年归母净利润分别为5.02、6.95、8.96亿元（2023-2024年前值为6.1/8.4亿元），对应增速分别为31.9%、38.7%、28.8%。给予公司2023年40x PE，对应目标价约38.4元，维持“强推”评级。

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