汇富快讯

2023年9月22日 香港及中國市場日報 今日焦點: ►江南布衣(3306.HK-10.16港元)數字營銷帶動未來增長 利用線上管道緩解線下店鋪流動性減弱。為提升客戶體驗、增加品牌粘性，江南布衣推出了“不止盒子”、“多元化社交電商”、“江南布衣+”等多種增值服務。數位化智慧零售管道有望抵消線下客流的大幅波動。2023財年，數位化及智慧零售管道的GMV達人民幣11億元，同比增長70.4%。 吸引年輕消費者，發展以粉絲為中心的模式。為了應對年輕消費者對個性化、時尚化產品日益增長的需求，江南布衣通過在熱門社交媒體平臺上直播、維護粉絲社區來吸引新的消費者群體。2023年，公司在微信、微博、小紅書等社交平臺粉絲總數達到750萬。公司的年輕細分市場品牌，即Croquis、jnbyby JNBY和LESS合計占2023財年總營業額的42%。 業績回顧：2023年上半年收入達到人民幣45億元，同比增長9.3%，創歷史新高。淨利潤同比增長11%至人民幣6.21億元。成熟品牌、年輕品牌和新興品牌的收入分別同比增長8.7%、10%和13.5%。管理層對復蘇趨勢持樂觀態度，目標是在2026財年之前將收入翻倍並達到100億元人民幣的銷售額。 我們的觀點：我們認為江南布衣憑藉其紮實的全管道模式和多品牌運營，將實現穩定的有機增長。該股目前的FY6/24E市盈率為6.5倍。該公司在6/23財年派發了75%的盈利，淨現金頭寸為9.13億元人民幣，淨現金股本比為46%。由於現金充裕且資本支出極低，預計派息率將維持在目前75%左右的水準。（研究部） 資 料 來 源 ： 彭 博 滙富研究部 分析員王學宏（Howard Wong）崔喻盛(Eason Cui) 電郵Howard.wong@sunwahkingsway.comEason.cui@sunwahkingsway.com 電話(852) 2283 7307(852) 2283 7306 免責聲明 本報告並非要約或招攬購買及認購任何證券。本報告中所提及的證券，在某些司法管制的區域下，並不適合作買賣。本報告或其任何部份均不得直接或間接分發或傳送予該等司法管制區域或當地居民，違者將構成觸犯有關法律及條例的罪行。本報告之擁有人應瞭解並遵守相關之限制。本報告只供私下傳閱之用，在未得滙富金融服務有限公司(“滙富金融服務”)及其聯屬公司(統稱“滙富集團”)書面同意之前，不得抄襲、影印、複製或再分發。 本報告由滙富金融服務在中華人民共和國香港特別行政區(“香港”)分發，滙富金融服務為根據香港法例第571章證券及期貨條例在香港證券及期貨事務監察委員會(“證監會”)註冊為持牌法團，中央編號為ADF346。 本報告所載資料摘錄自相信屬可靠之來源，惟滙富金融服務概不就其真確性或準確性作出任何明示或暗示之陳述或保證。印製本報告旨在協助收取本報告之人士，惟彼等作出判斷時不應依賴此作為一項具權威性之報告或以此為依據。本報告不得詮釋要約、邀請及招攬購買或出售於本報告所述公司之任何證券。本報告所載之建議，並無考慮任何特定收件人之特定投資目標、財務狀況及特別需要。所有意見及估算反映我們在本報告日之判斷，故可隨時更改，無須另行通知。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可出任本報告所述任何發行商之證券發售之牽頭或副經辦人，可不時為任何發行商提供金融服務或其他顧問服務或從任何發行商招攬金融服務或其他業務。 在過往一年，滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可能擔任本報告所述任何發行商之金融工具之市場莊家或以委託人形式進行買賣，並可能作為該發行商之包銷商、配售代理、顧問或放款人。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司、聯屬公司、股東、高級職員、董事及任僱員)可就任何發行商之證券、商品或衍生工具(包括期權)或其中之任何其他金融工具設立好倉或淡倉及進行買賣。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)之僱員可出任任何該等機構或發行商之董事或作為該等機構或發行商之董事會代表。 2023滙富集團。版權所有，不得翻印。 總辦事處 聯屬公司及海外辦事處 廣州廣東新華滙富商業保理有限公司廣州越秀區先烈中路69號東山廣場2701室郵編510095 香港滙富金融服務有限公司香港金鐘道89號力寶中心1座7樓電話：852-2283-7000傳真：852-2877-2665 越南新華滙富越南服務有限公司代表處SunwahTower,MezzanineFloor115NguyenHueDistrict1HoChiMinhCityVietnam