国债期货日报：关注国债供给增加

策略摘要 研究院 研究员 单边建议关注稳增长预期下的机会；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议关注长久期品种。 徐闻宇xuwenyu@htfc.com从业资格号：F0299877投资咨询号：Z0011454 核心观点 蔡劭立caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 ■市场分析 关注国债发行的供给压力。9月21日，以利率招标方式开展1690亿元7天期和820亿元14天期逆回购操作，净投放1410亿元。季末流动性压力下，9月15日央行降准0.25个百分点，未调降MLF和LPR利率；9月22日财政部“计划外”发行5年期1150亿元记账式附息国债。 高聪gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 海外分化加剧。国内：9月18日，证监会近期拟对上市公司现金分红规则进行修改；《十四届全国人大常委会立法规划》发布，房地产税未出现在最新立法规划中；《关于提高集成电路和工业母机企业研发费用加计扣除比例的公告》发布。9月20日，国常会研究加快推进新型工业化有关工作；央行货币政策司司长邹澜表示货币政策应对超预期挑战和变化仍然有充足的政策空间。海外：9月19日，美国7月国际资本净流入1406亿美元，前值1478亿美元；标普将斯里兰卡本币评级从“CC/C”下调至“SD”；欧元区8月CPI终值同比升5.2%，为去年1月以来新低，欧元区7月季调后经常帐顺差208.99亿欧元，前值顺差358.4亿欧元；9月20日，30年期固定抵押贷款利率7.31%，前值7.27%；9月21日，美联储按兵不动，暗示年内加息1次，明年降息2次；德国10年期国债收益率刷新12年新高至2.772%；英国央行维持利率不变，2023年下半年的潜在增长更疲软；瑞士央行意外维持利率在1.75%不变；挪威央行加息25个基点至4.25%；瑞典央行加息25个基点至4.0%；日元实际有效汇率跌至53年来最低水平。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 单边：2312合约偏空思路。 套利：经济数据同比层面的逐渐改善改善市场预期，关注收益率曲线陡峭化机会（+2×TS-1×T）。 套保：关注短久期品种基差走阔和曲线陡峭，空头套保关注T和TL2312合约。 ■风险提示 经济大幅弱于预期，流动性超预期宽松 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1成交明细............................................................................................................................................................................................3价格及价差........................................................................................................................................................................................4基差跟踪............................................................................................................................................................................................5 图表 图1：国债期货各合约日度成交情况.............................................................................................................................................3图2：国债期货各合约CTD券的基本要素...................................................................................................................................3图3：主力连续合约收盘价走势丨单位：元.................................................................................................................................4图4：当季连续合约收盘价走势丨单位：元.................................................................................................................................4图5：主力连续合约跨品种价差走势丨单位：元.........................................................................................................................4图6：跨品种价差与资金利率.........................................................................................................................................................4图7：各品种的跨期价差走势丨单位：元.....................................................................................................................................4图8：当季合约前20大净持仓与跨期价差...................................................................................................................................4图9：TS近月基差丨单位：元.......................................................................................................................................................5图10：TS近月IRR与同存利率丨单位：%..................................................................................................................................5图11：TF近月基差丨单位：元......................................................................................................................................................5图12：TF近月IRR与同存利率丨单位：%..................................................................................................................................5图13：T近月基差丨单位：元........................................................................................................................................................5图14：T近月IRR与同存利率丨单位：%....................................................................................................................................5图15：TL近月基差丨单位：元.....................................................................................................................................................6图16：TL近月IRR与同存利率丨单位：%.................................................................................................................................6图17：TS近月净基差丨单位：元.................................................................................................................................................6图18：TF近月净基差丨单位：元.................................................................................................................................................6图19：T近月净基差丨单位：元....................................................................................................................................................6图20：TL近月净基差丨单位：元.................................................................................................................................................6 成交明细 价格及价差 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据