甲醇期货及期权日报

摘要： 甲醇期货盘面小幅高开，上方压力渐显，重心承压震荡走低，跌破五日均线支撑。期货高位调整，市场参与者心态平稳，国内甲醇现货市场气氛略有转弱，价格跟随松动，内地市场多数整理运行，沿海市场则窄幅回落。虽然甲醇基差收敛，但与期货相比，现货市场依旧处于小幅贴水状态，由于波动幅度不大，期现套利操作空间较为有限。上游煤炭市场暂稳运行，价格与前期持平。煤矿生产安全意识较强，生产偏谨慎，主流大矿以核定产能组织生产为主，产量增加较为有限。煤矿库存处于低位，矿方存在挺价意向，部分继续上调价格。下游市场节前备货需求释放，化工等非电用户拉运积极，电厂补库以长协为主，需求端形成一定支撑。煤炭市场供需关系阶段性收紧，支撑价格偏强运行。成本端稳中小幅走高，由于甲醇价格抬升至相对高位，面临生产压力尚可。西北主产区企业报价整体维稳，厂家出货为主，签单情况尚可，商谈顺畅，内蒙古北线地区商谈参考2160-2210元/吨，南线地区商谈参考2160元/吨。虽然部分甲醇厂家库存压力不大，但市场追涨热情不高，挺价存在一定难度。随着产能利用率不断提升，甲醇货源供应呈现增加态势。虽然华北地区装置运行负荷下降，但西北地区装置开工回升，甲醇开工水平继续走高，达到73.16%，较去年同期上涨6.07个百分点，西北地区开工负荷为82.41%，较去年同期上涨6.20个百分点。后期重启装置数量增加，而企业检修计划寥寥无几，甲醇开工整体稳定。下游入市采购不积极，操作偏谨慎，对高价货源接受程度不高。持货商报价窄幅波动，实际商谈价格下移。此外，下游工厂生产利润被明显挤压，大部分面临成本压力。下游工厂原料库存偏高，虽然节前存在一定备货需求，但随着甲醇价格回落，观望情绪渐浓。虽然已步入金九传统旺季，而需求端表现不明显。青海、陕西一体化装置开车，煤制烯烃装置平均开工负荷明显提升，大幅增加至82.77%，对甲醇消耗略有提升。传统需求行业表现略显一般，甲醛、MTBE和醋酸开工窄幅回升，而二甲醚则有所下滑。国际市场货源供应充裕，甲醇进口仍存在利润，货源流入较多。沿海地区库存继续回升，增加至119.46万吨，大幅高于去年同期水平35.01%。成本端偏强运行，甲醇货源供应稳定，市场节前存在一定备货需求，但随着库存不断累积，市场面临压力增加，期价持续上涨驱动不足，上方2650-2680附近压力较大，短期回调关注2530一线支撑，整体维持区间震荡走势。 作者：能源化工研究中心夏聪聪执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年9月20日星期三 目录 一、期货行情..................................................................................................................................................... 1二、现货市场..................................................................................................................................................... 1三、港口库存..................................................................................................................................................... 2四、价差基差..................................................................................................................................................... 3五、主力合约持仓............................................................................................................................................. 4六、仓单数量..................................................................................................................................................... 4七、装置运行动态............................................................................................................................................. 5八、下游产品价格............................................................................................................................................. 5九、后期走势预测............................................................................................................................................. 6十、甲醇期权市场............................................................................................................................................. 6 资料来源：Wind，方正中期研究院 内蒙古地区：报价整理运行，生产企业出货为主，下游按需采购，市场商谈平稳，北线地区商谈参考2160-2210元/吨，南线地区商谈参考2160元/吨。 陕西地区：报价弱势调整，小幅下跌5元/吨，生产企业出货为主，下游刚需采购为主，价格弱势整理，市场交投平稳，关中商谈2250-2300元/吨，陕北2150元/吨。 山西地区：区间震荡，出货平稳，局部零售商谈重心窄幅波动，空间有限，市场价格参考2280-2410元/吨。 鲁南地区：价格稳中震荡，周边市场价格松动，厂家库存偏低，下游采购积极性一般，商谈暂参考2460-2480元/吨。 河南地区：买盘气氛转弱，高价接货谨慎，市场成交重心下移，价格暂参考2370-2380元/吨。 江苏地区：商谈重心窄幅下调，下游表示按需采买，主流商谈意向在2580-2640元/吨。 华南地区：报价走低，下游表示观望为主，对后市心态谨慎，主流商谈意向在2540-2560元/吨。 三、港口库存 截至9月14日，江苏甲醇库存为65.3万吨，环比上涨1.1万吨，同比上涨21.83%。进口船货到港增多，江苏库存稳中上行，可流通货源在27万吨附近。浙江甲醇库存为20万吨，环比上涨2.6万吨，同比上涨20.48%，可流通货源在1万吨附近。广东地区甲醇库存为16.7万吨，环比减少0.35万吨，较去年同期增加56.37%，可流通甲醇货12.7万吨附近。福建地区甲醇库存在15.46万吨附近，环比增加1.61万吨，较去年同比增加186.30%，可流通货源在12万吨。广西地区库存为2.04万吨，略增加，低于去年同期水平。 第2页请务必阅读最后重要事项沿海地区库存继续回升，增加至119.46万吨，环比上涨4.96万吨，大幅高于去年同期水平35.01%，整体可流通货源预估54.7万吨附近。据不完全统计，预计9月下半月至10月初中国进口船货到港量68.3-69 万吨，预估内地仍有4.2-5万吨进口船货到港。后期重要下游工厂到港船货增多，甲醇港口库存将继续累积，市场面临压力增加。 四、价差基差 截至收盘，甲醇2401与2405合约跨期价差为108，甲醇近月合约略强。期货震荡回落，现货与甲醇主力合约2401相比处于小幅贴水状态，基差为-11。 图6-1有效预报 图6-2注册仓单 资料来源：Wind，方正中期研究院 七、装置运行动态 截至9月14日，甲醇生产装置整体开工负荷为73.16%，较前期上涨0.23个百分点，较去年同期上涨6.07个百分点；西北地区开工负荷为82.41%，较前期上涨1.15个百分点，较去年同期上涨6.20个百分点。虽然华北地区装置运行负荷下降，但西北地区开工回升，甲醇开工水平继续走高。后期重启装置增加，而检修计划寥寥无几，甲醇开工率较为稳定，产量呈现增加态势。 八、下游产品价格 甲醇期价持续上涨驱动不足，上方2650-2680附近压力较大，短期回调关注2530一线支撑，整体维持区间震荡走势。 十、甲醇期权市场 图10-7甲醇期权策略 资料来源：文华财经，方正中期研究院 甲醇期价上方2680附近阻力较大，卖出行权价在2650以上的虚值看涨期权谨慎持有。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。