互联网行业周报（23年第37周）：8月社零总额同比增长4.6%，快手本地生活与同程旅行达成合作

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2023年09月21日超配互联网行业周报（23年第37周）8月社零总额同比增长4.6%，快手本地生活与同程旅行达成合作核心观点行业研究·行业周报互联网超配·维持评级证券分析师：谢琦联系人：陈淑媛021-60933157021-60375431xieqi2@guosen.com.cnchenshuyuan@guosen.com.cnS0980520080008联系人：王颖婕联系人：徐焘0755-81983057021-60375437wangyingjie1@guosen.com.cnxutao@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《互联网行业2023年9月投资策略-下半年业绩指引乐观，推荐基本面坚挺的顺周期标的》——2023-09-17《互联网行业周报（23年第36周）-腾讯全面开放混元大模型，7月手游市场同比增长超50%》——2023-09-14《互联网行业周报（23年第35周）-多家大模型通过备案，今年第二批进口游戏版号下发》——2023-09-07《互联网行业周报（23年第34周）-快手自研大模型“快意”亮相，抖音剪映内测数字人功能》——2023-08-30《互联网行业周报（23年第33周）-钉钉将独立发展，字节跳动豆包上线》——2023-08-28指数情况：9月第二周，恒生科技指数录得下跌，单周跌幅为0.34%。本周市场分歧较大，主要受到美国CPI数据和中国8月宏观数据发布的影响。同期，纳斯达克指数录得下跌，单周跌幅为0.39%。截至2023年9月15日，恒生科技指数PE-TTM为23.73x，处于恒生科技指数成立以来最低点。个股方面，互联网板块股票涨跌不一。港股方面，阿里健康、网易、云音乐为本周表现前三，单周涨幅为4.9%、3.5%、1.9%。美股方面，亚马逊、META、SEA为本周表现前三，单周涨幅为4.7%、4.6%、4.3%。年初至今，英伟达、META、亚马逊为累计涨幅前三的股票，累计涨幅分别为212%、159%、72%。资金流向：美团为南向净流入第一。在恒生科技指数成分股中，南向资金净流入前五的公司分别为美团-W、小米集团-W、快手-W、小鹏汽车-W、中芯国际；非南向资金净流入前五的公司分别为金山软件、腾讯控股、比亚迪电子、理想汽车-W、华虹半导体。行业动态：1）2023年8月社会消费品零售总额增长4.6%；2）工信部工业文化发展中心成立AI应用工作组。公司动态：1）腾讯混元大模型9月15日通过备案，将陆续对公众开放；2）阿里云通义千问向全社会开放；3）美团：预计今年即时零售行业规模将超5000亿；4）快手本地生活与同程旅行达成合作；5）其他：Unity宣布将根据游戏的安装量引入新收费。投资建议：进入9月以来，恒生科技指数呈现震荡走势，9月初利好经济政策不断出台，美团、快手、腾讯等顺周期资产明显反弹，此后股价呈现β行情。2023Q2财报发布后，多数互联网公司对下半年业绩指引较为乐观；横向对比其他行业，互联网板块股票性价比凸显，在政策呵护的大背景下，我们认为公司质地较好、基本面坚挺的顺周期资产有较强的上涨空间。我们的推荐顺序为：一梯队：产品周期较强，老产品表现稳健的网易；释放利润确定性强、估值合理偏低的短视频龙头快手；外卖壁垒优质、到店业务份额企稳回升的互联网龙头美团。二梯队：主业壁垒优质，估值合理且利润确定性强的顺周期互联网龙头腾讯；估值较低，竞争格局缓和的电商龙头阿里巴巴。风险提示：政策风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（港元）（百万港元）2023E2024E2023E2024E9999.HK网易-S买入161.0519,0039.39.716151024.HK快手-W买入65.2283,8082.04.531143690.HK美团-W买入124.3775,9853.15.337220700.HK腾讯控股买入317.23,031,26515.718.219169988.HK阿里巴巴-SW买入86.31,757,2788.59.499资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录行情回顾：本周恒生科技指数下跌0.34%...........................................4行业动态：2023年8月社会消费品零售总额增长4.6%...............................6公司动态：快手本地生活与同程旅行达成合作......................................6资金流向：美团为南向净流入第一................................................7南向资金分析..........................................................................7非南向资金分析........................................................................8投资建议......................................................................9风险提示.....................................................................10 xPeUeUpQpQbZbZaQcMbRoMmMpNoNkPnNuNkPoMrQ9PmNtNuOoOoNuOoPxP请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：恒生科技指数VS纳斯达克指数周度涨跌幅...............................................4图2：恒生科技指数VS纳斯达克指数周度走势.................................................4图3：9月第二周互联网板块重点公司表现.....................................................5图4：9月第二周股价涨幅TOP10的互联网股票（%）...........................................5图5：9月第二周股价跌幅Top10的互联网股票（%）............................................5图6：恒生科技指数PE情况.................................................................6表1：恒生科技指数成分股中南向资金净流入/流出（百万港元）及占日均流通市值比重.............8表2：恒生科技指数成分股中非南向资金净流入/流出（百万港元）及占日均流通市值比重...........9表3：相关公司盈利预测及估值.............................................................10 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4行情回顾：本周恒生科技指数下跌0.34%指数情况：9月第二周，恒生科技指数录得下跌，单周跌幅为0.34%。本周市场分歧较大，主要受到美国CPI数据和中国8月宏观数据发布的影响。美国劳工部于13日公布美国8月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.7%，涨幅较上月扩大0.5个百分点；核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨4.3%。9月15日，国家统计局发布8月主要宏观数据，其中：8月份，社会消费品零售总额37933亿元，同比增长4.6%；8月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.5%，比上月加快0.8个百分点；1-8月份，全国房地产开发投资76900亿元，同比下降8.8%。同期，纳斯达克指数录得下跌，单周跌幅为0.39%。图1：恒生科技指数VS纳斯达克指数周度涨跌幅图2：恒生科技指数VS纳斯达克指数周度走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理个股方面，互联网板块股票涨跌不一。其中：1)港股方面，阿里健康、网易、云音乐为本周表现前三，单周涨幅为4.9%、3.5%、1.9%，跑赢恒生科技指数5.3pct、3.8pct、2.2pct。2)美股方面，亚马逊、META、SEA为本周表现前三，单周涨幅为4.7%、4.6%、4.3%，跑赢纳斯达克指数5.1pct、5.0pct、4.7pct。3)年初至今，英伟达、META、亚马逊为累计涨幅前三的股票，累计涨幅分别为212%、159%、72%。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告5图3：9月第二周互联网板块重点公司表现细分板块证券代码证券名称周涨跌幅与所在指数对比年初至今涨跌幅收盘价市值（亿人民币）0772.HK阅文集团-2.1 -1.8 -1.49 29.9 280 IQ.O爱奇艺2.8 3.2 -10.19 4.8 327 9899.HK云音乐1.9 2.2 3.23 80.0 157 TME.N腾讯音乐-4.7 -4.3 -23.67 6.3 793 0700.HK腾讯控股-1.4 -1.0 0.70 317.2 27,799 9999.HK网易3.5 3.8 42.52 161.0 4,760 BILI.O哔哩哔哩2.7 3.1 -41.20 13.9 416 1024.HK快手1.3 1.7 -8.30 65.2 2,603 WB.O微博-2.4 -2.0 -33.07 12.0 205 ZH.N知乎- 0.4 -21.54 1.0 46 BZ.OBOSS直聘3.2 3.6 -26.02 15.1 459 BEKE.N贝壳-1.7 -1.3 17.30 16.2 1,467 3690.HK美团-0.6 -0.2 -28.85 124.3 7,116 9888.HK百度集团-2.0 -1.7 20.14 134.2 3,442 META.OMETA4.6 5.0 159.03 311.7 57,580 GOOGL.OGoogle1.3 1.6 56.52 138.1 125,372 9988.HK阿里巴巴-5.0 -4.7