食品饮料行业大众食品8月电商数据跟踪：8月休闲零食和调味品同比跌幅扩大，冲饮同比增速上升

强于大市(维持) ——大众食品8月电商数据跟踪 8月三大电商平台（淘系、京东、拼多多）线上销售数据公布，大众食品不同品类线上销售情况出现分化。从细分品类来看，休闲零食销售额和调味品线上销售额同比均跌幅扩大，冲饮线上销售额同比增速上升，分别同比-27.98%/-8.02%/+4.32%。从线上渠道对比来看，三大电商中淘系平台在各细分品类中销售占比均有所下降，但仍维持领先地位，在休闲零食行业和调味品行业中销售额同比增速均由正转负，冲饮行业中销售额同比增幅降低。京东在休闲零食行业中销售额同比跌幅收窄，在冲饮行业和调味品行业中销售额同比均由负转正。拼多多在休闲零食、冲饮和调味品行业中销售额同比跌幅均有所收窄。从龙头线上渠道来看，休闲零食行业中，三只松鼠销售额同比跌幅收窄，同比-23.50%；良品铺子销售额同比跌幅收窄，同比-40.82%。冲饮行业中，伊利股份同比增速降低，同比+9.68%；蒙牛乳业同比增速降低，同比+14.10%。调味品行业中，海天味业线上销售额同比由正转负，同比-3.62%。总体来看，8月大众品线上销售额同比下跌，冲调行业逆风增长，各品类在淘系平台渠道上销售额同比下降，大众食品线上渠道分化程度缩小。建议关注：1）调味品：建议关注餐饮端收入占比高的调味品企业龙头，受益于餐饮行业复苏和原材料成本下降所带来的投资机会；2）冲饮行业：建议关注估值具备性价比的乳企龙头，以及消费场景恢复，原材料价格下降带来盈利能力提升的能量饮料龙头；3）休闲零食：建议关注消费渠道拓展较快的休闲零食标的。3465 央行宣布降准，茅台引领跨界联名风潮预期增强，关注白酒顺周期调整机会业绩增长稳中有升，保健品、白酒与软饮料营收增速可观 投资要点： ⚫休闲零食线上销售额跌幅回落，龙头销售额跌幅均收窄。本月三大电商休闲零食行业销售总额66.69亿元（YoY-27.98%），其中京东销售额和拼多多销售额同比跌幅收窄，天猫淘宝同比增速由正转负。8月天猫淘宝零食线上销售额为49.58亿元（YoY-26.77%），京东休闲零食销售额为9.92亿元(YoY-21.53%)，拼多多休闲零食销售额为7.19亿元（YoY-41.28%）。三只松鼠线上销售额同比跌幅缩小，本月销售额为2.18亿元（YoY-23.50%），淘系、京东、拼多多平台线上销售额分别为1.32/0.78/0.08亿元，占比分别为60.49%/35.79%/3.72%。良品铺子三大电商线上销售额为1.83亿元（YoY-40.82%），淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为0.90/0.83/0.10亿元，占比分别 为49.12%/45.60%/5.28%。 ⚫冲饮行业线上销售同比增速上升，龙头维持正增长。本月三大电商饮料冲调行业销售总额为73.33亿元(YoY+4.32%)，其中淘系销售额同比增速降低，京东同比增速由负转正，拼多多同比跌幅持续收窄。8月淘系平台冲饮销售额为46.54亿元(YoY+1.22%)，京东冲饮销售额为21.82亿元(YoY+28.71%)，拼多多冲饮销售额为4.98亿元(YoY-32.49%)。8月伊利股份三大电商线上销售总额为8.84亿元(YoY+9.68%)，淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为3.70/4.23/0.91亿元，占比分别为41.84%/47.88%/10.28%。蒙牛三大电商线上销售总额为7.84亿元(YoY+14.10%)，淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为4.00/3.21/0.62亿元，占比分别为51.08%/40.97%/7.95%。 ⚫调味品线上销售同比跌幅扩大，海天味业销售形势下跌。本月三大电商调味品行业线上销售总额为68.91亿元（YoY-8.02%），其中淘系平台销售同比由正转负，京东同比由负转正，拼多多同比跌幅缩小。8月天猫淘宝调味品销售额为46.17亿元(YoY-4.95%)，京东调味品销售额为13.84亿元(YoY+3.32%)，拼多多调味品销售额为8.90亿元(YoY-31.26%)。海天味业三大电商线上销售总额为0.62亿元(YoY-3.62%)，淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为0.41/0.18/0.02亿元，占比分别为66.97%/29.25%/3.78%。 ⚫风险因素：1.政策风险；2.食品安全风险；3.疫情风险；4.经济增速不及预期风险；5.平台数据统计有误及统计不全风险。 正文目录 1休闲零食：线上销售额跌幅回落，龙头销售额跌幅均收窄.......................................4 1.1休闲零食线上销售同比跌幅回落，淘系平台销售同比由负转正....................41.2 8月三只松鼠线上销售额同比跌幅缩小，良品铺子同比跌幅持续收窄..........5 2饮料冲调：线上销售同比增速上升，龙头维持正增长...............................................6 2.1冲饮行业线上销售额同比增速上升，淘系平台销售占比降低........................62.2 8月伊利股份、蒙牛乳业线上销售同比增速均降低..........................................8 3调味品：线上销售同比跌幅扩大，海天味业销售形势下跌.......................................9 3.1调味品线上销售同比跌幅扩大，淘系平台同比增速由正转负........................93.2海天销售额同比由正转负，淘系平台销售占比回落......................................10 4投资建议及风险因素.....................................................................................................11 4.1投资建议..............................................................................................................114.2风险因素..............................................................................................................11 图表1：休闲零食行业线上销售总额及同比增速..........................................................4图表2：天猫淘宝休闲零食行业销售额及同比增速......................................................5图表3：京东休闲零食行业销售额及同比......................................................................5图表4：拼多多休闲零食行业销售额及同比..................................................................5图表5：三只松鼠线上销售总额及同比..........................................................................6图表6：三只松鼠8月线上各渠道占比..........................................................................6图表7：良品铺子线上销售总额及同比..........................................................................6图表8：良品铺子8月线上各渠道占比..........................................................................6图表9：饮料冲调行业线上销售总额及同比增速..........................................................7图表10：天猫淘宝饮料冲调行业销售额及同比增速....................................................7图表11：京东饮料冲调行业销售额及同比....................................................................8图表12：拼多多饮料冲调行业销售额及同比................................................................8图表13：伊利股份线上销售总额及同比........................................................................8图表14：伊利股份8月线上各渠道占比........................................................................8图表15：蒙牛乳业线上销售总额及同比........................................................................9图表16：蒙牛乳业8月线上各渠道占比........................................................................9图表17：调味品行业线上销售总额及同比增速............................................................9图表18：天猫淘宝调味品行业销售额及同比增速......................................................10图表19：京东调味品行业销售额及同比......................................................................10图表20：拼多多调味品行业销售额及同比..................................................................10图表21：海天味业线上销售总额及同比......................................................................11图表22：海天味业8月线上各渠道占比......................................................................11 1休闲零食：线上销售额跌幅回落，龙头销售额跌幅均收窄 1.1休闲零食线上销售同比跌幅回落，淘系平台销售同比由负转正 休闲零食线上销售额同比跌幅大幅回落，淘系平台销售占比降低。萝卜投资数据显示，8月三大电商休闲零食行业销售总额66.69亿元，同比下降27.98%。经济复苏不及预期、消费回落，本月销售额同比下降趋势加剧。三大电商中，淘系平台作为销售主渠道，销售占比降低至74.34%。 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所注：线上销售总额=天猫淘宝销售额+京东销售额+拼多多销售额 8月京东和拼多多销售额同比跌幅收窄，天猫淘宝同比增速由正转负。根据萝卜投资数据，8月天猫淘宝零食线上销售额为49.58亿元，同比下降26.77%，相比于上月同比（YoY+6.34%）增速