宏观经济专题：不容忽视的增量，汽车出口

2023年07月15日 不容忽视的增量：汽车出口 ——宏观经济专题 宏观研究团队 何宁（分析师）潘纬桢（联系人） hening@kysec.cn 证书编号：S0790522110002 panweizhen@kysec.cn 证书编号：S0790122110044 相关研究报告 《价格因素是拖累出口的重要原因— —6月进出口数据点评—宏观经济点评》-2023.7.13 《市场与美联储分歧或将加大——美国6月CPI点评—宏观经济点评》 -2023.7.13 《6月金融数据喜忧参半—宏观经济点评》-2023.7.12 出口总体回落背景下，汽车出口逆势上行 1.出口总体回落背景下，车辆与零部件成为重要支撑 2022年Q3以来，随海外整体需求回落，我国出口同比快速回落，而汽车等车辆与零部件出口逆势上行。2023年1-5月，HS2位码分类下的第87章产品车辆与零部件出口771亿美元，同比增长43%，成为我国出口的重要支撑。 2.产业政策与出口政策协同，提高汽车产业竞争力，促进汽车出口 近年来，我国相关部门密集出台政策，在国内产业政策方面，通过定向财税支持 等方式提高国内汽车产业集中度、产业链优势与国际竞争力；在出口扶持政策方面，通过引导企业制定国际化发展战略、建立国际化消费信贷体系、金融信贷支持、提高国际营销能力等方式促进我国汽车出口。 欧盟拉动新能源车辆出口，新兴地区拉动传统车辆出口 1.分品类看，整车出口好于零部件出口 从出口增速来看，近年来新能源车辆>传统车辆>车辆零部件。2023年1-5月， 新能源车辆、传统车辆、车辆零部件出口同比分别为159%、43%、13%。整车出口表现好于车辆零部件出口具有逻辑一致的内在原因：近年来我国整车生产能力与出口竞争力较海外不断提高，因此车辆零部件多用于国内组装整车后出口海外，而出口海外整车厂则相对较少。 2.分地区看，欧盟拉动新能源车辆出口，新兴国家拉动传统车辆出口 新能源车辆方面，我国当前新能源汽车出口主要由欧盟拉动，2023年Q1我国新 能源车辆出口欧盟同比增长95%，拉动新能源车辆出口63个百分点。传统车辆方面，我国主要出口地区为欧盟、美国、东盟外的其他新兴发展中经济体，2023年Q1传统车辆出口同比增长30.3%，其中其他地区拉动出口增长29.7个百分点。 汽车出口高增带动汽车产业链受益 1.汽车零部件出口看，发动机、车身及其零件等表现较好 2023年1-5月，发动机及其零附件、车身零件、悬挂系统、散热器、冷却器及其 零件、制动器及其零件、车轮及其零附件出口金额均超过20亿美元，其中车身、变速箱及其零件、转向盘、柱、器及其零件出口表现亮眼，同比分别增长158%、41%、30%。 2.完全消耗系数看，汽车主要拉动有色、批零、化工、钢铁、电子等行业需求 汽车生产将通过产业链带动上游其他行业的发展，以简化后的2020年竞争性投入产出表的完全消耗系数观察汽车行业对其他行业的影响水平。汽车行业完全消耗系数最大的前十大行业为有色、批零、交运仓储、采矿、化工、钢铁、计算机通信、租赁商务、通用设备、橡胶塑料。 产业国际竞争力不断提升，汽车出口高增有望持续 我国汽车出口增长可拆分为海外需求绝对额的增长效应与份额提升效应两方面原因。以进口车辆与零部件同比增速变化衡量该地区需求增长效应，以该地区进口我国车辆与零部件占进口世界车辆与零部件的比例变化衡量份额提升效应。 （1）从外需绝对额上看，短期长期均有增长动能。短期看，最大最终需求方欧美汽车消费动能仍较为旺盛。长期看，发达经济体中欧盟新能源汽车需求量将维持高速增长，2023年Q1，欧盟进口新能源车辆407亿美元，同比+42.1%；发展中经济体中东盟、拉美地区近年来加工与转口贸易产业发展较快，且其国民汽车需求具有可观的潜在提升空间。 （2）从份额上看，制造成本低、供应链稳定完整、与新兴市场国家经贸联系加深以及政策大力扶持等多方面因素助力我国汽车与零部件国际市场市占率提升。相较于欧盟日韩等发达经济体，我国产业链具有更强的完整与稳定性，近年来出口竞争力不断提升，我国新能源车辆在欧盟进口份额中由2021年Q1的4.1%提升至2023年Q1的14.6%。发展中经济体中，俄罗斯、拉美、中东以及非洲等“一带一路”沿线国家近年来与我国的经贸往来逐渐加深，2023年1-5月，我国传统车辆出口俄罗斯同比+384%。汽车作为外贸“稳规模、优结构”的重点抓手，随着产业与贸易政策的进一步支持，国际竞争力将继续提升，有利于提高我国汽车在海外市场的占有率与渗透率，助力我国汽车出口保持高速增长。 风险提示：外需回落超预期。 宏观研 究 宏观经济专题 开源证券 证券研究报 告 目录 1、出口总体回落背景下，汽车出口逆势上行4 1.1、出口总体回落背景下，车辆与零部件成为重要支撑4 1.2、产业政策与出口政策协同，提高汽车产业竞争力，促进汽车出口5 2、欧盟拉动新能源车辆出口，新兴地区拉动传统车辆出口7 2.1、分品类看，整车出口好于零部件出口7 2.2、分地区看，欧盟拉动新能源车辆出口，新兴国家拉动传统车辆出口8 3、汽车出口高增带动汽车产业链受益10 3.1、汽车零部件出口看，发动机、车身及其零件等表现较好10 3.2、完全消耗系数看，汽车主要拉动有色、批零、化工、钢铁、电子等行业需求10 4、产业国际竞争力不断提升，汽车出口高增有望持续12 4.1、车辆与零部件出口主要地区可分成两类地区12 4.2、需求动能充足、产业竞争力提升助力车辆与零部件出口持续高增12 风险提示16 图表目录 图1：2022年H2总出口金额同比开始回落，汽车包括底盘出口金额同比维持高增4 图2：车辆与零部件是支撑2023年1-5月出口的重要力量5 图3：2020年以来新能源车辆出口占比迅速提高8 图4：2022年以来整车出口表现好于零部件出口8 图5：2019年Q3以来新能源车出口主要由欧盟支撑8 图6：2021Q2以来对欧新能源车出口增长快于其他地区8 图7：传统车辆出口主要由欠发达国家与地区支撑9 图8：2021年Q3以来车辆零部件出口增速放缓9 图9：发动机、车身、转向盘等车辆零部件出口表现较好10 图10：简化前受汽车整车行业拉动最为明显的三大行业分别为汽车零部件及配件、商务服务、批发11 图11：简化后受汽车行业拉动最为明显的三大行业分别为有色、批零、交运仓储11 图12：所列主要出口地区占我国2023年1-5月汽车与零部件出口总额的78.7%12 图13：2021年Q3以来中国产品占美国市场份额下行13 图14：2021年以来中国产品占欧盟市场份额整体上行13 图15：2020年Q3以来中国产品占日韩澳加市场份额整体上行13 图16：2022年H2以来欧盟与日韩澳加成为发达经济体中拉动我国车辆与零部件出口的主要力量13 图17：2019年以来中国产品占东盟市场份额加速上行14 图18：2022年中国产品占拉美加勒比市场份额加速上行14 图19：2018年以来中国产品占中东市场份额加速上行14 图20：2023年以来俄罗斯成为重要出口地区14 图21：欧美汽车消费动能仍然较为旺盛15 图22：2019年中国汽车生产成本方面具备较强竞争力15 图23：欧盟新能源车需求动能充足，我国产品份额扩大15 图24：我国传统车辆出口新兴国家近期维持高速增长15 表1：近年来相关部门密集出台汽车产业与出口扶持政策6 表2：从绝对额来看新能源车辆出口占比仍低于传统车辆及车辆零部件7 1、出口总体回落背景下，汽车出口逆势上行 1.1、出口总体回落背景下，车辆与零部件成为重要支撑 2022年Q3以来，随欧美经济放缓、海外整体需求回落，我国出口总额同比快速回落，而我国汽车等车辆与零部件出口同比却逆势上行。2023年1-5月，我国出口总额同比增长0.3%，而汽车和底盘出口387亿美元，同比增长108%；在HS2位码分类下，第87章产品车辆与零部件1出口771亿美元，同比增长43%，拉动出口 增长1.7个百分点，成为我国出口的重要支撑。 图1：2022年H2总出口金额同比开始回落，汽车包括底盘出口金额同比维持高增 0 %汽车包括底盘出口同比总出口同比20 150 100 50 0 2017-02 2017-05 2017-08 2017-11 2018-02 2018-05 2018-08 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 -50 数据来源：Wind、开源证券研究所；注：2021年出口同比为两年复合增速，为排除春节错月效应将1-2月出口金额合并。 1与汽车包括底盘相比，HS2位码下的车辆与零部件还包含除汽车底盘以外的其他车辆零部件，以及摩托车、脚踏车、婴儿车等其他车辆，2023年1-5月该类车辆出口约占车辆与零部件出口总额的11.3%。 图2：车辆与零部件是支撑2023年1-5月出口的重要力量 百分点 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 数据来源：Wind、开源证券研究所 2023年1-5月对出口同比拉动 1.2、产业政策与出口政策协同，提高汽车产业竞争力，促进汽车出口 汽车出口的持续高增与我国对汽车产业的引导扶持及出口的政策紧密相关。近年来，我国相关部门密集出台政策，推动汽车产业良性发展，提高汽车出口国际竞争力。在国内产业政策方面，通过定向税收优惠、财政补贴等方式提高国内汽车产 业集中度与产能利用率，提高车企研发水平，提升我国的汽车产业链优势与国际竞争力；在出口扶持政策方面，通过引导企业制定国际化发展战略、深化国际合作、建立国际化消费信贷体系、加强认证认可结果国际互认和采信、金融信贷支持、提高国际营销服务能力等方式促进我国汽车出口。 文件部门时间主要内容 表1：近年来相关部门密集出台汽车产业与出口扶持政策 《智能汽车创新发展战略》 《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》 《关于印发新能源汽车产业发展规划 （2021—2035年） 的通知》 《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》 《四部门关于加强产融合作推动工业 国家发展改革委、中央网信办等 财政部、工业和信息化部等 国务院办公厅 财政部、工业和信息化部等 工业和信息化部中 2020/2/10 2020/4/23 2020/11/2 2021/1/1 绿色发展的指导意见》 国人民银行等 软件系统等产业链水平，推动提高产业集中度，推动新能源汽车动力电池回收利用体系建设。 《关于促进新时代新能源高质量发展 国家发展改革委、国 提高新能源产业国际化水平。加强新能源产业知识产权国际合作，推动计量、检测和试验研究能力达到世界先进水平，积极参与智慧能源及电动汽车等领域国际标准、合 2022/5/10 格评定程序的制定和修订，提高计量和合格评定结果互认水平，提升我国标准和检测 的实施方案》 家能源局 认证机构的国际认可度和影响力。 关于修改《节能减排补助资金管理暂 财政部 2023/4/7 （二）充电基础设施奖补清算；（三）燃料电池汽车示范应用等。 行办法》的通知 2021/9/3 1、引导企业规范有序参与智能汽车发展。利用多种资金渠道，支持智能汽车基础共性关键技术研发和产业化。强化税收金融政策引导，对符合条件的企业按现行税收政策规定享受企业所得税税前加计扣除优惠，落实中小企业和初创企业的财税优惠政策。2、深化国际合作。鼓励国内外企业加强产业合作，联合开展基础研究、技术开发和市场化应用。支持国内企业加快国际市场布局，增强海外研发能力。鼓励外资企业积极参与智能汽车产业发展。深度参与国际标准、区域标准制定与协调，加强认证认可结果国际互认和采信。