2022通货膨胀的底漆史蒂文 · 格罗曼 弗雷泽Institute. org Contents执行摘要 / i 介绍 / 1什么是通货膨胀 ？ / 3CPI / 5 加拿大通货膨胀表现的准确性 / 7通货膨胀的概念决定因素 / 10 为什么通货膨胀是一个问题 ？ / 17维持低而稳定的通货膨胀率的挑战 / 25 结论性意见 / 29参考资料 / 30关于作者 / 34 致谢 / 34 出版信息 / 35支持弗雷泽研究所 / 36 目的 ， 资金和独立性 / 36 关于弗雷泽研究所 / 37编辑咨询委员会 / 38弗雷泽Institute. org 弗雷泽Institute. org 执行摘要加拿大目前人口中有 40 ％ 以上是 1988 年以后出生的。因此 ， 很大一部分加拿大人没有经历过从 1970 年代中期到 1980 年代中期的长期全球通货膨胀。确实 ， 在过去的 30 年中 ， 媒体基本上都忽略了通货膨胀 ， 直到最近的几十年。以较低且相对稳定的通货膨胀为标志。过去一年通货膨胀率的急剧上升使这一公共政策问题重新引起了公众的关注。虽然过去两年加拿大房价的大幅上涨可以说是媒体对经济问题的最大关注，但食品、汽车和汽油价格的上涨也引起了公众的关注，并提高了加拿大人对近期价格上涨的广泛性质的认识。为了应对近期通胀的持续上升，加拿大央行在 2022 年 3 月将其政策干预利率提高了 25 个基点或四分之一。它还宣布了其他措施来收紧国内信贷条件，以恢复相对价格稳定。很大一部分加拿大人没有面临长期上升的利率，包括抵押贷款利率，抵押贷款利率在 1970 年代末和 1980 年代初达到两位数的水平。经济状况可能重演 20 世纪 70 年代和 80 年代的可能性是真正令人担忧的原因，因为目前的通胀状况被证明比货币当局和私营部门经济学家在新冠肺炎疫情开始时预见到的要糟糕得多。作为经济的参与者 ， 作为消费者、投资者、劳动力加州人应该充分了解围绕通货膨胀的重要问题，特别是当它成为一个紧迫的公共政策问题时。这些问题包括通货膨胀标准衡量标准的准确性和可靠性、通货膨胀的原因和后果以及用于缓和通货膨胀的货币和财政政策工具。本入门旨在提供这些重要问题的概述和分析，希望以非技术读者可以访问的方式。通货膨胀是指经济中商品和服务价格的普遍上涨。通货膨胀的主要衡量标准是消费者fraserinstitute. org / i 二 / 通货膨胀入门价格指数 （ CPI ） 。围绕 CPI 的准确性存在争议，包括对政府资助的医疗保健等被排除在外的服务的担忧，以及需要根据其包含的商品和服务的质量随时间的变化进行调整。但是，现有研究倾向于得出结论，为调整质量变化而进行的更正可以成功地减轻 CPI 措施中任何明显的向上或向下偏差。加拿大的通货膨胀率从 1971 年到 1980 年平均每年为 8.1 ％ ， 从 1981 年到 1990 年平均每年为 6 ％ ， 然后从 1991 年到 2020 年平均每年为 1.88 ％ ， 到 2021 年仅增加到 3.4 ％ 。最近 ， 2022 年 1 月的年化通货膨胀率达到 5.1 ％ ， 是 1991 年以来的最高水平。当经济中对商品和服务的总需求超过经济在当前价格水平下满足该需求的能力时 ， 就会发生通货膨胀。总需求是突出的货币供应量和货币供应量周转速度的函数 ， 即货币流通速度。为了说明 ， 如果未偿还的货币供应量等于$1, 000 ， 货币速度等于 2 ， 总需求 （ 或总支出 ） 将等于 $2, 000 。其他不变的情况下 ， 货币供应量的增加有助于总需求的增加 ， 货币速度的增加也是如此。经济的潜在产出是工作总小时数和每小时工作产生的实际产出 （ 也称为平均劳动生产率 ） 的函数。所有其他常数 ， 工作总小时数的减少和 / 或平均劳动生产率的降低将导致经济潜在产出的减少。经验证据支持货币供应量变化、速度变化和潜在产出变化作为通货膨胀随时间变化的决定因素的相关性。例如，20 世纪 70 年代中期原油价格的大幅飙升是对通货膨胀的重要刺激，而货币流通速度的显著下降有助于过去 20 年的价格相对稳定。货币供应量的增长也是 20 世纪 70 年代和 80 年代通货膨胀的重要原因，自新冠肺炎疫情爆发以来，货币供应量的快速增长无疑是造成当前通货膨胀问题的原因。虽然大多数经济学家认为低而稳定的通货膨胀率应该是政策制定者的目标，但没有商定的最佳通货膨胀率。加拿大银行的目标是在 1 ％ 至 3 ％ 的范围内将通货膨胀率定为每年 2 ％，而每年 2 ％ 的政策目标由其他几家中央银行共享。相对较低和稳定的通货膨胀率使价格体系能够在特定产品的产量何时增加时发挥其信号作用。弗雷泽Institute. org 通货膨胀入门 / iii其他的应该减少。当价格由于通货膨胀而大幅上涨时 ， “噪音 ” 被引入价格信号系统 ， 特别是因为通货膨胀不会导致所有产品市场的价格以相同的速度上涨。误导价格信号会降低经济效率。适度而稳定的通货膨胀也最大限度地减少了收入和财富的再分配 ， 这导致了一些人的意外收益和其他人的意外损失。在这方面 ， 政府通常是通货膨胀的主要金融受益者 ， 因为税基的很大一部分结果 ， 生产资源从私营部门转移到公共部门 ， 这进一步损害了生产率的增长。货币政策一直是维持低通胀和稳定通胀的传统政策工具。直到最近 ， 人们对 2007 - 2008 年金融危机和 2020 年 COVID 疫情后经济增长缓慢的担忧一直鼓励各国央行将实际利率保持在接近零的水平 ， 并to ensure easy credit conditions for borrowers including governments. As the traditional policy instruments, i. as the traditional policy instrument, i. e., the central bank ’ s lending rate, naper, the Bank of Canada and the US fed reserve -增加了新的政策工具，包括量化宽松和前瞻性指引。前者涉及中央银行购买大量政府债券和抵押贷款以保留其资产负债表。后者包括中央银行定期公开宣布其未来货币政策的政策意图。由于面临新的通胀问题，加拿大央行已开始提高政策利率，同时宣布暂停量化宽松政策。对于加拿大企业和家庭来说，要采取的措施是否足够强大以恢复相对的价格稳定是一个主要问题。弗雷泽Institute. org iv / A 通货膨胀入门弗雷泽Institute. org fraserinstitute. org / 3Introduction最近的通货膨胀数据已经恢复了通货膨胀作为公共政策问题的重要性。具体来说 ， 在从 1991 年到 2020 年 ， 以最常见的通货膨胀措施 （ 消费者价格指数或 CPI ） 平均每年增加 1.88 ％ 之后 ， 加拿大的通货膨胀率增加了2021 年为 3.4% 。在始终认为 2021 年初出现的通胀上升是暂时的，主要是与 COVID 相关的全球供应链中断的后果之后，加拿大央行最近发出信号，表示正在加息，并将开始减持政府债券，这将增加货币紧缩。作为回应，一些经济学家和商业分析师担心加拿大银行对最近的反应过于积极。通胀上升 ， 将经济推入衰退 (Globerman ， 2022 年) 。1对通货膨胀增加的 “适当 ” 政策反应取决于几个因素 ， 包括通货膨胀的基本决定因素以及持续通货膨胀超过加拿大银行和联邦政府同意的每年 2 ％ 通货膨胀率的经济和社会后果。2鉴于 2021 年 12 月的 CPI 与 2020 年 12 月的 CPI 相比增长了 4.8 ％ ， 随后是 2022 年 1 月的年率为 5.1 ％ ， 最近的通货膨胀率显然超出了加拿大银行可接受范围的上限。3 因此 ， 尽管经济学家和政策制定者之间达成了广泛共识 ， 即加拿大央行应收紧货币政策以减缓通货膨胀 ， 但1 加拿大银行在 2022 年 3 月将其政策利率提高了 25 个基点。 2 加拿大银行和联邦政府必须每五年同意一项货币协议 ， 规定银行的货币政策目标。在 12 月2021 年 ， 2022 - 2026 年期间货币政策框架更新。下根据新的协议 ， 世行货币政策框架的基石仍然是 2% 的通胀目标 ， 在 1% 至 3% 的范围内 (见加拿大银行 ， 2021 年) 。3有关加拿大通货膨胀率的当前和历史数据 ， 请参阅加拿大统计局 （ 未注明日期 ） 。 2/ 通货膨胀入门弗雷泽Institute. org关于应如何迅速和积极地收紧货币政策 ， 以及实际上关于通过提高利率和其他货币政策措施减少经济中对商品和服务的总体需求是否会显著降低通胀的共识较少。4由于加拿大人在过去的三十年中经历了相当温和的通货膨胀，特别是与 1970 年代和 1980 年代相比，媒体对通货膨胀的讨论并不多。因此，对于大多数加拿大人来说，关于最近的通货膨胀是否是一个严重而持久的问题以及政策对策应该是什么的许多新兴辩论都是新的。鉴于通货膨胀率急剧上升对大多数加拿大人来说是一个新现象，因此本入门书旨在解决可能存在的有关通货膨胀过程的知识差距。引物进行如下。下一节确定了通货膨胀的各种衡量标准。之后的部分讨论了如何衡量通货膨胀的机制以及通货膨胀的主要衡量标准的准确性，即Procedres.消费者价格指数。然后，本文提供了总结 1971 年至今加拿大经济和其他发达经济体通货膨胀表现的数据。下面讨论通货膨胀的概念决定因素。下一节将讨论通货膨胀和最佳通货膨胀率的概念所带来的问题，然后确定并考虑维持较低且稳定的通货膨胀率所面临的挑战。最后一节提供结论意见。4怀疑论者认为 ， 最近通货膨胀的加速在很大程度上反映了生产和交付商品和服务的瓶颈 ， 即供应方的制约 ， 应该通过鼓励更多人参与劳动力市场等其他政策措施来解决。 fraserinstitute. org / PAGE3什么是通货膨胀 ？通货膨胀是指商品和服务价格的普遍上涨。通货膨胀的主要指标是消费者物价指数 (CPI) 。在加拿大，通货膨胀是由加拿大统计局衡量的，它每月通过衡量消费者购买的一篮子商品和服务的价格来产生 CPI 。篮子包含特定商品和服务的数量，根据消费者平均购买篮子中的每种商品的数量进行加权。加拿大统计局会定期更改篮子中的内容，以反映不断变化的消费者购买模式。CPI 篮子中的商品和服务分为八个主要组成部分 ： 食品; 住所; 家庭经营，家具和设备; 服装和鞋类; 运输; 健康和个人护理; 娱乐，教育和阅读; 和酒精饮料，烟草产品和休闲大麻。5虽然 CPI 是消费者层面通胀的 “头条 ” 衡量标准，但加拿大央行计算消费者通胀的其他衡量标准，以指导央行的货币政策决策。这些替代措施旨在减轻 CPI 特定组成部分的波动性，这反过来又反映了特定产品，特别是食品和能源的经济发展。在制定货币政策时，世行寻求通过主要与相对狭窄的市场发展有关的总体 CPI 的短暂变动，以便将重点放在所谓的核心通货膨胀措施上，这些措施可以更好地反映通货膨胀的基本趋势。加拿大银行计算了核心消费者通货膨胀的三种衡量标准。 CPI 修剪不包括 CPI 成分 ， 其在给定月份的变化率位于价格变化分布的尾部。具体来说 ， 它在价格变化分布的底部和顶部都排除了 20 ％ 的加权月度价格变化。Thus, it removes 40 percent of the total CPI basket. The CPI - median measures core inflation respected to the price change located at the5有关 CPI 组成部分的说明 ， 请参阅加拿大统计局的消费者价格指数门户网站 （ 未注明日期 ） 。 4/ 通货膨胀入门弗雷泽Institute. org50th给定月份价格变化分布的百分位数 （ 以