每日晨报

2023年9月21日 银河观点集萃： 责任编辑 zhou周颖：010-80927635：zhouying_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130511090001 要闻 计 算 机 ：谷 歌 预 将 发 布 对 话 式 人 工 智 能 软 件Gemini， 多 模 态 之 战 即 将 打 响 。我 们 认 为 ， 不 同 于 局 限 在 文 本 数 据 的 传 统LLM，MLLM可 同 时 兼 顾 图 像 、 音频 、视 频 等 多 类 型 数 据 ，多 模 态 大 语 言 模 型 之 战 一 触 即 发 。MLLM将 在 多 行 业拓 展 多 场 景 应 用 、 优 化AI交 互 体 验 感 、 增 强 工 作 自 动 化 程 度 ， 从 而 提 升AI+医 疗 、AI+金 融 、AI+教 育 等 各 领 域 工 作 效 率 。海 外 大 型 科 技 公 司 均 积 极 布 局 及研 发 相 关 技 术 以 巩 固 自 身 竞 争 力 ， 提 振B端AI产 品 及 服 务 实 力 ，MLLM有 望成 为AI领 域 下 一 个 增 长 点 。 鲍威尔：美联储已接近利率目标，今年或再加息，“软着陆”为首要目标但非基本预期 机 械 ：制 造 业 景 气 改 善 ，关 注 顺 周 期 及 机 器 人 产 业 链 。持 续 看 好 制 造 强 国 与 供应 链 安 全 趋 势 下 高 端 装 备 进 口 替 代 以 及 新 技 术 发 展 下 装 备 领 域 投 资 机 会 。 建议 关 注 ：1）机 械 设 备 领 域 存 在 进 口 替 代空 间 的 子 行 业 ，包 括 数 控 机 床 及 刀 具 、机 器 人 、科 学 仪 器 、 半 导 体 设 备 等 ；2）受 益 新 技 术 发 展 子 行 业 ，包 括 光 伏 设备 、 人 形 机 器 人 、3D打 印 等 ；3） 周 期 向 上 子 行 业 ， 包 括 船 舶 、 轨 交 装 备 。 国常会：研究加快推进新型工业化有关工作，听取推动经济持续回升向好督查调研情况汇报 中国央行、财政部、发改委就人民币汇率、政策空间、民营经济表态 俄罗斯总统普京会见王毅 建材：竣工保持高增速，金九银十需求有上行预期——1-8月建材行业数据点评 1、 核 心 观 点 事 件 ：近 日 ， 国 家 统 计 局 公 布 了 建 材 行 业2023年1-8月 产 量 数 据 以 及 部 分 建 材 消 费 数 据 。 基 建 投 资 放 缓 ，地 产 投 资 延 续 弱 势 ，竣 工 维 持 高 增 速 ：基建 端 ，2023年1-8月 基 础 设 施 建 设 投 资 同 比 增 长6.4%，较1-7月 减 少0.4个 百 分 点 ，基 建 投 资 继 续 放 缓 ，但 维 持 相 对 较 高 水 平 。根 据 财 政 部 数 据 统 计 ，2023年1-7月 地 方 政 府 新 增 专 项债 累 计 发 行2.50万 亿 元 ， 占 年 度 发 行 总 目 标 的65.71%。7月 中 央 政 治 局 会 议 明 确 要 加 快 地 方 专 项 债 的 发 行 和 使 用 ， 稳 定投资 ，促 进 基 建 投 资 企 稳 回 升 。预 计 下 半 年 专 项 债 发 行 提 速 ，后 续 基 建 投 资 将 继 续 维 持 较 高 增 速 水 平 ，基 建 投 资 对 后 续 水 泥 需求 拉 动 作 用 加 大 ， 叠 加 下 半 年 金 九 银 十 旺 季 的 来 临 ， 水 泥 需 求 有 望 改 善 。 地 产 端 ，2023年1-8月 房 地 产 开 发 投 资 同比 下 降8.8%，较1-7月 减 少0.3个 百 分 点 ，其 中8月 单 月 地 产 投 资 同 比 下 降19.07%，环 比 增 加0.17%，地 产 投 资 延 续 弱 势 。1-8月房 屋 新 开 工 面 积 同 比 下 降24.4%，降 幅 较1-7月 收 窄0.1个 百 分 点 ，其 中8月 单 月 同 比 下 降23.05%，环 比 下 降2.36%，地 产开 工 未 见 好 转 ；1-8月 房 屋 竣 工 面 积 同 比 增 长19.2%， 增 幅 较1-7月 收 窄1.3个 百 分 点 ，8月 单 月 房 屋 竣 工 面 积 同 比 增 加10.09%， 环 比 增 加18.21%， 预 计 后 续 随 着 保 交 楼 的 推 进 以 及 年 底 交 付 高 峰 的 到 来 ， 地 产 竣 工 将 继 续 维 持 高 增 速 ， 带 动 浮 法玻 璃 及 消 费 建 材 等 地产 后 周 期 建 筑 材 料 市 场 需 求 的 回 升 。 水 泥 产 量 小 幅 增 加 ，需 求 疲 软 价 格 进 一 步 下 行 ：2023年1-8月 水 泥 累 计 产 量13.6亿 吨 ，同 比 增 长0.4%，增 幅 较1-7月收 窄0.2个 百 分 点 ， 其 中8月 单 月 水 泥 产 量 为1.79亿 吨 ， 同 比 减 少2%， 环 比 增 加1.74%， 水 泥 产 量 小 幅 增 加 ， 但 基 本 保 持稳 定 供 给 状 态 。8月 份 全 国 水 泥 企 业 处 于 夏 季 错 峰 停 窑 阶 段 ，行 业 供 给 处 于 历 史 较 低 水 平 ，此 外 ，受 水 泥 市 场 需 求 疲 软 、企业 熟 料 库 存 高 位 影 响 ，全 国 部 分 省 份 继 续 主 动 追 加 错 峰 停 窑 时 间 ，将 影 响 后 续 水 泥 供 给 量 。截 至8月 底 全 国 水 泥 熟 料 周 度 库容 率 为67.61%， 同 比 增加2.83pct， 环 比 减 少1.34pct， 水 泥 减 产 初 见 成 效 。8月 受 夏 季 降 雨 影 响 ， 水 泥 市 场 整 体 需 求 偏 弱 ，水 泥 价 格 进 一 步 下 降 ，8月 底 全 国P.O42.5散 装 水 泥 市 场 价 为305元/吨 ，同 比 下 降20.63%，环 比 下 降3.17%，水 泥 价 格 处 于近6年 低 位 。 短 期 来 看 ， 供 给 端 随 着 夏 季 错 峰 计 划 执 行 完 毕 ， 供 给 环 比 将 小 幅 增 加 ， 需 求 端 受 下 半 年 基 建 投 资 加 速 的 影 响 ，水 泥 需 求 有 望 逐 步 回 升 ；长 期 来 看 ，水 泥 下 游 需 求 收 缩 ，行 业 产 能 过 剩 ，错 峰 生 产 成 为 常 态 ，行 业 供 给 量 将 持 续 收 缩 。建 议关 注 区 域 市 场 需 求 恢 复 情 况 较 好 的 高 股 息 低 估 值 的 水 泥 区 域 龙 头 企 业 。 平板 玻 璃 产 量 微 增 ，库 存 下 降 价 格 回 升 ：供 给 端 ，2023年1-8月 平 板 玻 璃 累 计 产 量6.33亿 重 量 箱 ，同 比 减 少8.2%，降幅 收 窄0.5个 百 分 点 ， 其 中8月 单 月 产 量8228万 重 量 箱 ， 同 比 减 少7.2%， 环 比 增 加0.09%， 平 板 玻 璃 产 量 微 增 。 需 求 端，地 产 竣 工 持 续 恢 复 带 动 平 板 玻 璃 终 端 需 求 回 升 ，此 外 ，下 半 年 传 统 旺 季 来 临 前 ，下 游 备 货 采 购 需 求 持 续 增 长 。整 体 需 求 向 好 ，玻 璃 价 格 不 断 上 行 ，8月 底 全 国4.9/5mm浮 法 平 板 玻 璃 市 场 价 为2086.4元/吨 ， 同 比 增 长19.37%， 环 比 增 长6.43%。 玻 璃 企业 库 存 进 一 步 下 降 ，8月 底 国 内 浮 法 玻 璃 企业 周 度 库 存 为4209万 重 量 箱 ， 同 比 减 少31.96%， 环 比7月 底 减 少5.52%。 短 期来 看 ，随 着 金 九 银 十 传 统 旺 季 的 来 临 ，浮 法 玻 璃 需 求 有 望 进 一 步 增 加 ，中 长 期 来 看 ，保 交 楼 持 续 推 动 下 ，需 求 仍 有 上 行 预 期。建 议 关 注 浮 法 玻 璃 龙 头 企 业 。 消 费 建 材 销 售 额 环 比 增 长 ：2023年1-8月 建 筑 及 装 潢 材 料 类 零 售 额 同 比 下 降7.8%， 降 幅 较1-7月 扩 大0.5个 百 分 点 ，其 中8月 单 月 同 比 下 降11.40%，环 比 增 加4.92%，单 月 消 费 建 材 销 售 额 小 幅 增 长 。消 费 建 材 作 为 地 产 后 周 期 板 块 ，随 着 地 产竣 工 持 续 恢 复 ， 其 零 售 端 需 求 有 望 逐 步 改 善 ， 此 外 ， 近 期 地 产 政 策持 续 加 码 ， 多 地 “ 认 房 不 认 贷 ”、 降 低 首 付 比 率 、 下 调 房贷 利 率 等 提 振 市 场 信 心 ，刺 激 市 场 需 求 ，带 动 地 产 链 需 求 的 回 升 。与 此 同 时 ，消 费 建 材 龙 头 企 业 根 据 市 场 需 求 不 断 调 整 销 售策 略 及 产 品 结 构 ， 加 速 推 进 渠 道 下 沉 及 零 售 业 务 市 场 规 模 ， 企 业 市 占 率 有 望 不 断 提 升 。 建 议 关 注 消 费 建 材 细 分 领 域 龙 头 企业 。 2、 投 资 建 议 消 费 建 材 ： 推 荐 具 有 规 模 优 势 和 产 品 品 质 优 势 的 行 业 龙 头 企 业 东 方 雨 虹 （002271）、 公 元 股 份 （002641）、 伟 星 新 材（002372）、北 新 建 材（000786）。玻 璃 ：建 议 关 注 受 益 于 地 产 竣 工 回 暖 及 高 端 产 品 占 比 提 升 的 旗 滨 集 团（601636）、凯 盛 新 能（600876）。 水 泥 ： 关 注 区 域 龙 头 企 业 华 新 水 泥 （600801）、 上 峰 水 泥 （000672）。 风 险 提 示 ： 原 材 料 价 格 大 幅 波 动 的 风 险 、 下 游 需 求 不 及 预 期 的 风 险 、 地 产 政 策 推 进 不 及 预 期 的 风 险 。 （分析师：王婷、贾亚萌） 计算机：谷歌预将发布对话式人工智能软件Gemini，多模态之战即将打响——海外科技追踪周报 1、 核 心 观 点 谷 歌 即 将 发 布 其 对 话 式AI软 件Gemini， 据The Information报 道 ，Google已 经 向 一 小 部 分 公 司 开 放 了Gemini的 早 期版 本 ， 旨 在 与GPT-4竞 争 。Gemini由Google Brain和DeepMind合 并 之 后 研 发 而 成 ， 使 用 的 训 练 算 力 比GPT-4大5倍 ，多 模 态 能 力 将 大 幅 提 升 。Google将 通 过Google Cloud Vertex AI服 务 向 企 业 提 供Gemini。 与 此 同 时 ， 另 据 媒 体 最 新 报 道 ，OpenAI正 积 极 努 力 将 多 模 态 功 能 纳 入GPT-4，意 在 赶 在Gemini发 布 前 推 出 多 模 态 大 型 语 言 模 型（MLLM），即 代 号 为Gobi的下 一 代LLM， 以 击 败 谷 歌 并 保 持 领 先 地 位 。 我 们 认 为 ，不 同 于 局 限 在 文 本 数 据 的 传 统LLM，MLLM可 同 时 兼 顾 图 像 、音 频 、视 频 等 多 类 型 数 据 ，多 模 态 大 语 言 模 型之 战 一 触 即 发 。MLLM将 在 多 行 业 拓 展 多 场 景 应 用 、优 化AI交 互 体 验 感 、增 强 工 作