美联储暂停加息，中国LPR维持不变

2023-09-21 外汇期货 美联储9月按兵不动，点阵图暗示年内还要再加息一次 美联储9月利率会议维持利率水平不变符合市场预期，但是利率点阵图显示远期降息幅度明显收窄，同时美联储对于中性利率预期上升，因此是明显的鹰派政策引导。 股指期货 9月LPR维持不变 9月20日，A股市场缩量至不足6000亿的成交，市场再次迎来至暗时刻。我们认为监管套利等乱象无疑将严重损害A股生态，近期对于相关问题的讨论也正表明改革急需加大。 黑色金属 找钢网五大品种社会库存周环比下降24.07万吨 本周找钢数据显示成材能去库速度依然较快，建材表需回升，也与双节前下游补库有关。基本面依然支撑钢价震荡偏强，但需关注出口成本附近的压力，以及下游的补库节奏。 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 能源化工 俄罗斯重申在年底前约束出口量 油价自高位回落，市场风险偏好下降，EIA原油和成品油库存均下降。 农产品 马来西亚9月1日至20日棕榈油出口量为821,408吨 棕榈油盘面走势受到基本面与相关植物油影响走势偏弱；马来9月1-20日出口小幅回升。 目录 1、金融要闻及点评.................................................................................................................................................................31.1、外汇期货（美元指数）....................................................................................................................................................31.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）..................................................................................................................32、商品要闻及点评.................................................................................................................................................................42.1、贵金属（黄金）................................................................................................................................................................42.2、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）......................................................................................................................................52.3、能源化工（原油）............................................................................................................................................................52.4、能源化工（电力）............................................................................................................................................................62.5、能源化工（天然橡胶）....................................................................................................................................................72.6、农产品（棕榈油）............................................................................................................................................................7 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 美国小企业主抱怨高利率持续带来伤害(来源：Bloomberg) 小企业网上社区平台Alignable开展的一项调查显示，美国一半的小企业主表示过去18个月的加息行动侵蚀了企业利润率、减少了收入、扭转了增长势头。Alignable表示需要大幅降息才能令企业状况得到改善。该公司于8月4日至9月18日对7396名随机抽取的小企业主展开了问卷调查。 鲍威尔：中性利率可能更高但尚不清楚(来源：Bloomberg) 美联储主席鲍威尔表示，中性利率可能高于当前的估计，但决策者尚不清楚。考虑到利率的变化，经济可以说已经强于许多人的预期，”美联储为期两天的议息会议结束后，鲍威尔周三在华盛顿举行的新闻发布会上向记者表示。“也有可能”，“出于各种原因，中性利率更高。我们不清楚，”鲍威尔表示，“也有可能只是因为政策限制力度不够、持续时间不够长。” 美联储9月按兵不动，点阵图暗示年内还要再加息一次(来源：Bloomberg) 美联储将基准利率维持在5.25%-5.50%区间不变，符合市场预期。美联储FOMC声明：12位官员预计今年还会加息一次，7位官员预计维持不变。近几个月就业增长放缓，但依然强劲。美联储点阵图显示，2023至2024年底联邦基金利率预期中值分别为5.6%、5.1%。（6月预期分别为5.6%、4.6%）。 点评：美联储9月利率会议维持利率水平不变符合市场预期，但是利率点阵图显示远期降息幅度明显收窄，同时美联储对于中性利率预期上升，因此是明显的鹰派政策引导。美联储9月利率会议暂停加息符合市场预期，但是鲍威尔强调在适当的时候继续加息，同时利率点阵图显示2024年利率中值为5.1%，意味着仅有50个基点的降息，经济预期上调GDP增速。因此明显看出美联储维持强硬的政策引导，对于降息的预期继续延后，限制性政策利率维持的时间明显加长，短期市场风险偏好走低，美元继续上涨。 投资建议：美元继续上涨。 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 国常会：加快推进新型工业化、解决好企业账款拖欠问题(来源：wind) 国务院总理9月20日主持召开国务院常务会议，研究加快推进新型工业化有关工作，审议通过《清理拖欠企业账款专项行动方案》，听取推动经济持续回升向好督查调研情况汇报，审议通过《未成年人网络保护条例（草案）》。会议指出，解决好企业账款拖欠问题，事关企业生产经营和投资预期，事关经济持续回升向好，必须高度重视。省级政府要对本地区清欠工作负总责，抓紧解决政府拖欠企业账款问题，解开企业之间相互拖欠的“连环套”， 央企国企要带头偿还。要突出实质性清偿，加强政策支持、统筹调度和监督考核，努力做到应清尽清，着力构建长效机制。 国新办举行国务院政策例行吹风会(来源：wind) 国新办举行国务院政策例行吹风会，国家发改委和工信部、财政部、央行有关负责人解读经济形势和政策，并回应人民币汇率走势、工业经济运行情况、降低存量房贷利率落实情况等热点问题。央行货币政策司司长表示，货币政策应对超预期挑战和变化仍然有充足的政策空间。央行将继续精准、有力实施好稳健的货币政策，加强逆周期调节和政策储备，以高质量金融服务助力高质量发展。发改委表示，展望未来，随着存量政策与增量政策叠加发力，政策效应不断累积，积极因素不断增多，完全有理由相信，我国经济将回升向好、长期向好。目前，内外部看空中国、唱衰中国的杂音不少，这种论调过去从来没有实现过，现在和未来也注定不会实现。 9月LPR维持不变(来源：wind) 9月LPR报价出炉：1年期LPR报3.45%，上次为3.45%；5年期以上品种报4.20%，上次为4.20%。 点评：9月20日，A股市场缩量至不足6000亿的成交，市场再次迎来至暗时刻。我们认为监管套利等乱象无疑将严重损害A股生态，近期对于相关问题的讨论也正表明改革急需加大。 投资建议：政策底已现，顺周期品种IF、IH或将跑出超额收益。 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美联储9月按兵不动(来源：wind) 美联储维持联邦基金利率目标区间在5.25%-5.5%不变，符合预期。 美联储FOMC声明偏鹰派(来源：wind) 美联储FOMC声明：委员们一致同意此次的利率决定；经济活动增长稳健；通胀率依然高企，高度关注相关风险；重申信贷收紧可能会打压经济活动；重申将把货币紧缩政策的滞后效应纳入考量；重申“将继续评估更多信息”；将继续保持国债和抵押贷款支持证券的减持速度不变。 美联储主席鲍威尔：经济活动比所有人预期的都要强劲(来源：wind) 美联储主席鲍威尔：经济活动比所有人预期的都要强劲；实际利率现在是“有实质意义的正值”；我们需要实际利率保持正值“一段时间”。大多数政策制定者认为今年再次加息更有可能是合适的；官员们希望小心，不要草率得出任何结论；我们已经非常接近我们认为需要达到的目标了。 点评：金价冲高回落，美债收益率上行，市场风险偏好下降，美联储9月利率会议按兵不动，但表态比市场预期的更为鹰派，首先是判断通胀依然偏高，年内仍有可能加息，第二是上调了对经济增长的预期，第三是明年降息的时间节点延后，且降息幅度减少50bp。鲍威尔的讲话则表明抗通胀的决心，哪怕是经济可能衰退，且认为目前为止经济的韧性好于市场和官方预期。 投资建议：金价短期走势震荡。 2.2、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 沙永中钢厂2023年9月下旬计划量折扣情况(来源：西本资讯) 2023年中天9-3期计划量，杭州螺纹4折，其余地区5折（上期杭州4折，其余地区5折），线材和盘螺6折（上期6折）。永钢9-3期计划量，螺纹3.5折(上期杭州2.5折，其余地区3.5折)，线材和盘螺5.5折(上期6.5折)。沙钢9月计划量螺纹3.5折（上月6折），盘螺10折（上月10折）。 9月1-17日全国乘用车市场零售80.4万辆(来源：乘联会) 9月1-17日全国乘用车市场零售80.4万辆，同比去年同期增长10%，较上月同期增长2%，今年以来累计零售1,401.7万辆，同比增长2%；全国乘用车厂商批发92.7万辆，同比去年同期增长15%，较上月同期增长19%，今年以来累计批发1,629.4万辆，同比增长7%。由于去年9月10号是中秋节，今年的节日后错，因此今年9月第一周有基数较低的利好因素，总体同比走势还行。9月沿海城市台风以及持续暴雨，进店客流影响较大。 找钢网五大品种社会库存周环比下降24.07万吨(来源：找钢网) 9月20日，找钢网五大品种社会库存1061.62万吨，较上周环比减少24.07万吨；建筑建材高炉厂产量295.77万吨，增加2.18万吨；电炉厂产量31.08万吨，减少0.35万吨；社库500.17万吨，减少20.25万吨；高炉厂厂库237.41万吨，减少10.84万吨；电炉厂厂库27.83万