传媒行业电影国庆档点评：有望延续暑期档火热态势，关注档期储备丰富及院线和票务相关标的

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 传媒 2023年09月20日 传媒 优于大市（维持） 证券分析师 马笑 资格编号：S0120522100002 邮箱：maxiao＠tebon.com.cn 研究助理 王梅卿 邮箱：wangmq＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《传媒互联网行业周报：iPhone 15 Pro上线空间视频拍摄，VR应用结合AI发展有望加速普及》，2023.9.17 2.《传媒互联网行业点评：杭州亚运会开幕在即，关注文化体育产业链相关标的》，2023.9.11 3.《传媒互联网行业周报：腾讯发布混元大模型，关注AI下游应用；关注杭州亚运会相关标的》，2023.9.10 4.《快手-W（1024.HK）23Q2财报点评：降本增效成果初显，实现全集团层面盈利》，2023.9.9 5.《网龙（0777.HK）23H1财报点评：游戏业务稳健增长，进军中低端互动平板市场》，2023.9.8 电影国庆档点评：有望延续暑期档火热态势，关注档期储备丰富及院线和票务相关标的 [Table_Summary] 投资要点：  复盘过往，2019年起国庆档票房由原先15-25亿左右上升至40-45亿左右，观影人数由5000万提升至1亿人次左右。上映影片数量方面，疫情前国庆档上映10-11部，其中10亿以上大片2-3部。题材方面，2019年前喜剧类影片占据主导，开心麻花上线《夏洛特烦恼》《羞羞的铁拳》等多部爆品。2019年后，主旋律电影密集上线国庆档，《我和我的祖国》系列，《长津湖》等贡献档期内主要票房，奠定档期主旋律基调。  根据猫眼第三方预测数据进行测算，国庆档票房有望与2019年持平。1）供给方面，今年与过往国庆档存在异同。同：数量与质量与18-19年大致相同。数量方面，已定档11部电影，与2018年相同，超过2019年。质量方面，有望出现3部10亿以上票房大片，分别为《坚如磐石》《前任4：英年早婚》《志愿军：雄兵出击》;以及2部5-10亿票房体量。头部影片与过往相近。异：从内容类型上看，头部影片类型较以往更丰富，有望满足多种观影需求。除主旋律电影以外，题材覆盖犯罪、爱情、喜剧、动画等电影。从暑期档来看，今年现实题材类型的电影脱颖而出，国庆档有望延续趋势。2）需求方面，暑期档重建观影习惯，社交需求或成观影新动力。一方面，暑期档拉新作用显著，暑期档观影人群规模达到2.84亿人，其中52.7%的观众是今年第一次走进电影院为国庆档打下观众基础。另一方面，参考暑期档趋势，观影的社交属性创造新需求，有望进一步扩大目标人群。暑期档多部影片票房逆跌，映后线下讨论度均较高。3）宣传方面，短视频流量或成宣发的最重要渠道之一。抖音流量有效助力电影宣发。首先，作为日活6亿+的全民级平台，抖音已经成为大众娱乐的基础，抖音用户对电影内容的消费持续增长，对电影内容的喜爱度和参与度正进一步加深。其次，抖音上不断发酵和扩散出圈的作品热度，也为电影票房打造了坚实的基础。  截至9/14，23年票房约440亿元。根据拓普数据预测，全年总票房有望达570亿元，较上半年预期有所上调。我们认为有两条主线值得关注：1）院线及票务受益公司（β机会），A股：横店影视、中国电影、万达影业、上海电影、幸福蓝海、金逸影视等，港股：猫眼娱乐。2）后续片单丰富的公司，重点关注票房超预期影片的片方（α机会）A股：中国电影（《志愿军：雄兵出击》《前任4：英年早婚》）、光线传媒（《坚如磐石》)、横店影视、华谊兄弟（《前任4：英年早婚》）、奥飞娱乐、上海电影、博纳影业等，港股：阿里影业（《莫斯科行动》，贺岁档《潜行》）。  风险提示：行业竞争加剧；票房不及预期；参演艺人声誉问题导致影片无法正常上映。 -15%-11%-7%-4%0%4%7%11%2022-092023-012023-05沪深300 行业点评 传媒 2 / 9 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 复盘：国庆档2019年起崛起，由供给端题材驱动 ...................................................... 4 2. 国庆档有望延续暑期档火热态势 .................................................................................. 5 2.1. 供给端：国庆档有望出现3部10亿+大片，档期票房有望与2019年持平 ........ 5 2.2. 需求端：暑期档重建观影习惯，社交需求或成观影新动力 ................................. 5 2.3. 宣发端：或成票房超预期关键因素之一，关注现实题材电影 .............................. 6 2.3.1. 短视频流量或成宣发的最重要渠道之一，建议追踪抖音热度 ..................... 6 2.3.2. AI赋能电影宣发，有望更为高效地触达目标人群 ........................................ 7 3. 投资建议：关注后续片单储备丰富及院线和票务相关标的 .......................................... 7 4. 风险提示： .................................................................................................................. 8 sQrU9Z8VpWpWcUcZpW7N8QbRpNrRoMmPiNnNxOeRoMoO8OrQrPMYpPsQMYqQrM 行业点评 传媒 3 / 9 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录 图1：2019年起国庆档票房由原先15-20亿上升至40-45亿 .......................................... 4 图2：国庆档观影人次（亿） ........................................................................................... 4 图3：国庆档上映电影数量（按票房） ............................................................................ 4 图4：23年国庆档有望出现3部10亿以上票房大片 ...................................................... 5 图5：暑期档观影人群数量达到新高（单位：亿人）....................................................... 6 图6：《消失的她》映后舆情声量趋势 .............................................................................. 6 图7：23年暑期档影院观影动机变化 ............................................................................... 6 图8：23年暑期档观众信息渠道 ...................................................................................... 6 图9：暑期档多部影片官抖点赞破纪录 ............................................................................ 7 图10：短视频助力电影名场面、角色破圈 ....................................................................... 7 图11：2023H1影院规模、新增TOP10院线 .................................................................. 8 表1：2015-2022年国庆档票房前三，占档期总票房比重基本达到75%以上 ................. 4 表2：国庆档有望上映11部电影，其中2部为引进片 .................................................... 5 行业点评 传媒 4 / 9 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 复盘：国庆档2019年起崛起，由供给端题材驱动 复盘过往，2019年起国庆档兴起，主要由于供给导致档期与“主旋律”形成强关联。2019年后，票房由原先15-25亿左右上升至40-45亿左右，观影人数由5000万提升至1亿人次左右。上映影片数量方面，疫情前国庆档上映10-11部，其中10亿以上大片2-3部。 图1：2019年起国庆档票房由原先15-20亿上升至