FOF周报：市场波动调整，小盘价值领涨

1001401802202601031071111151191231272022/112022/122023/12023/22023/32023/42023/52023/62023/72023/8中信期货商品指数走势中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数中信期货商品指数 2023-09-19 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 金融工程团队 研究员： 熊鹰 021-80401732 xiongying@citicsf.com 从业资格号 F3075662 投资咨询号 Z0018946 研究员： 周通 021-80401733 zhoutong@citicsf.com 从业资格号 F3078183 投资咨询号 Z0018055 研究员： 蒋可欣 FRM jiangkexin@citicsf.com 从业资格号 F03098078 投资咨询号 Z0018262 中信期货研究|金融工程周报 摘要： 重点回顾：上周权益市场整体波动调整，国内市场指数大部分下行，近期指增超额环境偏弱，市场中性策略周度表现相对较好；商品市场价格有所回升，黑色、能源、贵金属涨幅较大，CTA套利策略周度表现相对较好。 权益市场：上周市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为0.03%,恒生指数的涨跌幅为-0.11%,纳斯达克的涨跌幅为-0.39%,南华商品的涨跌幅为2.73%,中证全债的涨跌幅为0.08%。上周中信一级行业指数中，医药、煤炭涨幅靠前，表现靠后的行业有计算机、国防军工。中信风格指数部分上涨，其中消费风格领涨，涨幅为0.87%；市场风格指数部分上涨，其中小盘价值风格领涨，涨幅为1.8%。 基金产品： 公募基金中，股票型基金的涨跌幅为-0.64%，混合型基金的涨跌幅为-0.76%，债券型基金的涨跌幅为0.04%，商品ETF的涨跌幅为0.63%，量化对冲型基金的涨跌幅为0.06%，QDII型基金的涨跌幅为-0.12%。私募基金中，截止2023年9月8日，股票多头策略指数下跌0.36%；股票中性策略指数下跌0.05%；管理期货策略指数下跌0.39%；宏观策略指数下跌0.88%；债券策略指数下跌0.13%；多策略指数下跌0.3%；私募全市场指数下跌0.3%。 指标跟踪：上周IC合约、IM合约当月和当季对冲成本均基本持平，IF合约当月和当季对冲成本有所下降。指增超额环境追踪指标中，两市成交额走弱，全A截面波动率走弱，行业动量指标走弱，超预期因子走弱，风格因子不稳定性指标维持低位。CTA策略跟踪指标中，中信期货商品指数波动率滚动20日平均波动率走弱，期限结构因子、动量因子、持仓因子、波动率因子走强。公募基金配置比例较高的行业为食品饮料、电力设备及新能源，配置比例较低的行业为商贸零售和综合。 风险提示：国际地缘政治冲突加剧；美联储加息节奏超预期 上周市场波动调整，小盘价值领涨。医药、煤炭表现靠前；计算机、国防军工表现不佳。公募基金一级分类中，商品ETF基金的涨幅最大，上涨0.63%。截至9月8日，朝阳永续私募策略指数大部分下跌，宏观策略指数跌幅最大，下跌0.88%。 报告要点 FOF周报：市场波动调整，小盘价值领涨 中信期货研究|金融工程周报 2 / 13 一、周度重点回顾 （一）权益市场 沪深两市日均成交额上周为7300亿元，较前一周日均7800亿水平有所下降；国内市场指数方面，指数大部分下跌，其中创业板指数和中小板指数跌幅最大，分别为-2.29%和-1.52%。 量化股票超额方面，上周两市成交额走弱，全A截面波动率走弱，行业动量指标走弱，超预期因子走弱，近期超额环境偏弱；私募策略方面，截至9月8日，市场中性策略周度表现较好，中性策略今年业绩平均表现优于指增策略。 （二）商品市场 本周商品市场价格整体回升，成交量基本持平，其中，黑色建材板块、能源化工指数和贵金属指数涨幅较大，分别上涨5.29%、4.75%和2.03%。 CTA因子方面，上周期限结构因子、动量因子、持仓因子、波动率因子均走强；私募策略方面，截至9月8日，CTA策略产品周度平均收益率有所回落，其中，CTA套利策略表现较好。 二、权益市场 （一）主要市场指数表现情况 市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为0.03%，由3116.72上涨至3117.74；恒生指数的涨跌幅为-0.11%，由18202.07下跌至18182.89；纳斯达克的涨跌幅为-0.39%，由13761.53下跌至13708.34；南华商品的涨跌幅为2.73%，由2555.88上涨至2625.6；中证全债的涨跌幅为0.08%，由233.57上涨至233.75。 国内权益市场主要指数中，沪深300的涨跌幅为-0.83%，由3739.99下跌至3708.78；上证50的涨跌幅为-0.2%，由2519.97下跌至2514.98；中证500的涨跌幅为-0.07%，由5708.62下跌至5704.66；中小板指的涨跌幅为-1.52%，由6541.24下跌至6441.81；创业板指的涨跌幅为-2.29%，由2049.77下跌至2002.73。 目前，10年期国债到期收益率为2.65%，5年期国债到期收益率为2.5126%，1年期国债到期收益率为2.1727%。两市融资融券余额合计规模16103.08亿元。北向资金上周主要为流出，南向资金上周主要为流入。本周沪深300和中证500滚动60日超额收益分化缩小，沪深300超额收益较上周有所上升，中证500超额收益有所下降。 中信期货研究|金融工程周报 3 / 13 图表1：主要指数市场表现 图表2：权益类指数市场表现 资料来源：Wind 中信期货研究所 资料来源：Wind 中信期货研究所 图表3：中债国债到期收益率 图表4：两市融资融券余额 资料来源：Wind 中信期货研究所 资料来源：Wind 中信期货研究所 图表5：南向资金近20个交易日资金流向 图表6：北向资金近20个交易日资金流向 资料来源：Wind 中信期货研究所 资料来源：Wind 中信期货研究所 0.03%-0.11%-0.39%2.73%0.08%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%上证综指恒生指数纳斯达克南华商品中证全债上周收益率本周收益率0.03%-0.83%-0.20%-0.07%-1.52%-2.29%-3.00%-2.50%-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%上证综指沪深300上证50中证500中小板指创业板指上周收益率本周收益率2.650012342020-09-142021-09-142022-09-142023-09-14中债国债到期收益率:1年中债国债到期收益率:5年中债国债到期收益率:10年16,103.08 150001520015400156001580016000162002023-09-182023-08-212023-07-242023-06-26融资融券余额220002250023000235002400024500-150-100-500501001502023-08-182023-08-252023-09-042023-09-12单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右)169001740017900184001890019400-120-80-40040802023-08-172023-08-242023-08-312023-09-11单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右) 中信期货研究|金融工程周报 4 / 13 图表7：沪深300/中证500相较万得全A滚动60日收益率差 资料来源：Wind 中信期货研究所 中信期货研究|金融工程周报 5 / 13 （二）行业与风格市场表现情况 上周中信一级行业指数中，医药、煤炭、钢铁、石油石化和有色金属等板块涨幅靠前，涨跌幅分别为4.29%、4.23%、1.49%、1.46%和1.35%，表现靠后的行业有计算机、国防军工、电力设备及新能源、电子和机械，涨跌幅分别为-4.02%、-3.57%、-2.71%、-2.31%和-2.2%。中信风格指数部分上涨，其中消费风格领涨，涨幅为0.87%；市场风格指数部分上涨，其中小盘价值风格领涨，涨幅为1.8%。 图表8：中信一级行业指数表现 资料来源：Wind 中信期货研究所 图表9：中信风格指数市场表现 图表10：市场风格指数市场表现 资料来源：Wind 中信期货研究所 资料来源：Wind 中信期货研究所 -4.02%-3.57%-2.71%-2.31%-2.20%-2.06%-2.04%-1.98%-1.61%-1.22%-1.16%-1.10%-0.76%-0.72%-0.66%-0.50%-0.49%-0.20%0.51%0.59%0.63%0.75%0.97%0.98%1.20%1.35%1.46%1.49%4.23%4.29%-6%-4%-2%0%2%4%计算机国防军工电力设备及新能源电子机械消费者服务建材传媒房地产食品饮料非银行金融基础化工综合家电轻工制造建筑通信汽车银行农林牧渔综合金融商贸零售电力及公用事业交通运输纺织服装有色金属石油石化钢铁煤炭医药上周收益率本周收益率0.26%-2.27%-0.46%0.87%0.87%-2.50%-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%周期成长金融消费稳定上周收益率本周收益率-1.40%-0.05%-1.22%0.96%0.26%1.80%-2.50%-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%大盘成长大盘价值中盘成长中盘价值小盘成长小盘价值上周收益率本周收益率 中信期货研究|金融工程周报 6 / 13 三、基金业绩追踪 （一）公募基金业绩追踪 上周公募基金中，股票型基金的涨跌幅为-0.64%，普通股票型基金的涨跌幅为-0.72%，被动指数型基金的涨跌幅为-0.62%，增强指数型基金的涨跌幅为-0.58%；混合型基金的涨跌幅为-0.76%，偏股混合型基金的涨跌幅为-0.96%，灵活配置型基金的涨跌幅为-0.8%，平衡混合型基金的涨跌幅为-0.18%，偏债混合型基金的涨跌幅为-0.14%；债券型基金的涨跌幅为0.04%，短期纯债型基金的涨跌幅为0.05%，中长期纯债型基金的涨跌幅为0.1%，混合债券型一级基金的涨跌幅为0.04%，混合债券型二级基金的涨跌幅为-0.08%；商品ETF的涨跌幅为0.63%，黄金ETF的涨跌幅为0.41%，期货ETF的涨跌幅为0.93%；量化对冲型基金的涨跌幅为0.06%，QDII型基金的涨跌幅为-0.12%。 剔除首尾各1%的极端值后，普通股票型、偏股混合型