金融工程周报：FOF周报：市场整理分化，小盘成长领涨

1001401802202601031071111151191231272023/12023/22023/32023/42023/52023/62023/72023/82023/92023/102023/11中信期货商品指数走势中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数中信期货商品指数 2023-11-21 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 金融工程团队 研究员： 熊鹰 021-80401732 xiongying@citicsf.com 从业资格号 F3075662 投资咨询号 Z0018946 研究员： 周通 021-80401733 zhoutong@citicsf.com 从业资格号 F3078183 投资咨询号 Z0018055 研究员： 蒋可欣 FRM jiangkexin@citicsf.com 从业资格号 F03098078 投资咨询号 Z0018262 中信期货研究|金融工程周报 摘要： 重点回顾：上周权益市场延续整理态势，国内市场指数涨幅不一，近期指增超额环境偏好，指增中性策略周度表现均较好；商品市场震荡分化，贵金属板块涨幅较强，CTA复合策略周度表现相对较好。 权益市场：上周市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为0.51%,恒生指数的涨跌幅为1.46%,纳斯达克的涨跌幅为2.37%,南华商品的涨跌幅为-0.5%,中证全债的涨跌幅为0.18%。中信一级行业指数中，计算机、汽车表现靠前，食品饮料、电力设备及新能源表现靠后。 中信风格指数大部分上涨，其中周期风格领涨，涨幅为1.66%；市场风格指数部分上涨，其中小盘成长风格领涨，涨幅为0.82%。 基金产品： 公募基金中，股票型基金的涨跌幅为0.31%，混合型基金的涨跌幅为0.49%，债券型基金的涨跌幅为0.11%，商品ETF的涨跌幅为0.4%，量化对冲型基金的涨跌幅为0.32%，QDII型基金的涨跌幅为1.77%。私募基金中，截止2023年11月10日，股票多头策略指数上涨0.66%；股票中性策略指数上涨0.6%；管理期货策略指数上涨0.57%；宏观策略指数上涨0.05%；债券策略指数上涨0.2%；多策略指数上涨0.6%；私募全市场指数上涨0.58%。 指标跟踪：上周IC、IF合约当月和当季对冲成本有所下降，IM合约当月对冲成本有所上升，当季对冲成本有所下降。指增超额环境追踪指标中，两市成交额走强，全A截面波动率走强，行业动量指标走强，超预期因子走强，风格因子不稳定性指标有所回落。CTA策略跟踪指标中，中信期货商品指数波动率滚动20日平均波动率下跌，期限结构因子、波动率因子、持仓因子、动量因子走强。公募基金配置比例较高的行业为电力设备及新能源、医药，配置比例较低的行业为综合金融、钢铁。 风险提示：国际地缘政治冲突加剧；美联储加息节奏超预期 上周市场整理分化，小盘成长领涨。计算机、汽车表现靠前，食品饮料、电力设备及新能源表现靠后。公募基金一级分类中， QDII型基金的涨幅最大，上涨1.77%。截至11月10日，朝阳永续私募策略指数整体上涨，股票多头指数涨幅最大，上涨0.66%。 报告要点 FOF周报：市场整理分化，小盘成长领涨 中信期货研究|金融工程周报 2 / 13 一、周度重点回顾 （一）权益市场 上周沪深两市日均成交额约8900亿元，较上周近万亿小幅回落；国内市场指数方面，指数涨幅不一，其中中证500指数涨幅最大，涨幅为1.05%。 量化股票超额方面，基于两市成交额、全A截面波动率、行业动量指标、超预期因子全面回暖，近期超额环境较好；私募策略方面，截至11月10日，指增和中性策略周度表现均较好。 （二）商品市场 上周商品市场震荡分化，周度成交额有所下降，其中，贵金属板块涨幅较强，指数上涨1.19%。 CTA因子方面，波动率因子表现较好；私募策略方面，截至11月10日，CTA策略产品周度平均收益率有所上升，CTA复合策略表现较好。 二、权益市场 （一）主要市场指数表现情况 市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为0.51%，由3038.97上涨至3054.37；恒生指数的涨跌幅为1.46%，由17203.26上涨至17454.19；纳斯达克的涨跌幅为2.37%，由13798.11上涨至14125.48；南华商品的涨跌幅为-0.5%，由2555.29下跌至2542.63；中证全债的涨跌幅为0.18%，由233.57上涨至233.98。 国内权益市场主要指数中，沪深300的涨跌幅为-0.51%，由3586.49下跌至3568.07；上证50的涨跌幅为-0.66%，由2414.02下跌至2398.2；中证500的涨跌幅为1.05%，由5573.1上涨至5631.42；中小板指的涨跌幅为-0.17%，由6360.42下跌至6349.81；创业板指的涨跌幅为-0.93%，由2005.24下跌至1986.53。 目前，10年期国债到期收益率为2.6584%，5年期国债到期收益率为2.5243%，1年期国债到期收益率为2.1477%。两市融资融券余额合计规模16746.74亿元。北向资金上周主要为流出，南向资金上周主要为流出。本周沪深300和中证500滚动60日超额收益分化增大，沪深300超额收益较上周有所下降，中证500超额收益有所下降。 中信期货研究|金融工程周报 3 / 13 图表1：主要指数市场表现 图表2：权益类指数市场表现 资料来源：Wind 中信期货研究所 资料来源：Wind 中信期货研究所 图表3：中债国债到期收益率 图表4：两市融资融券余额 资料来源：Wind 中信期货研究所 资料来源：Wind 中信期货研究所 图表5：南向资金近20个交易日资金流向 图表6：北向资金近20个交易日资金流向 资料来源：Wind 中信期货研究所 资料来源：Wind 中信期货研究所 0.51%1.46%2.37%-0.50%0.18%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%上证综指恒生指数纳斯达克南华商品中证全债上周收益率本周收益率0.51%-0.51%-0.66%1.05%-0.17%-0.93%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%上证综指沪深300上证50中证500中小板指创业板指上周收益率本周收益率2.658412342020-11-162021-11-162022-11-162023-11-16中债国债到期收益率:1年中债国债到期收益率:5年中债国债到期收益率:10年16,746.74 15000152001540015600158001600016200164001660016800170002023-11-202023-10-232023-09-152023-08-18融资融券余额2200022500230002350024000245002500025500-100-80-60-40-200204060801002023-10-242023-10-312023-11-072023-11-14单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右)16900171001730017500177001790018100-80-40040802023-10-202023-10-302023-11-062023-11-13单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右) 中信期货研究|金融工程周报 4 / 13 图表7：沪深300/中证500相较万得全A滚动60日收益率差 资料来源：Wind 中信期货研究所 中信期货研究|金融工程周报 5 / 13 （二）行业与风格市场表现情况 上周中信一级行业指数中，计算机、汽车、通信、国防军工和钢铁等板块涨幅靠前，涨跌幅分别为4.14%、3.89%、2.94%、2.71%和2.42%，表现靠后的行业有食品饮料、电力设备及新能源、农林牧渔、银行和建材，涨跌幅分别为-1.34%、-0.63%、-0.42%、-0.4%和-0.38%。中信风格指数大部分上涨，其中周期风格领涨，涨幅为1.66%；市场风格指数部分上涨，其中小盘成长风格领涨，涨幅为0.82%。 图表8：中信一级行业指数表现 资料来源：Wind 中信期货研究所 图表9：中信风格指数市场表现 图表10：市场风格指数市场表现 资料来源：Wind 中信期货研究所 资料来源：Wind 中信期货研究所 -1.34%-0.63%-0.42%-0.40%-0.38%-0.21%-0.13%-0.06%-0.03%0.15%0.40%0.43%0.47%0.58%0.64%0.78%1.00%1.48%1.59%1.76%1.79%1.85%2.03%2.20%2.35%2.42%2.71%2.94%3.89%4.14%-2%-1%0%1%2%3%4%5%食品饮料电力设备及新能源农林牧渔银行建材房地产医药家电煤炭石油石化交通运输电力及公用事业轻工制造非银行金融电子基础化工建筑消费者服务有色金属纺织服装综合金融机械传媒商贸零售综合钢铁国防军工通信汽车计算机上周收益率本周收益率1.66%1.32%0.07%-0.36%0.20%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%周期成长金融消费稳定上周收益率本周收益率-1.18%-0.36%-0.12%0.18%0.82%0.73%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%大盘成长大盘价值中盘成长中盘价值小盘成长小盘价值上周收益率本周收益率 中信期货研究|金融工程周报 6 / 13 三、基金业绩追踪 （一）公募基金业绩追踪 上周公募基金中，股票型基金的涨跌幅为0.31%，普通股票型基金的涨跌幅为0.49%，被动指数型基金的涨跌幅为0.25%，增强指数型基金的涨跌幅为0.55%；混合型基金的涨跌幅为0.49%，偏股混合型基金的涨跌幅为0.59%，灵活配置型基金的涨跌幅为0.54%，平衡混合型基金的涨跌幅为0.05%，偏债混合型基金的涨跌幅为0.17%；债券型基金的涨跌幅为0.11%，短期纯债型基金的涨跌幅为0.08%，中长期纯债型基金的涨跌幅为0.11%，混合债券型一级基金的涨跌幅为0.1%，混合债券型二级基金的涨跌幅为0.14%；商品ETF的涨跌幅为0.4%，黄金ETF的涨跌幅为0.46%，期货ETF的涨跌幅为0.32%；量化对冲型基金的涨跌幅为0.32%，QDII型基金的涨跌幅为1.77%。 剔除首尾各1%的极端值后，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金中，周度平均收益率0.31%，中位数0.21%；短期纯债券型基金和中长期纯债券型基金中，周度平均收益率为0.07%，中位数