黑色商品日报：焦煤持续紧张，双焦震荡上行
研究院黑色建材组 钢材：钢价冲高回落高位成交乏力 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 近日，在多重利好加持下，钢材期货持续反弹，现货跟涨无力，昨日卷螺期货冲高回落。至收盘，期货主力螺纹合约收于3831元/吨；热卷主力合约收于3933元/吨，较前日上涨51元/吨。昨日钢材现货成交整体一般，环比前日转弱，螺纹、热卷均有10-50元/吨不等的上涨，高位成交乏力，昨日全国建材成交13.6万吨较前日基本持平。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 综合来看：目前虽然铁水产量维持季节性高位，但是由于废钢供给持续偏低，消费仍维持韧性，钢材供需呈现季节性转好态势，然而市场预期未见明显改善，全行业持库意愿依旧不足。随着宏观利好政策不断释放，政府稳经济意愿较强，加之后续逆周期调节政策仍有储备，因此后期需要观察政策落地效果和执行情况，同时关注产业政策执行效果。当前，螺纹处于低产量、低库存，为此我们认为螺纹将会震荡偏强；热卷产量、消费均有回落，库存小幅增加且处高位，为此我们认为热卷将会延续震荡走势。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 策略： 联系人 单边：螺纹震荡偏强、热卷震荡 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 跨期：无 跨品种：无 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢铁产业政策、旺季需求成色、原料价格走势、进出口表现等。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 铁矿：港口库存延续下降，铁矿盘面高位回落 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力合约2401收于862.5元/吨，较上一交易日下跌6元/吨，跌幅0.69%。现货价格偏稳运行，其中进口铁矿石涨跌互现。青岛港PB粉937元/吨，下跌6元/吨，超特粉845元/吨上涨3元/吨。全国主港铁矿累计成交130.4万吨，环比下跌7.3%。Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量11671.49万吨，环比上周一减少127万吨。 山东进口铁矿石现货市场价格小幅走弱，成交量较昨日小幅上涨。 整体来看，宏观政策利好持续出台提振了市场信心，黑色建材整体受益明显。近期铁矿石发运有所回落，但整体供给仍处于较高水平，由于废钢供给长期受限，而非建材产量保持韧性，刺激铁矿石消费强度，使得矿价连续上涨。后期关注旺季钢材需求、钢铁行业政策以及废钢供给回升情况，从而综合研判铁矿石的供需平衡。同时，紧密跟踪宏观经济政策，以及未来冬季的原料补库强度所带来的行情机会。 策略： 单边：震荡偏强 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢铁产业政策，钢厂利润及检修情况，海外发运情况等。 双焦：焦煤持续紧张，双焦震荡上行 逻辑和观点： 昨日双焦震荡偏强运行，焦炭主力2401合约收于2504.5元/吨，较上一交易日上涨7.5元/吨，涨幅0.3%，焦煤2401收于1876.5元/吨，较上一交易日上涨20.5元/吨，涨幅1.1%。现货方面，日照港准一级焦较前一日上涨20元/吨，随着近日原料煤的持续上涨，焦企盈利能力下降，部分焦企纷纷上调价格，焦炭市场暂稳运行，市场情绪表现良好。 综合来看：受近期煤矿事故频发影响，焦煤供应进一步紧张，焦煤价格持续上涨，焦化利润亏损幅度增大，加之铁水持续维持高位，废钢到货未见明显好转，钢厂对于焦煤焦炭的需求旺盛，另一方面，临近十一长假，钢厂有一定的补库需求，支撑焦煤焦炭价格偏强运行，后续关注在安全要求下，供应端带来的波动。更进一步，需关注冬季的煤炭补库行情。 策略： 焦炭方面：震荡偏强 焦煤方面：震荡偏强 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢铁产业政策、钢厂利润、旺季需求成色、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：港口惜售心态强烈报价继续稳步上行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区受安监问题等因素影响，市场供给仍旧偏紧，支撑市场价格延续上行。鄂尔多斯区域受港口价格及大企业外购价格上涨影响，叠加市场供给收缩态势，价格有所上涨，但部分煤矿库存持续增加。晋北地区煤矿竞价参与度活跃，矿方积极保供发运，市场煤交易稳定，价格上行。港口方面，市场询价需求有所增加，港口优质货源偏少，贸易商挺价心态升温，报价稳步上涨。进口方面，人民币贬值叠加海运费上涨，进口煤与国内煤相比价格优势明显收窄，近期外矿报价有所上调，进口煤市场持稳运行。运价方面，截止到9月19日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于602.12，相比上一交易日上涨17.28点。 需求与逻辑：产地安全检查影响动力煤供应，电厂存在补库预期。短期煤炭受非电行业补库影响，价格有所上涨。中长期看，动力煤供给趋向于宽松。需关注在安全要求下，供应的波动，尤其是短期的发运节奏对沿海煤价的影响。因期货流动性严重不足，我们建议观望。 关注及风险点：港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：玻璃产销平稳纯碱供需缺口收缩 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃2401合约冲高回落，收于1717元/吨，涨22元/吨。现货方面继续涨跌互现，昨日全国均价2071元/吨，环比上涨1元/吨。整体来看，玻璃产量不断释放，日产量已处历年中高位水平。需求端刚需维持，竣工端暂未显著好转。库存结构优良，中下游维持低库存。近日煤炭价格偏强，叠加期货价格贴水现货，玻璃下方成本支撑较强，在旺季和宏观预期回暖大环境下，玻璃下方空间有限，上方空间取决 于需求好转的程度。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401放量上涨，收于1903元/吨，涨59元/吨。现货方面，大部分碱厂挺价意愿偏强，贸易商谨慎刚需拿货为主，投机需求有所下降，碱厂提货偏紧情况有所好转。整体来看，供应端天气转凉夏检陆续结束，进口碱即将陆续到港，纯碱整体供应开始回升，现货偏紧格局正在得到缓解。需求端刚需偏强维持，库存处于历史低位水平。基本面逐渐从供需偏紧向宽松过渡，但期货价格由于贴水较大、玻璃厂库存偏低及煤炭成本不断增加，期货价格偏强震荡。 策略： 玻璃方面：近强远弱 纯碱方面：近强远弱 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：玻碱产线变动情况、地产及宏观经济改善情况、进出口、安全检查等。 商品每日价格基差表 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
