请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 钢材：宏观利好频发，成材成交转好 逻辑和观点： 近日，随着宏观政策转暖，钢材期现价格持续反弹。至收盘，期货主力螺纹合约收于3842元/吨，较前日上涨18元/吨；热卷主力合约收于3903元/吨，较前日上涨11元/吨。现货方面，昨日钢银公布上周全国城市钢材库存周度环比减少16万吨。受期货影响，螺纹现货有10-30元/吨的上涨，热卷10-20元/吨的下跌，高价成交较好，昨日全国建材成交18.46万吨。 综合来看：目前虽然铁水产量维持季节性高位，但是由于废钢供给持续偏低，钢材消费仍维持韧性，钢材供需呈现季节性转好态势，然而市场预期未见明显改善，全行业持库意愿依旧不足。随着宏观利好政策不断释放，政府稳经济意愿较强，加之后续逆周期调节政策仍有储备，因此后期需要观察政策落地效果和执行情况，同时关注产业政策执行效果。当前，螺纹处于低产量、低库存、消费存在韧性，为此我们认为螺纹将会震荡偏强；热卷产量、消费均有回落，库存小幅增加且处高位，为此我们认为热卷将会延续震荡走势。 策略： 单边：螺纹震荡偏强、热卷震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢铁产业政策、旺季需求成色、原料价格走势、进出口表现等。 铁矿：成交情绪高涨，进口矿涨跌互现 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力合约2401收于871.5元/吨，较上一交易日下跌1.5元/吨，跌幅0.17%。现货价格强稳运行，其中进口铁矿石涨跌互现。青岛港PB粉943元/吨，下跌7元/吨，期货研究报告|黑色商品日报2023-09-19 焦煤供应偏紧，双焦持续走强 研究院 黑色建材组 研究员 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁  liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 黑色商品日报丨2023-09-19 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 11 超特粉842元/吨上涨7元/吨。全国主港铁矿累计成交140.7万吨，环比上涨51.3%。山东进口铁矿石现货市场价格窄幅震荡，成交量较昨日小幅上涨。 整体来看，宏观政策利好持续出台提振了市场信心，黑色建材整体受益明显。近期铁矿石发运有所回落，但整体供给仍处于较高水平，由于废钢供给长期受限，而非建材产量保持韧性，刺激铁矿石消费强度，使得矿价连续上涨。后期关注旺季钢材需求、钢铁行业政策以及废钢供给回升情况，从而综合研判铁矿石的供需平衡。同时，紧密跟踪宏观经济政策，以及未来冬季的原料补库强度所带来的行情机会。 策略： 单边：震荡偏强 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢铁产业政策，钢厂利润及检修情况，海外发运情况等。 双焦：焦煤供应偏紧，双焦持续走强 逻辑和观点： 昨日双焦偏强运行，焦炭主力2401合约收于2519元/吨，较上一交易日上涨57.5元/吨，涨幅2.34%，焦煤2401收于1890元/吨，较上一交易日上涨78元/吨，涨幅4.3%。现货方面，日照港准一级焦较前一日上涨20元/吨，随着原料煤强势拉涨，部分焦企上调价格，焦炭市场暂稳运行，市场情绪表现良好。进口蒙煤方面，期货与主产地煤价大涨，支撑蒙煤价格偏强运行。 综合来看：受产地安全检查影响，焦煤供应持续偏紧，焦炭价格涨价预期增加，加之铁水持续维持高位，废钢到货未见明显好转，钢厂对于焦煤焦炭的需求旺盛，另一方面，临近十一长假，钢厂有一定的补库需求，支撑焦煤焦炭价格偏强运行，后续关注在安全要求下，供应端带来的波动。更进一步，需关注冬季的煤炭补库行情。 策略： 焦炭方面：震荡偏强 黑色商品日报丨2023-09-19 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 11 焦煤方面：震荡偏强 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢铁产业政策、钢厂利润、旺季需求成色、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：资源偏紧市场支撑明显 港口挺价心态升温 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区大矿竞价表现依旧较好，交易活跃度平稳，支撑市场价格延续上行。鄂尔多斯区域较为平稳，市场供给略为收缩态势，部分煤矿库存持续增加，价格维持弱稳运行。晋北地区观望气氛明显，矿方积极保供发运，市场煤交易低位运行，价格暂稳。港口方面，市场询价需求有所增加，港口优质货源偏少，贸易商挺价心态升温，报价有小幅上涨，但成交偏弱，市场整体表现僵持。进口方面，人民币贬值叠加海运费上涨，进口煤与国内煤相比价格优势明显收窄，近期外矿报价有所上调，进口煤市场持稳运行。 运价方面，截止到9月18日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于584.84，相比上一交易日上涨24.73点。 需求与逻辑：产地安全检查影响动力煤供应，电厂存在补库预期。短期煤炭受非电行业补库影响，以及发运利润低，消费低价格有所上涨。中长期看，动力煤供给趋向于宽松。需关注在安全要求下，供应的明显的波动，尤其是短期的发运节奏对沿海煤价的影响。因期货流动性严重不足，我们建议观望。 关注及风险点：港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：玻璃缺乏驱动，纯碱贴水修复 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃2401合约缩量震荡运行，收于1708元/吨，涨1元/吨。现货方面涨跌互现，昨日全国均价2070元/吨，环比上涨6元/吨。近期玻璃期货价格跟随产销回落偏弱震荡，但现货端，各品类深加工玻璃涨价不断。整体来看，玻璃产量不断释 黑色商品日报丨2023-09-19 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 11 放，日产量已处历年中高位水平。需求端刚需维持，竣工端暂未显著好转。库存结构优良，中下游维持低库存。近日煤炭价格偏强，叠加期货价格贴水现货，玻璃下方成本支撑较强，在旺季和宏观预期回暖大环境下，玻璃下方空间有限，上方空间取决于需求好转的程度。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401上涨，收于1873元/吨，涨32元/吨。现货方面，远兴能源轻碱价格环比上周下跌200元/吨报2500元/吨，近期轻碱价格开始松动，重碱价格暂稳。整体来看，天气转凉夏检陆续结束，纯碱供应开始回升，远兴和金山新产能都在调试中，青海昆仑及发投也在提产进程中，近期库存预期出现累库拐点。基本面逐渐从供需偏紧向宽松过渡，但期货价格由于前期超跌，成本线附近有较强贴水向上修复意愿，且当前重碱现货依旧偏紧，煤炭成本增加，期货价格继续维持近强远弱格局。 策略： 玻璃方面：近强远弱 纯碱方面：近强远弱 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：玻碱产线变动情况、地产及宏观经济改善情况、进出口、安全检查等。 黑色商品日报丨2023-09-19 商品每日价格基差表 今日昨日上周上月今日昨日上周上月9月18日9月15日9月11日8月18日9月18日9月15日9月11日8月18日384038303780373038903890388039003790375036803630390039103890392039603960394039403900390038803900376737623712370039533944390639053842382437593718390338923851385837953788373036443844383337953753RB1073686830HC10-63-54-26-5RB01-262112HC01-13-22942RB0545425086HC05465785147基差:北京RB10113785820基差:天津HC10375674105-75-62-47-185052554747362974HC5959561053570357035303530华北23351042052600260025702540华东-142-126-4467267126692587251328222806272126430.0150.1050.1142.76近月14279824618.4614.6916.6114.34远月5868133353华北-6-30-110超远月空值空值空值333华东-112-105-64-26现货3.753.733.844.12近月19256911710合约5.095.024.204.53远月667912127201合约4.484.434.525.00超远月空值空值空值274现货1.751.791.791.88华东-176-183-194-20310合约1.691.721.711.77华南-311-311-302-24501合约1.551.571.601.82现货3.713.673.743.94现货506010017010合约4.854.793.994.2910合约18618219420501合约4.414.354.414.8201合约616892140现货1.731.761.741.7910合约1.611.641.621.68日照港222021702170208001合约1.531.541.561.75唐山到厂价2060206020602160吕梁出厂价2280228022802390PB粉9439509208622340229522872203超特粉8228237757192518248224052120卡粉102510409909462403237123072044-125.60120.65109.35J0977687664777786930863J01-101-118-41147872879852772J0514-856223832840815737-178-187-11884I0923723659621151119876I01142143137153山西中硫煤1950195018501800I05182182174188沙河驿蒙5#1960196019601930I092612545763蒙煤3#仓单价1715171516251535I01167161135154225225221216I052072001721881655162316581469I09-26788611890182317401414I01-1741661521722166716291347I05-213203187JM09109141106264JM01-130-6321315JM054297135386-95-937991基差:蒙煤3#JM096092-336640403735基差:山西中硫煤JM0917520772211 现货2.142.082.152.20-235-200-8255 09合约3.012.922.462.5516815611168 01合约2.892.822.822.75现货1.141.111.171.16141931149709合约1.411.411.381.507.17367.17867.21487.2006 01合约1.331.361.381.50-3-3-521-9659621129 焦矿比蒙煤通关量铁矿进口即期利润I09 - I01I01 - I05JM09 - JM01JM01- JM05焦炭/焦煤比主港铁矿成交(万吨)中间价:美元兑人民币基差:普氏指数JM01合约JM05合约基差：沙河驿蒙5#关注品种主力合约基差唐山9893105127I05合约J09-J01基差:PB粉J01-J05焦煤现货价格:主焦基差:超特粉澳洲中挥发硬焦CFR中国JM09合约日青京曹四港最低价J09合约J01合约J05合约普氏62%美金指数基差:日