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宏观市场周报

2023-09-19柳瑜萍瑞达期货灰***
宏观市场周报

「2023.09.16」作者:柳瑜萍期货投资咨询证号:Z0012251宏观市场周报联系电话:4008-8787-66关注我们获取更 多 资 讯瑞达期货研究院业 务 咨 询添 加 客 服 目录1、本周小结及下周配置建议2、重要新闻及事件3、本周国内外经济数据4、下周重要经济指标及经济大事 股票债券沪深300 -0.83%10 年国债到期收益率-0.10%/本周变动-0.22BP沪深300 股指期货-0.67%主力10 年期国债期货+0.19%本周点评:本周A股主要指数再度回落。沪指勉强收平,深成指周跌超过1%,创业板指周跌超过2%。四期指均小幅收跌。沪深两市成交量有所回落,外资再度呈现净流出。央行宣布调降存款准备金率,此次降准增强了银行体系资金稳定性,优化了流动性结构,基本面的持续转好将有望稳定汇率及股市。本周点评:短期考虑到政策冲击和基本面脉冲复苏影响暂未结束,市场预计仍继续承压,债市或仍将延续波动调整态势,债券利率可能难以快速下行,但当下点位或已较多消化了近期的利空,基本面回暖有待验证,再度大幅上行的可能性也较小。配置建议:偏多为主配置建议:低配区间操作大宗商品外汇南华综合指数+2.73%欧元兑美元-0.37% 中证商品期货指数+2.37%欧元兑美元2312合约-0.41% 本周点评:8月经济数据公布,社零消费、工业生产增速均明显回升,主要指标出现一定改善,提振整体市场。此外,降准也释放出央行维稳资金面信号,有利于商品市场进一步恢复。本周点评:美国通胀水平上升,加息预期增强。欧元区超预期加息,欧美利差缩小。配置建议:偏多为主配置建议:轻仓缝低做多「本周小结及下周配置建议」 4图1、国内股指期货结算价图2、国债期货结算价:2、5、10年期来源:wind 瑞达期货研究院来源:wind 瑞达期货研究院「本周国内外经济数据」2000.00002500.00003000.00003500.00004000.00004500.00005000.00005500.00006000.00006500.0000上证50期货沪深300期货中证500期货100101101102102103103104CFFEX2年期国债期货CFFEX5年期国债期货CFFEX10年期国债期货 「本周小结及下周配置建议」◆通胀担忧重燃,加息预期升高。美国8月通胀水平在能源价格引导下有所反弹,CPI同比上涨3.7%,略高于3.6%的市场预期,前值为3.2%;核心CPI同比上涨4.3%,预期4.3%,前值4.7%;环比上涨0.3%,预期及前值均为0.2%。8月核心PPI同比上升2.2%,预期2.2%,前值2.4%;环比上升0.2%,预期0.2%,前值0.3%,PPI数据超预期走强再次反映整体通胀水平压力增强。美国8月零售销售环比上升0.6%,预期0.2%,前值升0.7%修正为升0.5%,零售数据虽低于前值但远超预期,整体或反映美国消费动能韧性尚存。往后看,能源价格在减产效应影响下持续走强,全球通胀水平集体上升,市场或近一步提高美联储年末加息预期,短期内美元指数在利率预期上调的影响下或持续上涨。 「本周小结及下周配置建议」◆制造业支撑整体投资,房地产政策底或出现。1-8月,全国固定资产投资同比增长3.2%,比1-7月份回落0.2个百分点。分领域看,基础设施投资同比增长6.4%,制造业投资增长5.9%,房地产开发投资下降8.8%。全国商品房销售面积73949万平方米,同比下降7.1%;商品房销售额78158亿元,下降3.2%。三项分类同比仅制造业有所回升,投资端总体承压,房地产行业景气度依旧偏弱。的来说,我国经济正处于稳步复苏阶段,作为传统抓手的基建投资仍是政策重要发力点,地产政策底或已出现,存量房贷利率持续调整,后续静待效果显现。◆节假日带动服务出行类消费,扩内需稳步运行。8月份我国社会消费品零售总额同比增长4.6%,比上月加快2.1个百分点;环比增长0.31%。暑期来临,服务出行类消费受到提振。其中,餐饮收入4212亿元,增长12.4%;限额以上单位商品如化妆品、金银珠宝类也再度好转。总的来看,暑期来临将提振出行类消费水平,叠加扩内需政策进一步落实、国庆到来释放消费需求,社消水平有望进一步回升。 「本周小结及下周配置建议」◆本周我国央行公开市场净投放1840亿元。金融数据方面,8月信贷总量超季节性走强,然而结构上中长期放贷稍显不足,增量方面以票据冲量为主,或源于8月中旬央行、金融监管总局、证监会联合会议驱动。随着我国消费市场继续恢复,8月底涉房利好政策集中发布,展望四季度,在涉及货币、财税、房地产政策等一系列利好政策组合拳下,以及在“金九银十”、中秋国庆假期的催化下,按揭早偿现象或将得到缓解,居民和企业信贷需求或将回暖。◆资本市场方面,本周A股主要指数再度回落。沪指勉强收平,深成指周跌超过1%,创业板指周跌超过2%。四期指均小幅收跌。沪深两市成交量有所回落,外资再度呈现净流出。央行宣布调降存款准备金率,此次降准增强了银行体系资金稳定性,优化了流动性结构,基本面的持续转好将有望稳定汇率及股市。 「重要新闻及事件」◆【央行“关键时刻”降准,或促“两升一降一平稳”】央行年内第二次降准重磅落地,预计释放中长期流动性超5000亿元。央行表示,当前我国经济运行持续恢复,内生动力持续增强,社会预期持续改善。为巩固经济回升向好基础,保持流动性合理充裕,决定于9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。◆【多家银行公布存量房贷利率查询路径】9月25日起,各大银行将开展存量首套住房贷款利率调整工作。建设银行已在手机银行APP、“建行智慧个贷”小程序等渠道上线“存量房贷利率调整”功能。工商银行和农业银行也表示,将在本周跟进公布存量房贷利率查询路径。◆【商务部召开例行新闻发布会】发布会要点包括:商务部将围绕外贸促稳提质进一步完善贸易政策工具箱;美国和欧洲对华投资大幅下降情况并不属实,中国市场对外资仍保持较强吸引力;美国对中美半导体产业经贸往来人为设限,损人不利己。◆【在探索海峡两岸融合发展新路上迈出更大步伐】国家发改委副主任丛亮表示,支持福建全域推动两岸融合发展示范区建设,将指导厦门、福州两市和平潭综合实验区等条件好、优势突出的地区率先试点,以点带面,并鼓励福建其他地区结合自身实际、有针对性地参与两岸融合发展实践。 「重要新闻及事件」◆【达拉斯联储主席:美联储可能跳过九月后再加息】达拉斯联储主席洛根表示,美联储9月跳过加息可能是合适的,跳过并不意味着停止加息;还不确定已经消除过度通胀;美联储需要“谨慎地”调整政策,必须逐步进行。◆【欧洲央行意外宣布加息,并暗示加息结束】欧洲央行决定,自9月20日起将主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率分别上调25个基点至4.50%、4.75%和4.00%,为连续第10次加息,市场预期按兵不动。欧洲央行在声明中表示,关键利率已达到一定水平,如果维持足够长的时间,将为通胀恢复到目标做出重大贡献。◆【布里登:英国经济将在未来两年停滞不前】英国央行副行长布里登警告称,央行必须在抑制通胀和过度收紧方面取得平衡,以避免不必要的经济衰退,预计通胀率在两年内将保持在2%的目标水平附近。◆【植田和男暗示结束负利率日本货币政策转向渐近】9月11日,日本央行行长植田和男在接受《读卖新闻》采访时表示,当经济和物价形势出现超预期上行时,日本央行会考虑退出负利率和收益率曲线控制(YCC)政策。 「本周国内外经济数据」国家/地区指标名称前值预期值今值中国中国8月M1货币供应年率2.32.42.2中国8月M2货币供应年率10.710.710.6中国8月社会消费品零售总额年率2.534.6中国8月规模以上工业增加值年率3.73.94.5美国美国8月未季调CPI年率3.23.63.7美国8月未季调核心CPI年率4.74.34.3欧元区至9月14日欧洲央行主要再融资利率0.50.20.6美国8月PPI年率0.81.21.6美国8月进口物价指数月率0.40.30.5美国8月工业产出月率10.1-0.4欧盟欧元区7月工业产出月率0.4-0.7-1.1欧元区至9月14日欧洲央行主要再融资利率4.254.254.5英国英国8月失业率43.95英国7月工业产出月率1.8-0.6-0.7法国法国8月CPI月率111 「央行公开市场操作」央行公开市场累计进行了13290亿元逆回购操作,本周央行公开市场有7450亿元逆回购及4000亿元MLF到期,因此净投放1840亿元。图3、Shibor(%)来源:wind 瑞达期货研究院图4、逆回购数量来源:wind 瑞达期货研究院0.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.0016,000.002023-04-152023-05-152023-06-152023-07-152023-08-15逆回购数量:7天:周:合计值0246810120.000.501.001.502.002.50BP变化(左轴)周五利率%(右轴) 12「本周国内外经济数据」图5、商品期货指数来源:wind 瑞达期货研究院现货市场——Wind商品指数2,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.002023-04-032023-05-032023-06-032023-07-032023-08-032023-09-03Wind行业指数:工业Wind行业指数:农产品Wind行业指数:贵金属与矿石Wind行业指数:化工Wind行业指数:能源Wind行业指数:金属非金属 13图6、国际大宗商品期货价格涨跌幅图7、全球主要股指涨跌幅来源:wind 瑞达期货研究院来源:wind 瑞达期货研究院「本周国内外经济数据」-2-1-10112233标普500英国富时100恒生指数日经225-1-0.500.511.522.5NYMEX轻质原油COMEX黄金LME3个月铜NYMEX 11号糖NYMEX棉花涨跌幅% 14图8、银行间回购利率:R001、R007、R014图9、中美国债收益率:10年期来源:wind 瑞达期货研究院来源:wind 瑞达期货研究院「本周国内外经济数据」0.000.501.001.502.002.503.003.504.004.50R001R007R014(2.00)(1.50)(1.00)(0.50)0.000.501900-01-011900-01-051900-01-091900-01-131900-01-171900-01-211900-01-251900-01-291900-02-021900-02-061900-02-101900-02-141900-02-181900-02-221900-02-261900-03-011900-03-051900-03-091900-03-131900-03-171900-03-211900-03-251900-03-291900-04-021900-04-061900-04-101900-04-141900-04-181900-04-221900-04-26国债到期收益率:10年-美国:国债收益率:10年 15图10、标普500、英国富时100指数图11、美元指数来源:wind 瑞达期货研究院来源:wind 瑞达期货研究院「本周国内外经济数据」97.000098.000099.0000100.0000101.0000102.0000103.0000104.0000105.0000106.00002023-05-112023-06-112023-07-112023-08-11美元指数2,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.009,000.002023-03-082023-04-082023