宏观市场周报

「2023.09.16」 宏观市场周报 瑞达期货研究院 关注我们获 取更多资讯 业务咨询 添加客服 作者：柳瑜萍 期货投资咨询证号：Z0012251联系电话：4008-8787-66 目录 数据 1、本周小结及下周 配置建议 2、重要新闻及事件3、本周国内外经济 4、下周重要经济指标及经济大事 「本周小结及下周配置建议」 股票 债券 沪深300-0.83% 10年国债到期收益率-0.10%/本周变动-0.22BP 沪深300股指期货-0.67% 主力10年期国债期货+0.19% 本周点评：本周A股主要指数再度回落。沪指勉强收平 本周点评：短期考虑到政策冲击和基本面脉冲复苏影响 深成指周跌超过1%，创业板指周跌超过2%。四期指均 暂未结束，市场预计仍继续承压，债市或仍将延续波动 小幅收跌。沪深两市成交量有所回落，外资再度呈现净 调整态势，债券利率可能难以快速下行，但当下点位或 流出。央行宣布调降存款准备金率，此次降准增强了银 已较多消化了近期的利空，基本面回暖有待验证，再度 行体系资金稳定性，优化了流动性结构，基本面的持续 大幅上行的可能性也较小。 转好将有望稳定汇率及股市。配置建议：偏多为主 配置建议：低配区间操作 大宗商品 外汇 南华综合指数+2.73% 欧元兑美元-0.37%欧元兑美元2312合约-0.41% 中证商品期货指数+2.37% 本周点评：8月经济数据公布，社零消费、工业生产增 本周点评：美国通胀水平上升，加息预期增强。欧元区 速均明显回升，主要指标出现一定改善，提振整体市场 超预期加息，欧美利差缩小。 此外，降准也释放出央行维稳资金面信号，有利于商品市场进一步恢复。配置建议：偏多为主 配置建议：轻仓缝低做多 图1、国内股指期货结算价图2、国债期货结算价：2、5、10年期 6500.0000 6000.0000 5500.0000 5000.0000 4500.0000 4000.0000 3500.0000 3000.0000 2500.0000 2000.0000 上证50期货沪深300期货中证500期货 104 103 103 102 102 101 101 100 CFFEX2年期国债期货CFFEX5年期国债期货CFFEX10年期国债期货 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 4 通胀担忧重燃，加息预期升高。美国8月通胀水平在能源价格引导下有所反弹，CPI同比上涨3.7%，略高于3.6%的市场预期，前值为3.2%；核心CPI同比上涨4.3%，预期4.3%，前值4.7%；环比上 涨0.3%，预期及前值均为0.2%。8月核心PPI同比上升2.2%，预期2.2%，前值2.4%；环比上升0.2%，预期0.2%，前值0.3%，PPI数据超预期走强再次反映整体通胀水平压力增强。美国8月零售销售环比上升0.6%，预期0.2%，前值升0.7%修正为升0.5%，零售数据虽低于前值但远超预期，整体或反映美国消费动能韧性尚存。往后看，能源价格在减产效应影响下持续走强，全球通胀水平集体上升，市场或近一步提高美联储年末加息预期，短期内美元指数在利率预期上调的影响下或持续上涨。 制造业支撑整体投资，房地产政策底或出现。1-8月，全国固定资产投资同比增长3.2%，比1-7月份回落0.2个百分点。分领域看，基础设施投资同比增长6.4%，制造业投资增长5.9%，房地产开发投资下降8.8%。全国商品房销售面积73949万平方米，同比下降7.1%；商品房销售额78158亿元，下降3.2%。三项分类同比仅制造业有所回升，投资端总体承压，房地产行业景气度依旧偏弱。的来说，我国经济正处于稳步复苏阶段，作为传统抓手的基建投资仍是政策重要发力点，地产政策底或已出现，存量房贷利率持续调整，后续静待效果显现。 节假日带动服务出行类消费，扩内需稳步运行。8月份我国社会消费品零售总额同比增长4.6%，比上月加快2.1个百分点；环比增长0.31%。暑期来临，服务出行类消费受到提振。其中，餐饮收入4212亿元，增长12.4%；限额以上单位商品如化妆品、金银珠宝类也再度好转。总的来看，暑期来临将提振出行类消费水平，叠加扩内需政策进一步落实、国庆到来释放消费需求，社消水平有望进一步回升。 本周我国央行公开市场净投放1840亿元。金融数据方面，8月信贷总量超季节性走强，然而结构上中长期放贷稍显不足，增量方面以票据冲量为主，或源于8月中旬央行、金融监管总局、证监会联合会议驱动。随着我国消费市场继续恢复，8月底涉房利好政策集中发布，展望四季度，在涉及货币、财税、房地产政策等一系列利好政策组合拳下，以及在“金九银十”、中秋国庆假期的催化下，按揭早偿现象或将得到缓解，居民和企业信贷需求或将回暖。 资本市场方面，本周A股主要指数再度回落。沪指勉强收平，深成指周跌超过1%，创业板指周跌超过2%。四期指均小幅收跌。沪深两市成交量有所回落，外资再度呈现净流出。央行宣布调降存款准备金率，此次降准增强了银行体系资金稳定性，优化了流动性结构，基本面的持续转好将有望稳定汇率及股市。 【央行“关键时刻”降准，或促“两升一降一平稳”】央行年内第二次降准重磅落地，预计释放中长期流动性超5000亿元。央行表示，当前我国经济运行持续恢复，内生动力持续增强，社会预期持续改善。为巩固经济回升向好基础，保持流动性合理充裕，决定于9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。 【多家银行公布存量房贷利率查询路径】9月25日起，各大银行将开展存量首套住房贷款利率调整工作。建设银行已在手机银行APP、“建行智慧个贷”小程序等渠道上线“存量房贷利率调整”功能。工商银行和农业银行也表示，将在本周跟进公布存量房贷利率查询路径。 【商务部召开例行新闻发布会】发布会要点包括：商务部将围绕外贸促稳提质进一步完善贸易政策工具箱；美国和欧洲对华投资大幅下降情况并不属实，中国市场对外资仍保持较强吸引力；美国对中美半导体产业经贸往来人为设限，损人不利己。 【在探索海峡两岸融合发展新路上迈出更大步伐】国家发改委副主任丛亮表示，支持福建全域推动两岸融合发展示范区建设，将指导厦门、福州两市和平潭综合实验区等条件好、优势突出的地区率先试点，以点带面，并鼓励福建其他地区结合自身实际、有针对性地参与两岸融合发展实践。 【达拉斯联储主席:美联储可能跳过九月后再加息】达拉斯联储主席洛根表示，美联储9月跳过加息可能是合适的，跳过并不意味着停止加息；还不确定已经消除过度通胀；美联储需要“谨慎地”调整政策，必须逐步进行。 【欧洲央行意外宣布加息，并暗示加息结束】欧洲央行决定，自9月20日起将主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率分别上调25个基点至4.50%、4.75%和4.00%，为连续第10次加息，市场预期按兵不动。欧洲央行在声明中表示，关键利率已达到一定水平，如果维持足够长的时间，将为通胀恢复到目标做出重大贡献。 【布里登:英国经济将在未来两年停滞不前】英国央行副行长布里登警告称，央行必须在抑制通胀和过度收紧方面取得平衡，以避免不必要的经济衰退，预计通胀率在两年内将保持在2%的目标水平附近。 【植田和男暗示结束负利率日本货币政策转向渐近】9月11日，日本央行行长植田和男在接受《读卖新闻》采访时表示，当经济和物价形势出现超预期上行时，日本央行会考虑退出负利率和收益率曲线控制（YCC）政策。 「本周国内外经济数据」 国家/地区 指标名称 前值 预期值 今值 中国 中国8月M1货币供应年率 2.3 2.4 2.2 中国8月M2货币供应年率 10.7 10.7 10.6 中国8月社会消费品零售总额年率 2.5 3 4.6 中国8月规模以上工业增加值年率 3.7 3.9 4.5 美国 美国8月未季调CPI年率 3.2 3.6 3.7 美国8月未季调核心CPI年率 4.7 4.3 4.3 欧元区至9月14日欧洲央行主要再融资利率 0.5 0.2 0.6 美国8月PPI年率 0.8 1.2 1.6 美国8月进口物价指数月率 0.4 0.3 0.5 美国8月工业产出月率 1 0.1 -0.4 欧盟 欧元区7月工业产出月率 0.4 -0.7 -1.1 欧元区至9月14日欧洲央行主要再融资利率 4.25 4.25 4.5 英国 英国8月失业率 4 3.95 英国7月工业产出月率 1.8 -0.6 -0.7 法国 法国8月CPI月率 1 1 1 央行公开市场累计进行了13290亿元逆回购操作，本周央行公开市场有7450亿元逆回购及4000亿元 MLF到期，因此净投放1840亿元。 BP变化（左轴） 周五利率%（右轴） 图3、Shibor（%） 12 10 2.50 2.00 图4、逆回购数量 16,000.00 14,000.00 12,000.00 8 1.50 6 1.00 4 20.50 00.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 2023-04-152023-05-152023-06-15 2023-07-152023-08-15 逆回购数量:7天:周:合计值 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 现货市场——Wind商品指数 图5、商品期货指数 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 2023-04-032023-05-032023-06-032023-07-032023-08-032023-09-0 Wind行业指数:工业Wind行业指数:农产品Wind行业指数:贵金属与矿石Wind行业指数:化工Wind行业指数:能源Wind行业指数:金属非金属 来源：wind瑞达期货研究院 图6、国际大宗商品期货价格涨跌幅图7、全球主要股指涨跌幅 2.53 2 1.5 1 0.5 NYMEX 0 -0.5 -1轻 质 原 个 NYMEX11 LME3 COMEX 黄月 金铜号 糖 3 标普500 英国富时100 恒生指数 日经225 2 2 1 1 NYMEX 0 -1 棉-1 花 涨跌幅%-2 油 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 「本周国内外经济数据」 图8、银行间回购利率：R001、R007、R014 4.50 R001 R014 R007 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 来源：wind 瑞达期货研究院 14 图9、中美国债收益率：10年期 0.50 国债到期收益率:10年-美国:国债收益率:10年 0.00 (0.50) (1.00) (1.50) (2.00) 来源：wind 1900-01-01 1900-01-05 1900-01-09 瑞达期货研究院 1900-01-13 1900-01-17 1900-01-21 1900-01-25 1900-01-29 1900-02-02 1900-02-06 1900-02-10 1900-02-14 1900-02-18 1900-02-22 1900-02-26 1900-03-01 1900-03-05 1900-03-09 1900-03-13 1900-03-17 1900-03-21 1900-03-25 1900-03-29 1900-04-02 1900-04-06 1900-04-10 1900-04-14 1900-04-18 1900-04-22 1900-04-26 106.0000105.0000104.0000103.0000102.0000101.0000100.000099.000098.0000 美元指数 2023-05-11 2023-06-11 2023-07-11 2023