国君策略|寻找alpha:从实际库存和交易维度

根据研报正文，可以得出以下结论：

1. 工业企业实际库存偏高，补库拐点未至。
2. 供给端低库存+低CAPEX打开价格弹性，需求端是补库核心动能，关注地产修复和出口亮点。
3. 交易维度：低风险特征行业集中在有色/基化/建材。
4. 推荐逢低布局供给弹性较弱（低库存+低CAPEX），同时内外需改善将有效拉动需求和价格的行业，推荐工业金属（铜/铝）、通用设备（机床）、橡胶、汽车。
5. 交易维度，风险特征偏低（涨幅不高、估值低位）、微观结构改善的细分方向存在交易性反弹机会，推荐有色（能源金属/小金属/金属新材料）、基化（化学制品/农化制品）、纺织制造、装修建材。
6. 风险提示：历史经验有效性下降；政策不及预期；地缘政治不确定性。

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