锡期货周报

【行情复盘】 本周沪锡主力合约2310先抑后扬，震荡重心微幅上移，收于218970元/吨，周环比上涨0.17%。 作者：有色与新能源金属研究中心胡彬执业编号：F0289497(从业)Z0011019(投资咨询)联系方式：010-68576697/ hubin1@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年9月15日星期五 【重要资讯】 1.欧洲央行将三大利率均上调25个基点，为连续第10次加息，主要再融资利率达2001年7月以来新高，存款机制利率创历史新高，声明点出利率或已达峰值，交易员押注2024年欧洲央行将降息75个基点，为自9月1日以来的首次。但拉加德依旧坚持鹰派论调，称无法说利率已经达到了峰值。 2.Eloro资源公司公布了其玻利维亚南部Iska-Iska银锡项目的首次矿产资源量评估(MRE)，这是经过全面钻探和冶金测试后达到的一个里程碑。该MRE符合NI 43-101标准，确定了两个主要矿化带。3.安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2023年8月上述企业精锡总产量为13538吨，环比小幅上涨0.8%，同比上涨7.6%。4.Andrada Mining签署了一项重要的融资协议，为两年内锡产量的增长以及锂和钽的前景奠定了基础。公司的目标是扩大锡矿的运营规模，分为第1阶段和第2阶段，去年完成第1阶段的的1B阶段使其锡精矿生产能力提高了67%，达到每年900吨含锡量。 【交易策略】 欧洲央行再次加息。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时企稳，冶炼企业周度开工率环比大幅下降，主因某冶炼企业仍处于粗炼环节，将于下周逐渐有精炼锡产出。缅甸佤邦禁矿还在继续，后续是否能尽早复产还有待观察。近期沪伦比震荡整理，伦锡持续贴水，进口盈利窗口开启。需求方面，锡下游逐渐将步入消费旺季，但实际表现较为一般。7月锡焊料企业开工率小幅回升，8月预计开工率也将继续回升。镀锡板开工持稳。9月第一周铅蓄电池企业开工周环比下降0.24%。库存方面，上期所库存周环比有所下降，LME库存有所增加，smm社会库存周环比小幅上升。精炼锡目前基本面略有好转，需求端将迎来传统旺季，但下游采购依然较为谨慎，现货市场继续买跌不买涨的成交节奏。供应端随着大厂检修的结束也将持续恢复。佤邦禁矿事件市场牵动市场神经，各种消息可能随时刺激盘面，建议谨慎操作。近日有色板块普涨，市场情绪较高，建议空单适量减仓。中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位240000，下方支撑位205000。 目录 一、内外盘价格走势.......................................................................................................................................1二、美元指数与有色金属指数.......................................................................................................................1三、现货与升贴水...........................................................................................................................................2四、沪伦比值...................................................................................................................................................3五、锡精矿.......................................................................................................................................................3六、精练锡.......................................................................................................................................................4七、库存...........................................................................................................................................................5八、镀锡板.......................................................................................................................................................6九、全球精锡供需平衡表...............................................................................................................................6十、LME锡持仓...............................................................................................................................................7十一、技术分析...............................................................................................................................................8十二、宏观信息与行业信息...........................................................................................................................8 一、内外盘价格走势 本周沪锡主力合约2310先抑后扬，震荡重心微幅上移，收于218970元/吨，周环比上涨0.17%。 二、美元指数与有色金属指数 美国7月批发销售月率录得0.8%，为2022年6月以来最大增幅。美国8月季调后CPI月率录得0.6%，为2022年6月来新高，核心CPI月率较7月份上涨0.3%，为六个月来首次加速上涨。美国8月零售销售月率录得0.6%，超过预期的0.2%。PPI月率录得0.7%，创下一年多来最大涨幅，高于预期的0.4%。欧洲央行将三大利率均上调25个基点，为连续第10次加息。中国央行下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。本周美元指数先抑后扬，外盘伦铝震荡偏强。 三、现货与升贴水 9月15日当周，现货锡价震荡走强，但市场成交依然清淡，周内最低触及189000元/吨，最高196500元/吨。周内华东升贴水，最高价升水期货1000元/吨，最低贴水800元/吨，截至9月15日华东锡价均价升水100元/吨。 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 五、锡精矿 9月15日广西、江西、湖南地区60%锡精矿，加工费报11000-15000元/吨，均价13000元/吨，较前一周上涨1750元/吨。云南地区40%锡精矿加工费报15000-19000元/吨，均价17000元/吨，较前一周上涨1750元/吨。 海关数据显示，7月份锡矿砂及精矿进口量30875吨，同比增加33.89%；1-7月累计进口量144938吨，同比下降4.13%。 六、精练锡 据SMM调研，8月国内精炼锡产量为1.06万吨，较7月份环比变动-7.02%，同比变动-25.47%，1-8月累计产量10.67万吨，同比变动0.94%。预计9月国内精炼锡产量在1.52万吨。 数据来源：Wind、方正中期研究院 年初精炼锡进口窗口处于关闭状态，2-3季度逐渐开启且维持着微幅盈利的状态。海关最新数据显示，2023-07月精练锡进口量2,270.56吨，环比减少-5.84%。 七、库存 9月14日当周LME锡库存较前一周增加340吨至7,035吨，上期所锡库存增加57吨至8,193吨。两大交易所总库存为15,228吨，较前一周增加397吨。国内外锡库总体处于高位，未来或还将维持较高水平。SMM数据显示，社会库存方面，锡库存较前一周增加53吨，至10313吨。 数据来源：Wind、方正中期研究院 八、镀锡板 2023年7月，镀锡板产量为12万吨，环比增加9%，较去年同期增加1万吨。 九、全球精锡供需平衡表 世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2023年6月，全球精炼锡产量为2.94万吨，消费量为2.84万吨，供应过剩0.1万吨。2023年1-6月，全球精炼锡产量为17.13万吨，消费量为16.58万吨，供应过剩0.55万吨。2023年6月，全球锡矿产量为2.61万吨。2023年1-6月，全球锡矿产量为15.2万吨。 十、LME锡持仓 锡价自2020年二季度以来强势上行，3月更是屡创新高，投资公司及基金公司净多头持仓自2021年7月以来震荡走高，2022年3月下旬开始反转回落。截止9月8日，LME锡投资公司或信贷机构净多持仓为1,130手，较上一周增长9手。LME锡投资基金净多持仓为425手，较上一周减少275手。LME锡商业企业净多持仓为-1,380手，较上一周增长158手。 十一、技术分析 十二、宏观信息与行业信息 1、Eloro资源公司公布了其玻利维亚南部Iska-Iska银锡项目的首次矿产资源量评估(MRE)，这是经过全面钻探和冶金测试后达到的一个里程碑。该MRE符合NI 43-101标准，确定了两个主要矿化带：西部较深的锡矿域和东部较浅的锌-铅-银多金属矿域。锡矿域的矿石储量为1.1亿吨，锡品位为0.12%，推断含锡量为13万吨。该矿域还含有铅和银，品位分别为0.14%和14.2克/吨。锌-铅-银多金属矿域的规模更大，推断的矿石储量为5.6亿吨，锌、铅、银品位分别为0.73%、0.28%和13.8克/吨。这两个矿区的大部分区域都具备露天开采的可能性，露天开采会形成一个直径1.4千米的矿坑，剥采比为1:1。 2、安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2023年8月上述企业精锡总产量为13538吨，环比小幅上涨0.8%，同比上涨7.6%。分地区产量来看，华南和华东地区产量环比分别上涨154.7%、0.6%。西南、华中、华北地区 产量环比分别下滑4.8%、3.2%和42.2%。截至前8个月，国内样本企业共计生产精锡12.0万吨，同比上涨10.4%。 3、Andrada Mining签署了一项重要的融资协议，为两年内锡产量的增长以及锂和钽的前景奠定了基础。Andrada Mining的前身是Afritin Mining，自2019年以来一直在其位于纳米比亚的矿山Uis生产锡。公司的目标是扩大锡矿的运营规模，分为第1阶段