有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 有色商品日报（2023年9月19日） 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜LME铜震荡走弱，价格下跌0.62%至8352美元/吨；SHFE铜下跌0.46%至69040元/吨；现货进口窗口继续关闭。升贴水方面，9月18日LME0-3月调期费下跌4.55美元/吨至贴水59.7美元/吨；因近月移仓，国内平水铜上涨100元/吨至升水115元/吨。库存方面，昨日LME铜库存增加4200吨至147575吨；SHFE铜仓单增加3420吨至17021吨；BC铜维持在855吨。宏观方面，市场静待美联储议息会议，当前9月暂停加息概率几乎板上钉钉，但市场更关注美联储的措辞，美联储11月加息概率已上升至70%左右，围绕11月议息仍会博弈，也就更加关注美联储及其官员们的表态；国内方面，央行降准提振市场情绪。基本面方面，铜社会库存回升，显示下游买兴较差，也表示对当前铜价的谨慎。当前无论宏观还是基本面均存在这多空两个方面的因素，基本面方面，虽然9月下游开工率预期回升，但也存在着企业提前备库及LME库存大幅增仓的利空；宏观方面也存在着海外经济不稳定性及国内稳增长的预期，因此铜价始终在目前价位高位徘徊，甚至略表现平静，但越临近国庆长假也蕴含着波动加大的风险，宏观情绪多变下铜价也会出现反复，方向不明下须耐心等待。 铝 隔夜氧化铝震荡偏强，AO2311收于3068元/吨，涨幅1.12%，持仓减仓87手至72984手。沪铝震荡偏强，AL2310收于19315元/吨，涨幅0.81%。持仓减仓2944手至22.22万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格小幅回涨至2935元/吨。铝锭现货升水大幅扩至220元/吨，佛山A00报价19160元/吨，对无锡A00贴水220元/吨。下游铝棒加工费持稳，河南临沂下调10-30元/吨，新疆包头无锡广东南昌上调30-90元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费下调152元/吨； 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 铝合金ADC12及A380下调50元/吨，ZLD102/104及A356下调150元/吨。降准政策带动有色板块向好，基本面上供给增量进入阶段饱和，旺季下游开工水平稍涨，工业型材板块展现韧性，但终端建筑边际改善仍不明显，随着海外进口铝锭流入增加，也给予低铸锭和低库存局面一定施压。目前市场预期和交易逻辑未转，宏观氛围给予铝价上行支撑，但需求明确落地前仍需对涨势持续性保持谨慎，警惕远月压力。 镍 隔夜LME镍跌0.15%，沪镍涨0.19%。库存方面，昨日 LME 镍库存增加1020吨至39960吨；国内 SHFE 仓单减少23吨至3533吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持增加150元/吨至-50元/吨。下游不锈钢方面，上周全国主流市场不锈钢社会总库存101.44万吨，周环比下降1.81%，以200、400系资源为主，9月厂家有所减产，下游采购情绪一般，市场表现出旺季不旺的迹象，而原材料镍铁价格有所松动，但受镍矿价格影响，下行空间不大。新能源产业链方面，三元材料9月环比下降，预计对硫酸镍的需求也将有所放缓，但当前原料MHP供应紧张，仍具有一定成本端支撑。纯镍供强需弱格局下，价格中枢仍将下移，快速下跌后短期内有一定小幅回调空间，但印尼方面政策落地仍需时间，至年底或矿资源都处于偏紧状态，仍为风险点。 锌 截至本周一（9月18日），SMM七地锌锭库存总量为10.03万吨，较上周五（9月15日）上涨0.41万吨，较上周一（9月11日）上涨0.73万吨。沪锌夜盘主力涨0.44%,报21875元/吨，仓单增加3,665吨至2.69万吨。LME涨0.95%,报2539.0美元/吨，LME库存减少3,975吨至11.87万吨。上海0#锌对2310合约报升水250元/吨，对均价贴水30-40元/吨；广东0#锌对沪锌2311合约升水520-540元/吨左右，粤市较沪市平水；天津0#锌对2310合约报升水330-450元/吨附近，津市较沪市升水130元/吨。10-11价差+250元/吨，11-12价差+200元/吨，内外比价至8.62。锌微观基本面略有走弱，短期价格或存在回调可能。主要考虑到一方面进口锌锭量持续增加且产量恢复的集中时间在9月下旬，而国内需求旺季表现没有超预期，或将导致国内锌锭累 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 3 库。另一方面LME锌价突破2500美金且逼近2600美元，矿山因低价格减产的预期减弱。 锡 昨日盘面冲高后矿山点价增加，冶炼厂出货积极，但成交大部分集中在贸易商间，下游当前买货转回买跌不买涨。沪锡夜盘主力涨0.61%,报221520元/吨，仓单增加13吨至7,463吨。LME涨1.26%,报26195美元/吨，LME库存增加35吨至7,050吨。现货市场，小牌对10月贴水800-200元/吨左右，云字对10月贴水200-升水400元/吨附近，云锡对10月升水400-1000元/吨左右不变。10-11价差-30元/吨，11-12价差+150元/吨，内外比价至8.46。目前这个价格往上走有消费好转预期，但是价格上涨至不免税进口窗口打开以后LME库存流入，国内去库将结束。往下利空在于冶炼开工走高，国内供给重回高位，但是佤邦矿山仍在停产，对矿端的影响仍然比较大。所以短期来看，价格或以宽幅震荡为主。 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 4 二、日度数据监测 2023/9/182023/9/15涨跌平水铜6947569830-355平水铜升贴水115151001#光亮废铜：广东6450064800-300精废价差：广东54553411无氧铜杆(8mm):上海7000070400-400低氧铜杆(8mm):上海6900069400-400冶炼加工(周度)粗炼TC（美元/吨）92920LME注册+注销(吨)1475751433754200仓单（吨）17021136013420总库存（吨，周度）651465495510191COMEX库存（吨）23491234910社会库存国内+保税区(万吨)15.114.60.5-49.8-40.5-9.355.055.00.0#N/A#N/A#N/A平均价:1#铅:长江有色16850167301201#铅锭升贴水:华东-425-44520沪铅：连1-连二1107535含税:再生精铅(≥pb99.97)1642516325100含税:再生铅(≥pb98.5)1630016200100含税:还原铅:山东1435014400-50到厂价:铅精矿:济源50%1585015675175到厂价:铅精矿:郴州50%1595015775175到厂价:铅精矿:个旧50%1595015775175到厂价:铅精矿:50%:济源9009000到厂价:铅精矿:50%:郴州9009000到厂价:铅精矿:50%:个旧100010000LME注册+注销(吨)60975541006875仓单7858178202379库存（周度）7971160041196703-cashCIF提单(美元/吨)最新上期-7.2130.00#N/A#N/A库存上期所（吨）升贴水活跃合约进口盈亏（元/吨）资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所铅市场行情铅精矿（元/吨）加工费（元/吨）价格（元/吨）LME0-3 premium（美元/吨）CIF提单(美元/吨)其他活跃合约进口盈亏铜价格（元/吨）库存上期所废铜(元/吨)下游（元/吨）市场行情 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 5 2023/9/182023/9/15涨跌无锡报价(元/吨)1938019540-160南海报价(元/吨)1916019320-160南海-无锡(元/吨)-220-2200现货升水(元/吨)220-30250山西低品铝土矿(元/吨)4804800山西高品铝土矿(元/吨)6156150氧化铝FOB(美元/吨)3423420山东氧化铝291529105氧化铝：内-外1311265预焙阳极5763576306063铝(φ90):广东（元/吨）380320601A60铝杆:广东（元/吨）5505500铝合金ADC12:华南（元/吨）1960019650-50LME注册+注销(吨)492575495400-2825仓单（吨）45141409844157总库存（吨，周度）1046708844516225电解铝(万吨)52.951.91.0氧化铝(万吨)17.817.9-0.13-cashCIF提单(美元/吨)最新上期-49.65100.00#N/A#N/A金川镍:板状（元/吨）167050166850200金川镍-无锡（元/吨）#N/A#N/A#N/A1#进口镍-无锡（元/吨）#N/A#N/A#N/A低镍铁:1.5-1.8％（元/吨）43004400-100印尼镍铁:10-15％（元/吨）0001.4%-1.6%:日照港58058001.8%:菲律宾:连云港8158150304 No1:佛山（元/吨）149501490050304 No1:无锡（元/吨）149001485050304/2B卷:毛边:无锡155501550050304/2B卷:切边:无锡1580015700100304/2B卷:毛边:佛山15500155000304/3B卷:切边:佛山15700157000硫酸镍:≥22%:国产3230032600-300523普通:国产213000215000-2000622普通:国产227000229000-2000LME注册+注销(吨)39960389401020镍仓单35333556-23镍库存（周度）55554968587不锈钢仓单4545145704-253镍库存：上期所+南储+隐性85357676859不锈钢：佛山+无锡8266008263003003-cashCIF提单(美元/吨)最新上期-228250.00#N/A#