有色商品日报

有色商品日报（2023年9月19日） 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜LME铜震荡走弱，价格下跌0.62%至8352美元/吨；SHFE铜下跌0.46%至69040元/吨；现货进口窗口继续关闭。升贴水方面，9月18日LME0-3月调期费下跌4.55美元/吨至贴水59.7美元/吨；因近月移仓，国内平水铜上涨100元/吨至升水115元/吨。库存方面，昨日LME铜库存增加4200吨至147575吨；SHFE铜仓单增加3420吨至17021吨；BC铜维持在855吨。宏观方面，市场静待美联储议息会议，当前9月暂停加息概率几乎板上钉钉，但市场更关注美联储的措辞，美联储11月加息概率已上升至70%左右，围绕11月议息仍会博弈，也就更加关注美联储及其官员们的表态；国内方面，央行降准提振市场情绪。基本面方面，铜社会库存回升，显示下游买兴较差，也表示对当前铜价的谨慎。当前无论宏观还是基本面均存在这多空两个方面的因素，基本面方面，虽然9月下游开工率预期回升，但也存在着企业提前备库及LME库存大幅增仓的利空；宏观方面也存在着海外经济不稳定性及国内稳增长的预期，因此铜价始终在目前价位高位徘徊，甚至略表现平静，但越临近国庆长假也蕴含着波动加大的风险，宏观情绪多变下铜价也会出现反复，方向不明下须耐心等待。 铝 隔夜氧化铝震荡偏强，AO2311收于3068元/吨，涨幅1.12%，持仓减仓87手至72984手。沪铝震荡偏强，AL2310收于19315元/吨，涨幅0.81%。持仓减仓2944手至22.22万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格小幅回涨至2935元/吨。铝锭现货升水大幅扩至220元/吨，佛山A00报价19160元/吨，对无锡A00贴水220元/吨。下游铝棒加工费持稳，河南临沂下调10-30元/吨，新疆包头无锡广东南昌上调30-90元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费下调152元/吨； 铝合金ADC12及A380下调50元/吨，ZLD102/104及A356下调150元/吨。降准政策带动有色板块向好，基本面上供给增量进入阶段饱和，旺季下游开工水平稍涨，工业型材板块展现韧性，但终端建筑边际改善仍不明显，随着海外进口铝锭流入增加，也给予低铸锭和低库存局面一定施压。目前市场预期和交易逻辑未转，宏观氛围给予铝价上行支撑，但需求明确落地前仍需对涨势持续性保持谨慎，警惕远月压力。 镍 隔夜LME镍跌0.15%，沪镍涨0.19%。库存方面，昨日LME镍库存增加1020吨至39960吨；国内SHFE仓单减少23吨至3533吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持增加150元/吨至-50元/吨。下游不锈钢方面，上周全国主流市场不锈钢社会总库存101.44万吨，周环比下降1.81%，以200、400系资源为主，9月厂家有所减产，下游采购情绪一般，市场表现出旺季不旺的迹象，而原材料镍铁价格有所松动，但受镍矿价格影响，下行空间不大。新能源产业链方面，三元材料9月环比下降，预计对硫酸镍的需求也将有所放缓，但当前原料MHP供应紧张，仍具有一定成本端支撑。纯镍供强需弱格局下，价格中枢仍将下移，快速下跌后短期内有一定小幅回调空间，但印尼方面政策落地仍需时间，至年底或矿资源都处于偏紧状态，仍为风险点。 锌 截至本周一（9月18日），SMM七地锌锭库存总量为10.03万吨，较上周五（9月15日）上涨0.41万吨，较上周一（9月11日）上涨0.73万吨。沪锌夜盘主力涨0.44%,报21875元/吨，仓单增加3,665吨至2.69万吨。LME涨0.95%,报2539.0美元/吨，LME库存减少3,975吨至11.87万吨。上海0#锌对2310合约报升水250元/吨，对均价贴水30-40元/吨；广东0#锌对沪锌2311合约升水520-540元/吨左右，粤市较沪市平水；天津0#锌对2310合约报升水330-450元/吨附近，津市较沪市升水130元/吨。10-11价差+250元/吨，11-12价差+200元/吨，内外比价至8.62。锌微观基本面略有走弱，短期价格或存在回调可能。主要考虑到一方面进口锌锭量持续增加且产量恢复的集中时间在9月下旬，而国内需求旺季表现没有超预期，或将导致国内锌锭累 库。另一方面LME锌价突破2500美金且逼近2600美元，矿山因低价格减产的预期减弱。 锡 昨日盘面冲高后矿山点价增加，冶炼厂出货积极，但成交大部分集中在贸易商间，下游当前买货转回买跌不买涨。沪锡夜盘主力涨0.61%,报221520元/吨，仓单增加13吨至7,463吨。LME涨1.26%,报26195美元/吨，LME库存增加35吨至7,050吨。现货市场，小牌对10月贴水800-200元/吨左右，云字对10月贴水200-升水400元/吨附近，云锡对10月升水400-1000元/吨左右不变。10-11价差-30元/吨，11-12价差+150元/吨，内外比价至8.46。目前这个价格往上走有消费好转预期，但是价格上涨至不免税进口窗口打开以后LME库存流入，国内去库将结束。往下利空在于冶炼开工走高，国内供给重回高位，但是佤邦矿山仍在停产，对矿端的影响仍然比较大。所以短期来看，价格或以宽幅震荡为主。 二、日度数据监测 铜 市场行情 2023/9/18 2023/9/15 涨跌 价格（元/吨） 平水铜 69475 69830 -355 平水铜升贴水 115 15 100 废铜(元/吨) 1#光亮废铜：广东 64500 64800 -300 精废价差：广东 545 534 11 下游（元/吨） 无氧铜杆(8mm):上海 70000 70400 -400 低氧铜杆(8mm):上海 69000 69400 -400 冶炼加工(周度) 粗炼TC（美元/吨） 92 92 0 库存 LME 注册+注销(吨) 147575 143375 4200 上期所 仓单（吨） 17021 13601 3420 总库存（吨，周度） 65146 54955 10191 COMEX 库存（吨） 23491 23491 0 社会库存 国内+保税区(万吨) 15.1 14.6 0.5 其他 LME0-3premium（美元/吨） -49.8 -40.5 -9.3 CIF提单(美元/吨) 55.0 55.0 0.0 活跃合约进口盈亏 #N/A #N/A #N/A 铅 市场行情 价格（元/吨） 平均价:1#铅:长江有色 16850 16730 120 1#铅锭升贴水:华东 -425 -445 20 沪铅：连1-连二 110 75 35 含税:再生精铅(≥pb99.97) 16425 16325 100 含税:再生铅(≥pb98.5) 16300 16200 100 含税:还原铅:山东 14350 14400 -50 铅精矿（元/吨） 到厂价:铅精矿:济源50% 15850 15675 175 到厂价:铅精矿:郴州50% 15950 15775 175 到厂价:铅精矿:个旧50% 15950 15775 175 加工费（元/吨） 到厂价:铅精矿:50%:济源 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:郴州 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:个旧 1000 1000 0 库存 LME 注册+注销(吨) 60975 54100 6875 上期所（吨） 仓单 78581 78202 379 库存（周度） 79711 60041 19670 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈亏（元/吨） 最新 上期 -7.2 130.00 #N/A #N/A 资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所 铝 市场行情 2023/9/18 2023/9/15 涨跌 价格 无锡报价(元/吨) 19380 19540 -160 南海报价(元/吨) 19160 19320 -160 南海-无锡(元/吨) -220 -220 0 现货升水(元/吨) 220 -30 250 原材料 山西低品铝土矿(元/吨) 480 480 0 山西高品铝土矿(元/吨) 615 615 0 氧化铝FOB(美元/吨) 342 342 0 山东氧化铝 2915 2910 5 氧化铝：内-外 131 126 5 预焙阳极 5763 5763 0 下游加工费 6063铝(φ90):广东（元/吨） 380 320 60 1A60铝杆:广东（元/吨） 550 550 0 铝合金 ADC12:华南（元/吨） 19600 19650 -50 库存 LME 注册+注销(吨) 492575 495400 -2825 上期所 仓单（吨） 45141 40984 4157 总库存（吨，周度） 104670 88445 16225 社会库存（周度） 电解铝(万吨) 52.9 51.9 1.0 氧化铝(万吨) 17.8 17.9 -0.1 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -49.65 100.00 #N/A #N/A 镍 市场行情 电解镍 金川镍:板状（元/吨） 167050 166850 200 金川镍-无锡（元/吨） #N/A #N/A #N/A 1#进口镍-无锡（元/吨） #N/A #N/A #N/A 镍铁 低镍铁:1.5-1.8％（元/吨） 4300 4400 -100 印尼镍铁:10-15％（元/吨） 0 0 0 镍矿（元/吨） 1.4%-1.6%:日照港 580 580 0 1.8%:菲律宾:连云港 815 815 0 不锈钢 304No1:佛山（元/吨） 14950 14900 50 304No1:无锡（元/吨） 14900 14850 50 304/2B卷:毛边:无锡 15550 15500 50 304/2B卷:切边:无锡 15800 15700 100 304/2B卷:毛边:佛山 15500 15500 0 304/3B卷:切边:佛山 15700 15700 0 新能源（元/吨） 硫酸镍:≥22%:国产 32300 32600 -300 523普通:国产 213000 215000 -2000 622普通:国产 227000 229000 -2000 库存 LME 注册+注销(吨) 39960 38940 1020 上期所（吨） 镍仓单 3533 3556 -23 镍库存（周度） 5555 4968 587 不锈钢仓单 45451 45704 -253 社会库存（周度） 镍库存：上期所+南储+隐性 8535 7676 859 不锈钢：佛山+无锡 826600 826300 300 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -228 250.00 #N/A #N/A 资料来源：同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所 锌 2023/9/18 2023/9/15 涨跌 市场行情 主力结算价（元/吨） 21780 21955 -0.8% LmeS3（美元/吨） 2505.5 2505 0.0% 沪伦比 8.69 8.76 - 近-远月价差（元/吨） 220 265 -45 SMM0#现货（元/吨） 22070 22190 -120 SMM1#现货（元/吨） 22000 22120 -120 国内现货升贴水平均（元/吨） 380 380 0 进口锌升贴水平均（元/吨） 350 350 0 LME0-3premium（美元/吨） 2.5 4.25 -1.75 锌合金Zamak3（元/吨） 22720 22840 -120 锌合金Zamak5（元/吨） 23120 23240 -120 氧化锌ZnO≥99.7%（元/吨） 21100 21200 -100 周度TC Zn50%国产（元/金属吨） 3850 3850 0 Zn50%进口（美元/干吨） 240 240 0 库存 上期所（吨）周度 6268 5475 793 LME（吨） 118650 122625 -3975 社会库存（万吨）周度 7.