白糖周报：高位震荡

高位震荡 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 【长期研究|棉纺团队】研究员：洪润霞执业编号:F0260331投资咨询编号:Z0017099黄尚海执业编号:F0270997投资咨询编号:Z0002826联系人：钟舟执业编号:F3059360顾振翔执业编号:F3033495 白糖周度观点01 1整体观点：目前是巴西压榨高峰，密切关注巴西压榨进度和出口进度。国内方面处于榨季末期，产区糖企低库存去库速度加快，现货有所下跌但整体报价依旧坚挺，有一定惜售情绪，目前中秋、国庆采购高峰期已过，下游交投氛围平淡，主要以随采随用为主，整体成交一般。国内消费情况后期或缓慢复苏，目前内外价差依然明显倒挂。国际市场受益于巴西压榨高峰而缓解紧张。整体看，由于内外价差较大，国内价格下跌风险不大，在进口糖销售期或出现价差缩小的行情，未来价格高位震荡走势。 2策略建议：逢低买入2311合约。 3风险因素：国内消费不振；原油市场变化。 行情回顾02 n本周国内现货糖价跟随期价有所下跌，但仍维持高位运行，基差小幅扩大，国际糖价小幅震荡上行。 数据来源：IFIND、长江期货 宏观面：巴西货币走弱，原油调整03 n巴西雷亚尔近期走弱； n原油市场调整走势偏强。 数据来源：IFIND、长江期货 国际重要新闻04 n巴西甘蔗行业协会日前公布数据显示，8月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4651.5万吨，同比增长5.22%;食糖产量为346.1万吨，同比增长9.95%; n美国农业部(USDA)9月12日公布的报告中，预测美国2023/24榨季食糖产量为898.1万短吨，食糖库存/消费比从8月份预测的15.2%降至13.5%； n据全球制糖和乙醇行业龙头企业Raízen的首席执行官Ricardo Mussa表示，2023/24榨季截至目前该公司已经压榨了5700万吨甘蔗，预计2023/24榨季甘蔗总压榨量预估区间的最低值为8000万吨； n据外媒9月14日报道，受厄尔尼诺天气的影响，菲律宾2023/24榨季产糖量预计将至少减少10%，因此2023/24榨季所有糖产量将用于国内市场的消费。菲律宾糖业管理局(SRA)在2023/24榨季年度的一号制糖令中指出，产糖量预计约为185万吨，糖企应把其列为“B”类或用于国内市场。SAR将对糖产量和趋势进行定期评估，之后可调整分配和分销比例，包括出口和储备的分配。 国内要闻05 n2023年，全市完成甘蔗种植面积112.0782万亩，其中：市内种植面积94.6594万亩、市外3.036万亩、国外14.3828万亩。按植期划分：新植35.7689万亩、占种植面积的31.92%；宿根76.3093万亩、占种植面积的68.08%。按蔗区类型划分：田蔗13.8317万亩、占种植面积的12.34%；旱地蔗98.2465万亩、占种植面积的87.65%。全市甘蔗种植总面积较上年增5.8805万亩，增长5.53%，全市甘蔗生产发展势头良好； n9月15日广西白糖现货成交价为7397元/吨，下跌17元/吨，跌幅收缓；产区制糖集团报价区间为7420~7760元/吨，报价全线持稳；加工糖厂报价区间为7600~8020元/吨，报价稳中有降，部分下调30~40元/吨。双节备货临近尾声，国内现货交投清淡，整体成交一般。 n广西制糖集团报价区间为7630~7760元/吨，报价与14日持平，云南制糖集团报价区间为7420~7480元/吨，报价与14日持平，加工糖厂主流报价区间为7600~8060元/吨，其中河北中粮、辽宁中粮下调30元/吨，福建糖业下调40元/吨。 持仓数据：CFTC净多持仓增加仓单减少06 n美国商品期货交易委员会（CFTC）最新报告显示，截至9月12日当周，对冲基金及大型投机客的原糖净多持仓增加，至244435手。 n国内期货仓单合计27280张，较上周较少2816张。 数据来源：IFIND、长江期货 内外价差：配额外进口倒挂缩小07 n纽约糖配额外进口成本8958元/吨，相比日照糖升水725元/吨，倒挂继续缩小。 n目前内外价差倒挂，对国内支撑力度较大。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 长江期货股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 长江证券股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/027-65777137 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层Tel/021-61118978 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/95579或4008888999 长江证券（上海）资产管理有限公司 长江证券创新投资（湖北）有限公司 长江成长资本投资有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/027-65796532 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/027-65799822 广场一座27层Tel/4001166866 长信基金管理有限责任公司 长江证券国际金融集团有限公司 Add/上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel/4007005566 Add/香港中环大道中183号中远大厦1908室Tel/852-28230333 THANKS 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/027-65777137