请务必阅读最后重要事项 第1页 摘要： 【行情复盘】 期货市场：本周郑棉震荡上行。周五棉花CF401合约报收于17285元/吨，周环比上涨1.95%；棉纱CY401报收于23340元/吨，周环比上涨3.37%。 现货市场：本周五，新疆棉录得18090元/吨，周环比下跌50元/吨；美国陆地棉标准级/中等级价格分别录得80.39美分/磅和83.66美分/磅，周环比分别上涨1.02和1.01美分/磅。本周棉花和棉纱基差扩大，周五录得805元/吨和3485元/吨。 【重要资讯】 本周USDA公布9月棉花供需平衡报告，全球棉花呈现供需两弱的情况，2023/24年度的产量和消费量均被下调。对于未来走势做如下判断： 9月震荡：近期多空因素相互交织，预计下半月主力合约于16900-17600元/吨区间震荡。 10月突破：虽然抢收预期有所降温且银行收紧放贷规模，但是今年国内产量基本确定会减产5-8%。同时厄尔尼诺现象延长，美棉也会大幅减产。棉纺企业存有囤货意愿，期价有望突破18000元/吨压力位。 11-12月回落：市场逐步转为淡季，矛盾将回归需求端。欧美经济复苏放缓且中低端制造产业链转移，纺织外贸订单增量极为有限，出口低迷，且未见到拐点。今年纺织服装市场内销好于外销，但是在高失业率的情况下，内销恢复力度将不及预期。棉布开机率进一步下行的概率较大，库存积累中，供应链及贸易环节库存需警惕。同时，纤维对棉的替代率将进一步上升。 【交易策略】 近期以震荡思路为主，主力合约CF401跌破17000元/吨时，是绝佳的逢低做多机会。 作者：生鲜软商品研究中心 陈臻 执业编号：F3084620（从业资格）、Z0018730（投资咨询） 联系方式：chenzhen1@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年9月16日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 棉花期货及期权周报 Weekly Report on Cotton & Cotton Yarn Futures and Options 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 一、市场行情 ..................................................................................................................................................... 3 1.1棉花&棉纱期货市场 ............................................................. 3 1.2成交量以及持仓量 .............................................................. 3 1.3多空持仓数据一览 .............................................................. 4 1.4棉花&棉纱现货市场 ............................................................. 5 二、基本面动态 ................................................................................................................................................. 6 2.1现货及基差数据 ................................................................ 6 2.2仓单数据 ...................................................................... 8 2.3下游开工及库存情况一览 ........................................................ 8 2.4替代品比价关系 ................................................................ 9 三、棉花期权 ................................................................................................................................................... 10 3.1期权成交及持仓分析 ........................................................... 10 3.2波动率分析 ................................................................... 10 四、后市展望 ................................................................................................................................................... 10 请务必阅读最后重要事项 第3页 一、市场行情 1.1棉花&棉纱期货市场 图 棉花主力合约日K线图 数据来源：同花顺期货通、方正中期期货研究院整理 图 棉纱主力合约日K线图 数据来源：同花顺期货通、方正中期期货研究院整理 表 棉花主力合约收盘价及成交量 2023年9月15日合约收盘价周涨跌幅周成交量持仓量周持仓量变化9月0-100.00%458940-176001月172851.95%1768076580165-16785ICE 2号棉花85.200.66%7665-409月0-100.00%1380-4161月233403.37%59373727-367棉花棉纱 单位：元/吨 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 1.2成交量以及持仓量 请务必阅读最后重要事项 第4页 01,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0007,000,0008,000,0002020-03-202021-03-202022-03-202023-03-20棉花主力合约周成交量 图 棉花主力合约周成交量 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 0200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0001,400,0002020/03/202021/03/202022/03/202023/03/20棉花主力合约周持仓量 图 棉花主力合约周持仓量 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 1.3多空持仓数据一览 请务必阅读最后重要事项 第5页 图 本周棉花棉花主力合约多空持仓量 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 1.4棉花&棉纱现货市场 表 棉花国内外现货价格及其指数周度变化 2023-09-152023-09-08周度变化平均 18153.8518215.38-62新疆18090.0018140.00-50浙江18140.0018240.00-100山东18200.0018250.00-50河北18200.0018240.00-40河南18150.0018260.00-110湖北18160.0018220.00-60江苏18100.0018270.00-170安徽18220.0018320.00-100重庆18220.0018280.00-60美国陆地棉（标准级）80.3979.371.02美国陆地棉（中等级）83.6682.651.01印度Shankar-692.0092.000.00cotlook棉花展望指数0.0095.90(95.90)CC INDEX 32818166.0018242.00(76.00)CC INDEX 22716905.0017012.00(107.00)CC INDEX 22918343.0018489.00(146.00)国际CNCottonSM100.3598.332.02CNCottonM98.7296.811.91棉花国内现货外棉指数 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 表 棉纱国内外现货价格及其指数周度变化 请务必阅读最后重要事项 第6页 2023-09-152023-09-08周度变化棉纱21S25133.3325033.33100.00棉纱26825.0026675.00150.00人棉纱17650.0017650.000.00市场价:棉花:河南23341.0022495.00846.00纯棉普梳纱32支24535.0024570.00(35.00)纯棉精梳纱40支27715.0027725.00(10.00)棉纱国内现货指数 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 二、基本面动态 2.1现货及基差数据 截至2023年9月15日，新疆地区棉花现货价格18090元/吨，周环比下跌50元/吨。新疆地区棉花基差805元/吨，周环比收窄380元/吨。内外棉价差1667元，周环比扩大415元/吨。 2023-09-15, 18,090.00 05,00010,00015,00020,00025,0002020-09-092020-11-092021-01-092021-03-092021-05-092021-07-092021-09-092021-11-092022-01-092022-03-092022-05-092022-07-092022-09-092022-11-092023-01-092023-03-092023-05-092023-07-092023-09-09新疆棉花现货价格 图 新疆棉花现货价格 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第7页 -400-20002004006008001,0001,2001,4001,60014,00014,50015,00015,50016,00016,50017,00017,50018,0002023-05- 112023-06- 112023-07- 112023-08- 112023-09- 11棉花基差棉花基差期货收盘价(活跃):棉花 图 棉花基差 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.00180.002022-01-242022-02-242022-03-242022-04-242022-05-242022-06-242022-07-242022-08-242022-09-242022-10-242022-11-242022-12-242023-01-242023-02-242023-03-242023-04-242023-05-242023-06-242023-07-242023-08-24美国棉花现货价陆地棉中等级平均价陆地棉标准级平均价 2023-09-15, 18,090.00 05,00010,00015,00020,00025,0002020-09-092020-11-092021-01-092021-03-092021-05-092021-07-092021-09-092021-11-092022-01-092022-03-092022-05-092022-07-092022-09-092022-11-092023-