早盘 | 早盘提示

早盘观点汇总早盘提示 关注度指标：无需关注：☆☆☆ 一般关注：★☆☆值得关注：★★☆ 重点关注：★★★新湖有色铝：★☆☆（交割过后挤仓风险暂缓，铝价震荡回落）消费前景不佳，上周五外盘铝价震荡收跌，LME三月期铝价跌1.08%至2196美元/吨。国内交割过后，逼仓压力暂缓，价格回落。主力2310合约收低于19175元/吨。早间现货市场交投仍以贸易商为主，下游畏高少采。华东市场主流成交价格在19560元/吨上下，较期货贴水20左右。华南市场持货商以甩货变现为主，成交较差。广东主流成交价格19340元/吨上下。在电解铝厂铸锭量低且呈下降态势的情况下，铝锭低库存成为常态，尤其是期货仓单增加困难，挤仓情况或愈发频繁，现货及期货近月合约也将持续得到支撑。不过高铝价对消费有明显的负面影响，实际供应增量也非常明显，对铝价有抑制作用。低库存及政策面利多支撑下，铝价或高位震荡运行。不建议单边操作，建议跨期套利操作为主。铜：★☆☆（库存回升，铜价承压）周五隔夜铜价走弱，主力2310合约收于69320元/吨，跌幅0.66%。上周上期所库存回升1万吨至6万吨，LME铜库存回升9250至14.3万吨，铜库存持续回升，现货报价回落，铜价上方承压。而且“金九银十”消费旺季并不明显，地产政策后也未看到明显效果。不过上周公布的8月经济数据显示国内经济延续修复，社融数据也超预期；降准降息，各种利好政策出台后，市场信心有所修复，国内经济也将延续好转。而且铜消费韧性较强，预计大幅下跌的概率较小。后续铜价或延续高位震荡运行。镍：★☆☆（供应过剩压力显现，镍价延续跌势）周五隔夜镍价走弱，主力2310合约收于160830元/吨，跌幅1.21%。上周上期所镍库存增加587至5555吨，期货仓单库存持续回升至3556吨，创今年以来高位，沪镍Back结构转Contango；而且LME镍库存也有所累库，镍价承压。从镍基本面来看，全球电解镍供应逐渐进入过剩局面将持续压制镍价；据Mysteel统计，8月国内精炼镍产量为22675吨，环比增加4.78%，同比增加44.28%，预计9月产量达23300吨。预计镍价重心将继续下移，但目前印尼镍矿供应紧缺或将限制镍价跌幅，可考虑逢高建立空单。锌：★☆☆（需求略不及预期短期或有回调）上周五隔夜多头减仓锌价回落，沪锌主力2310合约收于21705元/吨，跌幅0.96%。上周五国内现货市场，上海地区月差快速回落，部分仓单货物流出，市场刚需采买为主，但北方部分品牌货源短期报价相对坚挺，上海普通品牌平均报10+190-200元/吨附近。供应方面，SMM统计8月国内锌锭产量不及预期，主因部分超预期检修，但9月随着北方地区炼厂检修陆续结束，预计后续产量有明显回升。但近期海外锌矿接连停产，TC快速下行。需求方面，上周锌价冲高下游开工不及预期，镀锌及压铸锌合金开工均有小幅下行，氧化锌开工相对坚挺。库存方面，上周货源南松北紧，整体小幅累库，截止上周五国内SMM社会库存较周一小幅累库0.32万吨至9.62万吨，而后续国庆长假补库需求下，仍有继续降库可能。整体上我们对锌锭年内过剩量级预期收窄，中期锌价或持续偏强，但本周交割结束或有多头离场短期回调。 铅：★☆☆（废电瓶持续偏紧铅价延续高位震荡）上周五隔夜铅价高位震荡，沪铅主力2310合约收于17120元/吨，涨幅0.06%。上周五国内现货市场，铅价再度强势上涨，市场流通货源较少，下游畏高慎采，成交仍十分清淡，贴水扩大，原生铅江浙沪市场报9-30-9+0附近；再生铅贴水小幅扩大，含税贴225-325；废电瓶价格继续偏强运行。原生铅方面，铅精矿端有偏紧趋势，9月进口加工费小幅下跌。而9月国内精炼铅供应有恢复预期。上周原生铅开工率继续有明显上升，而再生铅因废电瓶货量紧张导致个别炼厂减产，周度开工率再度回落。下游方面，由于铅价上涨，铅蓄电池生产成本抬升，个别铅蓄电池企业下调9月生产计划，但终端整体消费尚可，电池库存下降明显。库存方面，交割到货大增，截至上周五国内社会库存加上期所库存共累增近4万吨，创去年7月来新高。整体上，短期库存累增，下游出现减产意愿，或造成上方压力，但废电瓶端成本支撑逻辑未变，国内降准释放利好信号，中期预计铅价重心继续上移。氧化铝：★☆☆（基本面缺乏驱动，氧化铝期现价格趋于收敛）上周五夜盘氧化铝期货低开震荡，主力2311合约小幅收低于3027元/吨。早间现货市场交投无明显提升，虽然夜盘期货价格一度冲高，但后期回落，期现套利空间无实质性扩大，期现贸易商现货采购积极性不高。下游电解铝厂逢低采购为主，现货主流价格仍在2940元/吨上下。随着部分产能复产及少量新投产能释放产量，氧化铝产量趋增，不过增量暂不突出。供应趋于宽松，但尚未有明显过剩。氧化铝现货价格暂缺乏明显驱动，而期货价格向现货收敛的趋势不改。操作上建议维持逢高做空思路。锡：★☆☆（供应回升但库存总体趋紧，短期锡价震荡调整为主）上周五外盘锡价先抑后扬，LME三月期锡价微跌0.02%至25870美元/吨。国内夜盘低开低走，沪锡主力2310合约收低于217710元/吨。现货市场交投明显降温，锡价再度上涨打击市场接货积极性，持货商出货困难。现货升贴水窄幅波动。虽然进入传统旺季，消费总体尚未有明显旺季表现，下游及终端市场对价格的敏感度较高。而供给端有一定回升，因大厂复产及锡精矿加工费上调也刺激部分产能提产。显性库存虽然有所去化，但总体仍处于高位。短期锡价上方有压力，下方则受政策面利多支撑，价格或反复震荡，建议区间操作为主。工业硅：★☆☆（行业供需双增，现货低流动性维持；短线建议区间操作，长线空单布置）周五工业硅主力11月合约收盘14825，幅度1.86%，涨270，单日增仓949手。市场价格宽幅上调，厂家看好后市，订单相对较好。行业开工维持高位，南方部分硅厂计划枯水期前主动囤货，市场流通货源依然偏紧。多晶硅行业用硅需求稳定增长，但硅料产量增速略少于预期，行业下游部分环节成本出现倒挂；有机硅行业挺价操作，市场货源偏紧，贸易商偏谨慎，下游市场情绪升温，价格接受度增加；但当前铝合金行业开工平稳，按需采买为主，对高价表示警惕。厂库去化，南方交割库满仓，新增库存继续向北方转移，整体库存继续增长。近期行业供给稳中有增，下游需求小幅回暖，交割库库存逐步增长，宏观消息面扰动大，价格震荡为主，短线建议区间操作；四季度仍有新产能预计投放，行业供给或继续增长，但需求难有较大增长空间，长线空单布置。新湖黑色螺纹热卷：★☆☆（节前震荡偏强为主） 虽然螺纹现货高频数据不佳，但产量持续下滑，加上库存没有累起来，基本面依然比较健康，自身向下突破的驱动不足。节前市场对黑色整体看涨氛围较浓，一个是炉料节前补库，铁矿和双焦“强预期+强现实”，形成成本支撑，另一个就是又一波密集的利好政策出台，随着降准和专项债加速发行，对明年的强预期将持续。近月有交易旺季需求证伪的逻辑，从贸易商反馈需求不行，证伪的可能性确实较大，不过准备跌下来逢低多的观点较普遍，在如今资金喜欢打提前量的市场里，此次螺纹跌幅有限。钢厂检修进度不及预期，热卷供给端压力较大。需求端近期没有什么话题，整体还是偏弱为主。从下游大的板块看，汽车和家电用钢都有走弱的趋势，整体供需矛盾还在积累，全国主流购销地库存压力增大，钢厂也渐渐开始有库存压力。不过从唐山调研的反馈来看离主动减产还比较远，后续热卷依然是钢链里偏弱的一环。铁矿石：★☆☆（关注钢厂节前备货节奏，警惕矿价回调风险）基本面来看，需求端，日均铁水产量247.84万吨，环比降0.4万吨，依然保持绝对高位，且目前钢厂综合利润仍然为正，成规模自主减产难以实现，短期铁水延续绝对高位小幅回落概率较大，铁矿刚需依然强劲；供应端，本期45港到港量2703万吨，环比回升724万吨，台风影响结束，前期压港加速入库，但节前钢厂补库积极性较高，疏港同步回升，导致港口库存仍然保持低位。近端铁矿高需求、低库存结构仍是矿价下方有力支撑。后续来看，今年钢厂节前补库启动时间早、力度大，一定程度意味着结束补库的时间也将提前，综合考虑供应端海外发运仍有增量预期，则9月下旬铁矿基本面有所转弱，矿价或将面临高位小幅回落风险。动力煤：★☆☆（发运利润倒挂维持，市场价格继续偏强运行）安监及天气影响下内蒙为主地区供给恢复偏缓，坑口价格稳中偏强，但部分地区实际需求一般。港口市场价格偏强运行，可售资源紧缺，节前补库预期拉动短期需求。亚洲买家需求向好，澳洲煤矿事故影响下，进口煤报价坚挺，近期高卡煤市场关注度较高。新一轮强降雨将从西南东部展开，一直延续到江淮地区。北方在冷空气影响下，多地最低气温将创今年下半年来新低。电厂日耗季节性回落。化工为主的非电近期利润较好，开工维持高位，需求相对较强。电厂库存窄幅去化，仍处于偏高水平。产地供给缓慢恢复，港口调入略增加，下游拉运积极性不强，调出调入接近，北港。淡季来临，需求周期性下行，行业库存依然充裕，但港口可售资源持续偏强，且前期补库需求扰动，长假前价格或经历一轮上涨。玻璃：★☆☆ （传统旺季到来，企业对于后市仍存分歧，关注市场情绪)周末沙河地区现货价格有所下移。上周玻璃产量稳重微涨，周五开工率较前一日有所下滑。上周厂库库存小幅增长63万重箱，但具体区域上，库存情况有所分化：华中、华东、华北地区有所累库，而华南、东北、西北地区依旧延续去库态势，整体来看，当前上游玻璃厂库库存水平相对不高。此外，周末沙河地区产销相对较好，其他地区产销有所回落，当下加工企业整体原片库存并不高，目前企业之间对于后市看法存在一定分歧。此外近期宏观、地产利好刺激政策不断，另外当前也进入了玻璃所谓的传统旺季，该阶段对于建筑玻璃来说也是消耗相对较多的时期，尤其后续对于保交楼等政策推进，还需继续观察。总体而言，当前玻璃基本面良好，供需无较大矛盾，短期价格仍有一定支撑，预计会维持高位震荡的走势，但还需持续关注现货产销及库存情况，谨防需求证伪。而长线大趋势来看，供应端产线点火预期仍存，供应未来增量空间较大，但是否均能兑现还需进一步观测，在能兑现的情况下仍然维持远月偏空预期。持续关注宏观政策面对于地产的实际提振力度及兑现情况。纯碱：★☆☆（检修基本结束，关注复产及新增产线情况，注意整体市场风险)近期现货价格整体平稳。随着检修陆续结束，上周纯碱产量增加6.26万吨，环比上升11.3%。此外，上周纯碱库存结束了连续去库的局面，出现小幅累库，具体厂库库存增长率1.05万吨，仅重碱库存增加了1.01万吨。但就整体库存水平来看，当前库存仍处于低位，后续持续关注产量回升后的库存情况。从纯碱下游需求来看，整体下游需求表现比较稳定，待发订单维持，整个下游采 购情绪相对较为积极，但对于高价碱抱有谨慎的态度。此外远兴重碱产出也不断提高，对于现货紧缺状况有一定缓解作用，后续持续关注远兴3、4线以及金山新增产线投产进度及节奏。总的来说，当下低库存等基本面将对于短期价格有一定支撑，预计会近强远弱，盘面整体偏震荡运行为主，对于后续分歧仅为投产及满产的时间问题。后续在库存连续累库、供应持续增加，叠加新增供应大幅提量的基本面下，建议可逢高布局空单，此外还需要进一步关注远兴、金山投产的实际兑现情况。注意市场情绪以及资金动向，尤其对于近月合约，操作需谨慎。新湖能化原油：★☆☆（油价处于高位，关注回调风险）目前市场对油价看多意愿仍然较强，周度油价继续强势上涨，月差跟随单边变动，裂解价差继续走强。SC因仓单少及EFS弱，仍然最强，SC月差也偏强。基本面方面，上周相继公布EIA、OPEC及IEA月报，三份月报均认为下半年市场有缺口，明年将面临过剩风险，只不过缺口数值有所区别。同时，IEA月报在不断修正供需差，即供应缺口在不断收窄，且对明年过剩的预期在不断调升。宏观方面，上周公布的美国经济数据进一步强化软着陆预期。周五晚间公布的密歇根大学的初步数据显示，消费者预计未来一年的通胀率为3.1%，这是2年多来的最低水平；欧央行加息25BP，欧元区正处于增长缓慢、低迷增长期。国内方面，央行如期降准。短期油价处于高位，关注回调风险，重点关注即将召开的美联储议息会议以及消费进展。沥青