关注度指标：无需关注：☆☆☆ 一般关注：★☆☆值得关注：★★☆ 重点关注：★★★新湖有色铝:★☆☆（避险情绪主导铝价暂弱势震荡）欧洲多国跟随美国大幅加息且经济数据愈发走弱，加剧衰退担忧，而美元指数则飙升且再创新高，上周五外盘金属全线下挫。LME三月期铝价跌2.52%至2167美元/吨。沪期铝夜盘跳空低开，之后窄幅波动，主力2211合约收低于18390元/吨。早间现货市场交投尚可，下游少量备货，贸易商之间流转较活跃，不过现货流通量并未明显收紧。上海主流成交价格在18700元/吨上下，较期货贴水50左右。广东主流成交价格在18680元/吨上下。当前宏观悲观情绪严重，避险情绪主导资金流向，这使得短期包括铝在内的金属价格弱势震荡。国内减产使得产量下降，不过进口窗口打开，进口增加将弥补部分产量减少。但当前低库存对价格的支持仍存。短期国内铝价维持震荡走弱，持续下跌的可能性不大。建议节前观望为主。铜：★☆☆（宏观面压制，铜价高位回落）周五隔夜铜价跳空低开，主力2210合约收于60550元/吨，跌幅1.54%。1-8月基建投资累计同比增长10.37%，在基建投资高增长以及新能源领域高景气的提振下，叠加“金九银十”传统消费旺季，铜消费环比好转。而且国内铜库存处于历史低位，保税区库存仅存4.7万吨，上周上期所铜库存增1032吨至36897吨，盘面Back价差较大，现货升水居高不下。此前铜价在低库存消费好转的支撑下震荡偏强。但上周LME铜库存大幅回升，周内库存回升2.2万吨。美联储9月议息会议点阵图显示，11月再加75基点可能性上升，超出市场预期，美元指数大涨。高通胀压力下海外央行大幅加息，海外经济增速将持续下滑，在宏观面打压下，预计铜价将偏弱运行。镍：★☆☆（不锈钢库存回升，镍价走弱）周五隔夜镍价跳空低开，主力2210合约收于189530元/吨，跌幅1.58%。菲律宾将迎来雨季，镍矿报价坚挺，而且9月国内不锈钢排产增加，镍铁下游需求好转，镍铁价格回升。在低库存以及“金九银十”传统消费旺季的推动下，不锈钢价格持续回升带动钢厂利润改善，据Mysteel统计，9月份国内不锈钢粗钢排产预计环比增加11.7%，其中300系环比增加8.1%，不锈钢领域镍需求好转，新能源领域镍需求维持强劲。在纯镍低库存以及不锈钢需求好转的影响下，此前镍价不断走高。但上周不锈钢库存回升，其中300系增加1.68万吨，不锈钢价格承压，或拖累镍价。而且因印尼新增湿法、火法项目产量持续释放，全球原镍供应过剩将持续压制镍价。9月议息会议美联储如期加息75BP，但市场对11月继续加息75BP的预期上升，宏观面亦对镍价构成压力。预计镍价将延续高位回落。铅：★☆☆（需求旺季支撑铅价震荡）上周五隔夜铅价小幅上涨，沪铅主力2210合约收于14975元/吨，涨幅0.60%。上周五国内现货市场，下游开启节前备库，成交改善，升水抬升，电解铅江浙沪市场报10+20-10+40，再生铅含税贴水收窄至50-100。上周五国内铅锭社会库存降幅再度扩大，跌至8万吨以下。供应端，9月限电结束，原生铅、再生铅冶炼企业开工率环比大幅提升，而由于废电瓶价格较高加上硫酸副产品价格下跌，部分再生铅炼厂亏损，存在检修、减产情况，而近期废电瓶价格有所松动，据了解多数炼厂预计在国庆节后恢复生产。下游需求方面，铅蓄电池市场处于传统消费旺季，各大企业 订单稳中有升，尤其电动自行车蓄电池缺货加剧，上周开始下游开启国庆前备库。整体上，铅价维持内强外弱格局，国内需求旺季加原料偏紧支撑，预计短期铅价延续区间震荡。锌：★☆☆（美元压制锌价偏弱震荡）上周五隔夜锌价偏弱震荡，沪锌主力2210合约收于24565元/吨，跌幅0.79%。上周五国内现货市场，成交环比走弱，持货商加紧出货，升水再度下调。供应方面，欧盟干预下欧洲天然气价格高位回落，短期矛盾缓和，但供应短缺问题仍在，且相对去年电价仍在较高位，离欧洲炼厂复产仍有距离。国内方面，近期进口矿大量补足，9月湖南等地限电结束锌冶炼厂恢复生产，预期产量环比大幅上升。需求方面，截止上周镀锌维持正常生产，北方企业国庆备库较为明显，而二十大即将召开，河北多地出现不同程度环保限产，节前最后一周预计开工走弱。上周五全国锌锭社会库存继续小幅回落。LME全球库存上周连续录减至6万吨历史低位。整体上，短期美元指数创新高，压制金属价格，但锌基本面支撑仍较强，中长期维持逢低做多思路。新湖黑色螺纹/热卷：★☆☆（节前补库即将结束，行情偏震荡）上周末唐山钢坯累跌20报3630元/吨加息落地后盘面具有反弹驱动，二十大前政策暖风频吹，叠加节前补库需求和施工好转等基本面配合，节前利好共振，盘面易涨难跌。但由于市场普遍对节后需求预期偏空，本次反弹力度并不是很强。本周预计盘面以震荡为主。焦炭：★☆☆（节前补库延续，欧美宏观利空压制，盘面强震荡运行）上周五焦炭冲高回落，主要受海外宏观利空影响，商品普跌。基本面来看，供给端偏稳，需求端持续回升，铁水240水平下供需偏紧，样本总库存累积，不过存在在途库存显性化影响，市场并未过度交易。钢厂与贸易商采购回暖，焦企库存转为小幅下降。成本端动力煤间接影响下焦煤价格转强，焦企利润再度被压至低位，成本支撑强。下周面临节前补库，成材产量预计维持相对高位，焦炭偏紧延续，首轮提涨落地概率偏高，但盘面上成材利润仍偏低，上行空间受到压制，盘面反弹后贴水也得到一定修复。上下空间有限，或偏强震荡运行。关注建材高成交能否延续与行政限产是否出台，或给予新驱动。焦煤：★☆☆（宏观利空压制，上下空间暂有限，盘面维持强震荡运行）上周五焦煤盘面冲高回落，成材表需尚难以支撑利润大幅扩张，加息利空虽落地但对于加息周期与高度均较预期上抬，压低了长线估值，长线偏空下盘面贴水修复后继续上行阻力较大，并在夜盘受欧美宏观利空影响，低开后震荡。基本面来看焦煤供给收缩，蒙煤进口结构仍差，除非下游减产，供需偏紧短期难以改变。下周节前补库驱动下，下游预计维持相对高产，焦煤现货驱动仍将维持向上。但盘面焦炭成材利润均偏低，限制焦煤上行空间，预计强震荡运行，上行空间是否打开亦或负反馈，关注建材高成交延续性与行政限产政策是否出台。动力煤：★☆☆（政策扰动大，流动性低，不建议操作。）二十大临近，产地安监趋严，供给弹性收缩，企业保供为主，市场煤供给偏少，坑口非电及民用需求支持下，产地价格继续上行。港口市场煤调入低，价格高位暂稳，买卖双方价格出现分歧，成交僵持。汇率影响下，进口煤报价继续上探，印尼中低卡价格偏强运行。上周冷空气带动全国气温回落，本周预计冷空气势力减弱，多地气温将有所反弹，部分地区将高于正常水平。国庆前，副高影响下，江南及华南地区高温范围将扩大，预计民用电需求将有所回升。另一方面，水 电恢复缓慢，仍需火电填补缺口，日耗降幅或趋缓。保供加码，大秦线检修将至，电厂积极补库，库存继续攀升。中长协调入增加，大风封航等因素影响调出，北方港口继续累库。市场煤继续偏少，且中间环节结构性问题依然在，保供稳价政策加码，价格继续承压，短期煤价或窄幅区间震荡。仍需关注大会前的安监动态，以及近期台风影响。主力合约持仓少，流动性低，不建议操作。玻璃：★☆☆（节前中下游补货，关注产销是否持续）周末期间一条600吨产线放水冷修，部分厂家计划涨价，贸易商库存去化较快节前补货，全国库存区域化明显，华北华中厂家去库，其余地区基本持平，沙河社会库存补库小幅增加。目前终端需求暂未有明显好转，本轮降库或难以持续。近日地产保交楼政策不断推进落地，但传导至玻璃终端尚需时日，玻璃短期需求难见反转。关注节前补货后的产销情况，若下游有所恢复产销持续盘面小幅反弹；若下游补库后终端需求仍未释放产销将再度走弱继续累库，盘面或震荡偏弱。纯碱：★☆☆（供需矛盾较弱，区间震荡为主）目前玻璃厂纯碱库存较低，临近十一长假玻璃厂小幅补货，叠加轻碱需求有所恢复，本周纯碱产量增加的状态下厂库小幅去库。碱厂检修陆续结束，产量逐步增加，重碱需求稳定，投机需求一般，补库行情结束厂库或有小幅累库。周末一条600吨产线放水冷修，近日浮法冷修量虽被光伏新点火填补，但市场对浮法冷修预期加大。短期加息落地但美联储仍偏鹰，宏观难言乐观。短期供需矛盾走弱，建议观望为主。新湖能化原油：★☆☆（油价仍有下行风险，关注宏观地缘消息扰动以及OPEC+应对政策）上周油价震荡下行。宏观方面，美联储9月议息会议将基准利率、储备金额利率和贴现率上调75个基点，符合市场预期，重申持续加息是合适的，准备适当调整政策，点阵图预计2024年前美联储不会降息。英国9月服务业PMI录得49.2，跌破枯荣线，为2021年1月以来新低。欧元区9月制造业PMI初值录得48.5，为27个月以来新低。德国9月制造业PMI初值录得48.3，为27个月来新低。全球大部分国家央行加息，经济下行，市场担心石油产品需求下滑。周三EIA周度数据显示，美国汽油隐含需求832.3万桶/日，馏分油隐含需求340.9万桶/日，需求均较弱。地缘方面，俄罗斯普京周三宣布部分动员，欧盟加速推进对俄罗斯石油实时价格上限的决议商定进程。成员国代表周末将与欧盟委员会开会讨论新的制裁措施。OPEC+产油国积极挺价，普京与沙特王储进行了通话，讨论两国之间的协调以确保全球石油市场的稳定，并确认将继续坚持现有协议的意愿。美国高级官员称本周没有任何迹象表明伊朗方面已经准备好改变，美伊谈判暂无进展。截止2022年9月23日，Brent、WTI及SC分别收于85.03美元/桶、78.74美元/桶及629元/桶（夜盘）。截止9月23日，SC仓单为425.1万桶，较上一周增加228.1万桶， SC与Brent价差逐渐收窄。短期油价波动仍较大，仍有下行风险。沥青：★☆☆（关注做多裂解价差）上周中石化价格持稳。利润较好，炼厂产量增加，供应压力仍存，基差仍在高位，上周厂库去库社会库去库，盘面相对偏强。山东地区，齐鲁石化恢复生产沥青，带动区内供应小幅增加，炼厂出货情况良好，备货积极性好转；华东地区，主力炼厂扬子石化间歇复产，金陵石化、镇海炼化日产下降，带动区内周度开工明显下降，需求端，考虑前期台风影响，本周部分炼厂装船尚可，刚需支撑下，库存压力不大，优先出社会库。继续关注原油价格变动以及做多裂解价差。 燃料油：★☆☆（低高硫驱动偏弱）夜盘FU01合约收2715元，跌120元/吨；LU11收4581元，涨50元/吨，尾盘异动。新加坡高硫380贴水跌0.3至-4.5元，低硫贴水跌0.3至12.6美元，低高硫价差收窄8.4至279.1美元，MGO与VLSFO价差收窄11.3至258.1美元。国际油价在宏观压制下大幅下跌，燃油自身方面，供应端，OPEC酸油产量保持高位，俄罗斯出口苏伊士以东量未减，高硫供应仍相对充足，美国SPR转为甜油为主、炼厂进入检修旺季后压力或有缓和；低硫供应相对充足（配额、与汽油价差等因素），不过天然气仍间接支撑低硫，柴油反弹后与低硫价差重新走扩，未来关注柴油对低硫支撑程度。需求端，海运方面，集装箱、干散货、油轮在运船舶数量高位，但集装箱、干散货航速低位，对低硫船燃需求支撑有限；海运脱硫装置性价比仍突出；发电方面，高硫与LNG价差较大，夏季高硫发电尾声，短期有支持，未来将走弱，且冬季转为低硫发电；炼厂方面，高硫有投料性价比，但需求提升缓慢；高硫估值上行驱动相对偏弱，但底部有支撑；低硫燃油短期驱动相对偏弱，关注天然气、柴油对其支撑，以及冬季发电需求的潜在提升；目前建议观望。PTA：★☆☆（原油下跌，PTA成本下移）上一交易日，PTA9月货源在01+960~980有成交，个别略高，成交价格在6480~6640附近，夜盘成交偏高端。10月中在01+540~560有成交，主港主流货源基差在01+970。上周五国际油价下跌，PX收于1054美元/吨，PTA即期加工费996。装置方面，无较大变化。PTA供应缓慢提升，聚酯受高库存低利润影响，有减产意向，需求环比转好幅度有限。PTA供需延紧平衡现状预期适度缓解，基差偏强，远期预期偏弱，关注成本走势。短纤：★☆☆（跟随成本）上一交易日，江浙直纺涤短大多报价维稳，个别上调50