原油月报：沙特减产延至年底，供应收缩几成定局

沙特减产延至年底，供应收缩几成定局 姓名：肖彧投资咨询证号：Z00162962023年9月8日 01 月度观点 1.1月度观点 上月主要观点：沙特减产期间油市总体易涨难跌，尽管仍有二次通胀以及美国年底前经济走软风险，但这些都不是短期考虑的，我们认为油价总体保持偏强走势，上方第一压力位参考布伦特90-92美元/桶 本月走势分析：尽管月初油价受到评级机构轮番下调美国及其银行业评级以及美联储加息预期增加影响略微走软，但在下半月美国经济数据重新打消加息预期以及沙特等OPEC+国家坚定减产支撑油价重拾升势，布伦特月内最高录得91.15美元/桶 本月主要观点： •原油月差总体保持强势，从基本面角度支撑上涨（2.1）•库存持续走低，从侧面印证供不应求局面（2.2）•部分成品油库存低下，支撑裂解促进炼油（2.3-2.4）•宏观多头力量重返市场（2.5）•风险：需求存季节性回落预期（2.6）•月度观点：沙特减产期间油市总体易涨难跌，我们认为在非极端情况下，库存矛盾仍能盖过需求忧虑。在不出现重大宏观风险下，布油关注90美元/桶附近争夺情况，上方第二压力位95美元/桶 风险提示：美国产量持续上升、库存持续下降、经济数据变化、原油生产出现不可抗力断供事件 02 月度重点 近两月各市场月差持续走强。 部分市场最后一日月差暴跌是因为月底随着近月合约到期，原来的第二行合约切换为新的近月合约所致 2.3部分成品油库存低下，支撑裂解促进炼油 与Brent相比，WTI市场的宏观属性更强7月宏观资金转向多头的主要原因是：1.美联储即将完成短期内最后一次加息（已经在7月美联储会议完成）2.原油市场自身供需关系发生转变（沙特将从7月开始自主减产）3.美国能源部已经结束了4-6月的抛储，之后将转为收储 宏观多头资金连续两周明显减持后重返市场 本周一为美国劳动节，标志着夏季驾驶高峰季的结束 由于旅游、出行需求下降，汽油和航空煤油存在季节性需求下降预期 沙特10月官方销售价格上调了远东、美国地区升贴水，下调了欧洲沙特8月出口量骤降至555万桶/日，与自主减产之前的6月相比下降了110万桶/日，是近期油市供应收紧的主要贡献方沙特本周延长自主减产至年底，并保留进一步修正产量的余地 03 价格、价差、裂解 3.1原油期现走势 3.4原油期货结构 3.5原油月差 3.6跨市期货价差 3.7跨市现货价差 资料来源：Bloomberg 04 供需库存平衡表 4.1全球原油总供应 4.6全球钻机数 资料来源：Bloomberg 资料来源：Bloomberg 4.10全球炼厂开工率 4.11全球原油总需求 4.14原油总库存 4.15 OECD库存 4.17欧洲16国库存 4.18日本库存 4.20新加坡库存 05 EIA周度报告及其他 5.1 EIA周报主要数据 5.2供应 5.3供应 5.4炼油需求 5.7原油库存 5.8精炼产品库存 5.11原油分区域库存 5.12汽油分区域库存 5.14航煤分区域库存 5.17国内地铁客运量 5.19中国执飞航班数 5.22美国宏观数据 5.23美联储货币政策 5.25关联能源价格 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！