宏观延续释放利好，盘面止跌反弹

姓名：朱少楠从业资格编号：F3042921投资咨询证号：Z00153272023年9月16日 CONTENTS 01 周度观点 周度观点 ➢上周主要观点：前期钢价的上涨主要是高铁水背景下原料价格强势带来的成本推动，但是日均铁水产量达到248万吨年内高点后，继续向上的空间非常小了。而近期钢材需求并没有太明显好转，螺纹钢和热卷走势持续弱于原料，盘面利润大幅压缩，钢厂是有减产压力的，进而带动成本回落，成本偏强的逻辑在弱化。在需求没有进一步改善前，钢价有阶段性调整的压力，不过由于总的库存压力并不明显，预计下跌空间也不会太大。 ➢本周走势分析：8月社融和经济数据略超市场预期，同时央行降准，货币政策延续宽松，盘面在宏观利好刺激下震荡走强。 ➢本周主要观点：国内继续释放政策宽松的信号，商品总体偏强。8月地产数据依然不佳，但随着政策不断发力，9月有望边际好转。成本端，煤炭和铁矿这种全球性定价的商品表现强势，带动钢材成本短期难以回落，且钢厂补库已经开启。盘面总体更容易上涨，预计下周震荡偏强，操作上建议逢回调买入。 •1.8月经济金融数据边际好转；•2.螺纹、热卷产量延续回落，供给压力减弱；•3.需求环比回落，总体表现一般；•4.库存总体压力依然不高。 ➢风险点：需求下滑超预期 02 周度重点 ➢8月新增社融3.12万亿，同比增加6500亿，增量主要是政府债券，政府债券发放加快，来对冲信用收缩的行为。同时15号央行降准，继续释放流动性，政策延续宽松。 ➢一方面政策宽松，另一方面经济数据也在好转，8月份规模以上工业增加值同比增长4.5%，环比增加0.8个百分点;8月制造业投资同比增加7.06%，环比回升2.81个百分点。中美库存周期低位下，制造业好转带动补库也是支撑钢价的一个重要因素。 2.2、螺纹、热卷产量延续回落，供给压力减弱 ➢从统计局数据来看，8月粗钢产量边际已经在下降，8月粗钢产量8641万吨，环比减少438.7万吨；生铁产量7462万吨，环比减少297.6万吨。虽然根据第三方机构的数据来看，生铁产量环比一直在增加，但结合到五大材的产量来看，钢材的供给压力还是在减弱的。 2.2、螺纹、热卷产量延续回落，供给压力减弱 ➢本周五大钢材品种供应903.82万吨，环比减少18.58万吨，降幅2.01%，除冷轧微增，其余品种均表现减产。螺纹钢周度产量247.67万吨，环比减少5.92万吨，产量再创3月以来新低。热卷周度产量308.9万吨，环比减少6.58万吨， ➢螺纹需求环比下降3.7万吨至277.7万吨，需求依然不温不火，处在近五年同期最低水平，短期看除了钢价上涨部分投机需求增加外，总的需求依然很难有明显的亮点。 ➢热卷周度表需311.1万吨，环比减少1.29万吨，热卷需求也一般，五大材中除线材外，其余品种环比消费水平环比均有微减。 ➢虽然需求一般，但产量更低，螺纹去库保持比较好的速度，总库存环比减少30.03万吨，基本符合旺季去库水平，螺纹的社库和厂库压力都不大。 ➢热卷总库存环比减少2.2万吨至376.22万吨，库存由增转降，热卷社库压力稍微大一些。 03 相关数据图表 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 3.2现货利润 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！