联合国际授予肥城市城市资产经营集团有限公司（以下简称“肥城城资”）“BBB”的国际长期发行人评级，展望稳定。评级反映肥城市政府对肥城城资的强烈支持可能性，基于肥城市政府对肥城城资的间接全资控股、其在肥城市内的战略地位以及两者间的紧密联系。评级驱动因素包括：
- 政府所有权与监管：肥城市政府通过肥城市国有资产运营中心间接持有肥城城资100%股权，拥有最终决策权并监管高级管理层、战略发展与重大投融资决策。
- 战略重要性与一致性：作为肥城市的重要基础设施建设和水务运营主体，肥城城资对地区经济发展有重要作用，其业务与当地政府规划保持一致。
- 持续政府支持：肥城城资获得稳定的政府运营和财政补贴支持，2020-2022年间共计获得约7.8亿元补贴。
财务与流动性状况：
- 肥城城资总资产持续增长，2022年底达到约191.9亿元，主要得益于存货增加。流动资产比例较高（79.1%），但受土地储备、工程成本和应收账款影响，资产流动性较差。
- 财务杠杆率为33.1%，调整后总债务增加至45.2亿元。流动性紧张，非受限货币资金及可用信贷额度合计约12.8亿元，但仍能支撑一年内到期的15.2亿元债务。
经济财政状况：
- 肥城市经济稳定增长，2022年GDP达827.0亿元，债务率（债务余额/财政收入总额）由2020年的56.0%升至2022年的88.1%。
评级敏感性：
- 下调评级的可能因素包括政府支持减弱、政府所有权大幅减少或对政府的内部信用评估下调。
联合国际的评级方法主要依据2022年12月5日发布的中国地方投资与发展公司标准。联合国际提供信用评级及相关服务，并通过严格的评级流程进行分析。所有信用评级均基于第三方信息，联合国际对其准确性、及时性不承担责任。评级不受任何特定推荐，不涉及证券价格、可售性或税务影响。联合国际有权随时自行调整评级。
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