授予海阳市海发水务集团有限公司‘BBB~’的国际长期发行人评级，展望稳定

联合国际授予海阳市海发水务集团有限公司（以下简称“海阳海发水务”）“BBB-”的国际长期发行人评级，展望稳定。此评级反映了海阳市政府对海阳海发水务的全资控股、公司在海阳市基础设施建设和国有资产运营中的战略地位，以及双方在管理层任命、战略协调、重大投融资决策以及持续经营和财务支持方面的紧密关系。若海阳海发水务面临经营或财务困境，海阳市政府的声誉和融资活动将受到显著影响。

关键评级驱动因素包括：

1. 政府所有权和监管：海阳市政府通过海阳市财政局持有海阳海发水务100%股权，拥有最终决策权和监管权。
2. 战略重要性及战略一致性：海阳海发水务作为海阳市基础设施建设和公用业务运营的关键主体，其业务与当地政府发展规划保持一致。
3. 持续的政府支持：海阳海发水务自2020年至2022年间，每年获得约2.8亿元的财政补贴，以支持日常运营。
4. 财务及流动性状况：海阳海发水务的总资产在2022年底达到约109.3亿元，总资产增长率在过去两年分别为31.1%和24.8%。非流动资产占比高，财务杠杆率逐年上升，但非受限货币资金和可用信贷额度不足以覆盖一年内到期的债务，需要额外融资或政府支持来维持流动性。

经济财政状况分析显示，海阳市是山东省烟台市的一个县级市，受新冠疫情的影响，经济增速波动，2022年GDP总量为约497.7亿元，财政赤字扩大，政府债务率上升。

评级敏感性因素包括：

• 支持减弱、战略重要性降低、政府所有权减少或内部信用评估下调等情况可能导致信用评级下调。
• 支持加强或内部信用评估上调则可能带来评级上调。

联合国际是一家提供全球信用评级服务的国际公司，通过其特定的评级方法（China Local Investment and Development Companies Criteria）进行评级。如有疑问或需进一步信息，可联系相关负责人或访问公司官方网站。

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