冠盛股份机构调研纪要

调研日期: 2023-08-03 温州市冠盛汽车零部件集团股份有限公司成立于1985年,专注于汽车传动系统零部件领域已有近40年历史。公司主要产品包括等速万向节、传动轴总成、轮毂单元、橡胶件、转向和悬挂件等,已实现对全球主流车型实现基本覆盖。作为中国少数支持一站式采购需求的汽车传动系统零部件生产厂商,冠盛股份市场覆盖全球120多个国家和地区。公司在全球六大洲主要国家都建立了自有GSP品牌代理经销体系,并已具备传动轴总成整体解决方案的综合服务能力以及整车配套能力。此外,公司还设有美国和德国子公司,开拓北美和欧洲汽车市场,并铺设多个海外仓,进行本土分销。近年来,冠盛股份注重创新和研发,不断增加研发投入,提升产品质量和品牌形象。公司已通过国家汽车零部件出口基地企业认定、中国汽配行业名优企业、浙江省专利示范企业等荣誉,并被评为“品质浙货”出口领军企业。2020年8月,公司成功登陆上交所A股主板,成为“海关AEO高级认证企业”。冠盛股份秉承“稳定中求发展,发展中求稳健”的企业理念,坚持“诚信,责任,合作,创新”的价值观,致力于“成为全球汽车零部件行业的伟大公司,打造受人尊敬的百年企业”。 问题一:二季报业绩超预期主要来源于哪些区域市场? 答:公司上半年业绩增长主要来自于欧洲、非洲和国内市场。公司40%以上业务来源于欧洲,所以欧洲的增长基本奠定了上半年的业绩基础,欧洲市场在去年增速较高的前提下保持了不错的增长,主要受益于我们在波兰的流通加工中心,将最后几项工序转移到欧洲本土完成,提升了欧洲的供应链效率。去年非洲许多国家限制了非生活必需品进口,所以今年非洲处于补库阶段,在去年低基数的情况下,非洲今年上半年的增长较为可观;其次墨西哥的单体数据也较为亮眼;此外中国现在的平均车龄已经接近底盘系统零部件更换的爆发周期,所以上半年国内市场也取得了喜人的成绩,当平均车龄达到八年左右时汽车零部件的技术件更换需求会面临爆发,所以未来几年国内市场也会保持较高增速。 问题二:请问可以给我们详细介绍一下目前国内市场的布局情况吗? 答:中国是全球汽车保有量最高的国家,但是国内新能源车的渗透率较高,另外许多二手车被出口到东南亚国家,所以车龄主要被这两方面的原因禁锢,相信未来几年随着平均车龄进一步老化,全车件需求在国内会呈现爆发趋势。目前公司已经在国内所有地级市的分销网点与分销渠道布局完成,与康众、途虎、开思等展开了战略合作,此外国内市场主要以自有品牌GSP为主,包括部分非自制品类也以GSP品牌在国内进行销售。 问题三:我们公司在海外当地市场是怎么和中国同行竞争的? 答:我们公司的定位是品牌商,竞争对手不是国内制造商,而是海外品牌商,国内很多零部件后市场的公司只做到了出口商层级。目前公司大约70%的产品为自制,未来这个比例会不断下降,多产线加载主要采取与国内优秀制造商合作的方式将产品推向全球。 问题四:我们在各个产品环节的核心竞争力是什么? 答:公司的战略是往微笑曲线的两端延展,中国不缺优秀的制造商,所以我们将制造环节外包,主要把控核心工艺环节和品控,利用一些专用检测设备更好的服务终端客户,在产品线拓展的过程中公司会输出专家团队到合作供应商现场为他们进行生产工艺流程优化、产线优化、原材料配方优化、精益化生产流程管控优化等。其次是全球智慧供应链体系,通过全球仓网系统建立合理库存,满足部分区域市场48小时交付要求,本土化分销团队及时响应当地市场个性化需求,提供及时的售后服务,目录系统解决区域市场需求和制造端信息不对称的问题与市场准入问题,通过目录系统了解当地市场标准和周转率等,公司自有品牌GSP在欧美市场属中高端产品,自有品牌占比超过40%。全球仓网系统、本土化分销团队、目录系统、品牌四个核心能力共同构建了公司的核心竞争力与竞争壁垒。 问题五:请教一下公司未来的发展计划是更轻资产化吗? 答:我们是售后市场一站式综合服务商,资产是为了更好的赋能于供应链服务体系。制造端产能可以为技术积累和标准体系建设等方面赋能并有利于发挥我们在全球渠道端的优势,未来我们会更倾向于提高供应链服务体系效率的投入。 问题六:现在正在进入电车时代,零部件可能会越来越总成化,这对我们的发展会有哪些影响? 答:售后市场零部件总成化的趋势对我们来说是挑战也是机遇,因为售后市场零部件的价格弹性非常大,总成的价值量更高,同时我们公司也看到了新能源车带来的一些新零件机会,在战略投资端也进行了提前布局。 问题七:我们在国内市场采取的战略和海外市场有哪些区别? 答:我们在国内售后市场采取的路径基本与海外市场相同,通过分销渠道做好售后服务,国内市场主要以自有品牌在全国进行销售,国内和海外最大的区别在于国内制造端资源非常丰富,我们需要在服务溢价上深入。接待过程中,公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通,严格按照有关制度规定,没有涉及应披露重大信息的情况。