2023年中报点评：业绩符合预期，网外及国际业务快速增长

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公司业绩与评级调整概览

主要内容与数据总结：

• 业绩表现：公司2023年上半年（23H1）业绩符合市场预期。实现营收182.50亿元，同比增长11.81%；归母净利润24.99亿元，同比增长18.43%。
• 季度表现：第二季度（23Q2）单季度营收达120.55亿元，同比增长14.07%，环比增长94.59%；归母净利润19.74亿元，同比增长14.00%，环比增长275.42%，显示稳健增长趋势。
• 业务板块：
  • 网内业务：稳中有增，营收110.28亿元，同比增长0.56%。主要业务包括电网自动化及工控、继电保护及柔性输电，规模基本稳定。
  • 网外及海外业务：快速增长，营收71.72亿元，同比增长34.94%。新签合同增长27.91%，特别在发电及水利环保板块，储能、水电等业务规模显著扩大。
• 市场定位：作为电网设备行业的龙头企业，享受电网投资增长带来的发展机遇，同时网外和海外业务进展顺利。
• 估值与目标价：参考行业估值，给予24年25倍PE，上调目标价至26.89元，维持“增持”评级。

风险提示：

• 产品市占率：面临产品市占率不及预期的风险。
• 电网投资：存在电网投资低于预期的风险。

结论

公司凭借其在电网设备领域的领先地位和持续的业务扩张，在2023年上半年实现了稳健的业绩增长。特别是在网外及海外业务上的快速成长，显示出公司在全球市场的竞争力不断增强。随着行业估值的考量和目标价的调整，公司被赋予了更高的市场期望和投资价值。然而，产品市占率的挑战和电网投资的不确定性仍需关注，以确保持续的业务增长和市场领导地位。