饲料日报：销售端压力较大，豆粕震荡下跌

研究院农产品组 粕类观点 研究员 ■市场分析 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 期货方面，昨日收盘豆粕2401合约3995元/吨，较前日下跌62元/吨，跌幅1.53%；菜粕2401合约3135元/吨，较前日下跌61元/吨，跌幅1.91%。现货方面，天津地区豆粕现货价格4756元/吨，较前日下跌113元/吨，现货基差M01+761，较前日下跌51；江苏地区豆粕现货4662元/吨，较前日下跌99元/吨，现货基差M01+667，较前日下跌37；广东地区豆粕现货价格4704元/吨，较前日下跌88元/吨，现货基差M01+735，较前日上涨18。福建地区菜粕现货价格3864元/吨，较前日下跌44元/吨，现货基差RM01+728，较前日下跌84。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 近期市场资讯，USDA9月供需报告显示，美豆23/24单产预估下调0.8至50.1蒲/英亩，收获面积预估略上修10万至8280万英亩，产量预估下修5900万至41.46亿蒲，叠加期初库存下修1000万蒲，总供给调降7000万至44.26亿蒲；压榨/出口预估跟随供给分别下修1000万/3500万至22.9亿/17.9亿蒲，致总需求下调4500万蒲；最终美豆23/24期末库存下修2500万至2.2亿蒲，高于市场平均预期。巴西/阿根廷23/24大豆产量预估分别保持1.63亿吨/4800万吨，阿根廷压榨预估调降175万至3450万吨；中国23/24大豆进口/压榨预估均上调100万至1亿/9600万吨。全球23/24大豆库存预估调降15万至1.1925亿吨，高于市场平均预期。Pro Farmer表示，9月12日，Michael Cordonnier将23/24年度美豆单产预估调降0.5至49.5蒲/英亩。Deral称，截止9月11日，巴西帕拉纳州23/24年度大豆已播1%，基于播种面积预估580万公顷，去同0%；同期，该州二季玉米已收89%，前周79%，去同97%，五年均95.6%。Anec表示，上调9月巴西大豆出口预估至738万吨，前次预估732万吨，高于去同的358万吨；上调9月巴西豆粕出口预估至216万吨，前次预估207万吨，高于去同的175万吨；大幅上调9月巴西玉米出口预估至1069万吨，前次预估967万吨，运高于去同的685万吨。Abiove称，巴西22/23大豆产量预估自前月的1.57亿上调至1.573亿吨，出口预估再上调100万至9900万吨，压榨预估保持5350万吨；巴西22/23豆粕产量/出口预估保持4100万/2200万吨；豆油产量/出口/国内消费预估保持1080万/240万/870万吨。 昨日豆粕期价延续弱势，虽然本次报告并不利空，但是今天粕类盘面呈现出了下跌的趋势，一方面新作美豆在9月即将上市，给到了一定的季节性压力。另一方面南美的旧作销售偏慢，仍有一定卖压，导致当前的贴水走弱。叠加国内下游在前期价格上涨的过程中进行了集中的采购备货，随着目前现货价格涨至高位，下游的采购态度较为谨慎，短期内成交偏弱。综合来看，短期内由于采销方面的压力市场有所走弱，但是 从全球整体的供需形势来看未来仍然呈现出偏紧的格局，等待短期市场回调企稳。。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 美豆产区天气改善 玉米观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘玉米2311合约2649元/吨，较前日下跌3元/吨，跌幅0.11%；玉米淀粉2311合约2934元/吨，较前日下跌9元/吨，跌幅0.31%。现货方面，北良港玉米现货价格2820元/吨，较前日下跌10元/吨，现货基差C11+171，较前日下跌17；吉林地区玉米淀粉现货价格3275元/吨，较前日下跌25元/吨，现货基差CS11+341，较前日下跌16。 近期市场资讯，USDA9月供需报告显示，美玉米23/24单产预估调降1.3至173.8蒲/英亩，收获面积预估上修80万至8710万英亩抵消单产降幅，致产量预估上调2300亿至151.34亿蒲，期初库存调减500万蒲，相抵后总供给上修1900万至166.11亿蒲；总需求保持不变，致美玉米23/24库存调增1900万至22.21亿蒲，与市场预期反向。叠加巴西、中国、墨西哥和乌克兰库存增幅抵消阿根廷库存降幅，致全球23/24玉米库存预估上修294万至3.1399亿吨。ProFarmer表示，9月12日，MichaelCordonnier将23/24年度美玉米单产预估维持173蒲/英亩不变 昨日玉米期价震荡运行，当前市场购销略显清淡，采购节奏放缓，玉米现货价格震荡运行。整体来看，当前有部分地区新季玉米少量上市，但市场仍处于过渡期，陈粮库存减少供应偏紧，整体价格仍旧维持稳定。由于当前较高的价格，饲料企业多寻求糙米，小麦等替代品进行采购，在新季玉米大量上市前，预计短期内玉米价格仍将维持震荡运行，后续需要持续关注新季玉米的上市情况，随着新季玉米大量上市，长期玉米价格或将随着季节性影响偏弱震荡。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 进口成本偏低 目录 粕类观点..............................................................................................................................................................................................1玉米观点..............................................................................................................................................................................................2 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨.............................................................................................................................................5图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨.............................................................................................................................................5图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨.............................................................................................................................................5图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨.............................................................................................................................................5图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨.........................................................................................................................................5图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨.............................................................................................................................................5图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨.....................................................................................................................................6图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨.....................................................................................................................................6图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨.....................................................................................................................................6图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨...................................................................................................................................6图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨...................................................................................................................................6图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨...................................................................................................................................6图13:豆粕主力合约丨单位：元/吨.................................................................................................................................................7图14:菜粕主力合约丨单位：元/吨.................................................................................................................................................7图15:玉米主力合约丨单位：元/吨.................................................................................................................................................7图16:玉米淀粉主力合约丨单位：元/吨.................................................................................