大成糖业中期报告 2023

2 3 4 6 16 趙不渝馬國強律師事務所香港中環康樂廣場1號怡和大廈40樓 王貴成先生（主席）台樹濱先生 范燁然先生方偉豪先生盧炯宇先生 中國建設銀行股份有限公司錦州銀行股份有限公司 陳昇輝先生，ACG，HKACG，HKICPA Conyers Trust Company (Cayman) LimitedCricket SquareHutchins DrivePO Box 2681Grand Cayman KY1-1111Cayman Islands Cricket SquareHutchins DrivePO Box 2681Grand Cayman KY1-1111Cayman Islands 卓佳證券登記有限公司香港夏愨道16號遠東金融中心17樓 香港九龍紅磡紅鸞道18號祥祺中心A座10樓1002室 www.global-sweeteners.com 03889 中審眾環（香港）會計師事務所有限公司執業會計師香港灣仔港灣道18號中環廣場42樓 致各位股東： 2023年環球經濟復甦放緩，多國中央銀行紛紛提高利率對抗通脹，令經濟活動承受壓力。中國內地接連出現房地產企業債務違約，內房市道低迷。此外，消費意願疲軟，內地市場對多類生產原材料及商品，以至消費意欲減弱，令多個不同行業的企業面對沉重的經營壓力，以上種種都疾礙了經濟復甦的步伐。 2023年上半年，由於印度及歐洲糖產量下降，加上油價上升令市場對生物燃料需求增加，帶動國際糖價上揚。中國市場亦因糖供需缺口擴大，致糖價上升。然而，國內甜味劑仍處於供過於求的狀態，加上市場競爭激烈，使本集團的甜味劑產品平均售價受壓下行。 於本期間，由於本集團上海的生產基地恢復營運，本集團產品的產出和銷量均有較大幅度增長，令綜合收益較截至2022年6月30日六個月上升25.0%至約193,700,000港元。 隨著上海生產基地恢復營運，因而減少了閒置產能的相關開支，使本集團於本期間的虧損淨值同比有所收窄。 本集團重組計劃正有序推進。重組計劃包括大成生化之全資擁有附屬公司－大成玉米生化科技有限公司將其持有的47.0%本公司股份售予本公司前執行董事孔展鵬先生及大成生化前董事王鐵光先生；以及本集團將其於帝豪食品及帝豪結晶糖的全部權益轉讓予大成生化集團。此外，本公司將向聯合要約人發行可換股債券，以獲取資金償還部分銀行貸款及作營運之用。 本公司於今年6月20日舉行的股東特別大會上已獲獨立股東批准帝豪轉讓和由聯合要約人認購本公司的可換股債券。本集團的重組計劃完成後，本集團將不再承擔帝豪食品所涉及的債務。此外，通過向聯合要約人發行可換股債券所獲取的資金，將有助進一步鞏固本集團的財務狀況。 2023年下半年的經濟環境仍然複雜多變。在國際貿易關係緊張，地緣政治充滿變數的背景下，下半年國內、外的經濟走向難以令人釋懷。國內的整體消費意願尚未完全恢復，本集團甜味劑市場的終端需求仍然疲弱，對於2023年下半年的前景本集團抱持審慎態度。 本集團的重組計劃預期可於今年內完成。於引入新控股股東和流動資金後，本集團透過借助新股東的行業經驗和新資金注入以鞏固其業務發展。另一方面，本集團將可以因完成帝豪轉讓減輕整體負債；同時利用發行可換股債券所得資金，加快解決欠付錦州建設銀行之債務問題。 於聯合要約人完成購買本公司股份及認購本公司發行的可換股債券後，本集團將不再為大成生化之附屬公司，本集團及大成生化集團（不包括本集團）將可專注於其各自之業務發展。屆時，本集團可優化其資源配置，並探索重啟錦州上游設施營運的契機。 本集團正逐步走出沉重債務的陰霾，並致力回復健康發展的活力。在這個過程中，我們非常感恩得到股東和本集團同寅的全力支持，同時亦感謝我們的債權銀行和業務夥伴一直以來對我們的信任。 主席2023年8月31日 大成糖業控股有限公司（「」）及其附屬公司（統稱「」）主要從事各種玉米提煉產品及玉米甜味劑的生產和銷售，該等產品分為上游及下游產品。本集團的上游產品包括玉米澱粉、蛋白粉、玉米油及其他玉米提煉產品。玉米澱粉再作下游提煉以生產多種玉米甜味劑，例如玉米糖漿（當中包括葡萄糖漿、麥芽糖漿及高果糖漿）及固體玉米糖漿（當中包括麥芽糊精）。 本集團產品的售價受原材料（主要為玉米顆粒及玉米澱粉）價格、各種產品及其各自替代產品在市場的供求情況、以及產品的不同規格所影響。 於截至2023年6月30日止六個月（「」），通脹仍然是全球性問題，食品價格指數居高不下，為多個國家的中低收入群體帶來巨大壓力。此外，美利堅合眾國（「」）銀行業危機、地緣政治衝突及烏克蘭戰爭繼續影響全球經濟。因此，2023年全球經濟增長預測已由2022年的3.3%下調至2.7%。中華人民共和國（「」）政府亦已就2023年設定5%的溫和年度增長目標。然而，於本期間，疫情後的復甦緩慢，房地產市場低迷，加上零售及出口銷售數據低於預期，顯示國內外需求疲弱，對中國經濟構成巨大壓力。於本期間，青年失業率亦不斷攀升，6月份的數字創下21.3%的歷史新高。該等因素削弱消費者信心，使本集團於本期間的經營環境充滿挑戰。 玉米供應方面，由於封鎖烏克蘭糧食出口的威脅加劇，各國紛紛增加玉米產量。根據2023年8月美國農業部的估計，2023/24年度全球玉米產量估計為1,213,500,000公噸（「」）（2022/23年度：1,151,300,000公噸）。玉米產量增加使國際玉米價格降至於2023年6月底的每蒲式耳555美仙（相當於每公噸人民幣1,585元）（2022年6月底：每蒲式耳744美仙（相當於每公噸人民幣1,962元））。於中國，估計2023/24年度國內玉米收成將產出約282,000,000公噸（2022/23年度：約277,200,000公噸）玉米，而消耗量則估計為293,000,000公噸（2022/23年度：290,400,000公噸）。預計2023年中國的玉米進口量將下降2.8%至約17,500,000公噸。此外，中國的小麥價格自2023年3月起開始下跌，飼料生產商和農民以小麥代替玉米以降低成本。因此，國內玉米價格於2023年6月底小幅下跌至每公噸人民幣2,760元（2022年6月底：每公噸人民幣2,827元）。儘管下游用戶的需求復甦緩慢，但本期間內玉米成本仍處於高位。根據中國一份行業報告，中國大部分玉米提煉廠於本期間一直處於虧損狀態。於本期間，上游玉米提煉行業的經營環境充滿挑戰。此外，本集團缺乏營運資金恢復其上游業務。因此，本集團於本期間內繼續暫停其上游業務的營運。 就食糖市場而言，2022/23年度全球糖產量為182,700,000公噸（2021/22年度：180,300,000公噸），而消耗量估計為176,400,000公噸（2021/22年度：173,200,000公噸）。於本期間，由於印度及歐洲的糖產量意外下降，加上高油價致生物燃料需求增加，導致國際糖價於2023年6月底上升至每磅22.86美仙（相當於每公噸人民幣3,665元）（2022年6月底：每磅18.70美仙（相當於每公噸人民幣2,769元））。在中國，國內2022/23年度收成季節的糖產量小幅下降至9,000,000公噸（2021/22年度：9,600,000公噸），而消耗量則小幅增長至15,600,000公噸（2021/22年度：15,400,000公噸）。由於食糖的供應缺口擴大至6,600,000公噸，國內糖價於2023年6月底上升至每公噸人民幣7,044元（2022年6月底：每公噸人民幣5,778元）。然而，由於於本期間的甜味劑市場供應過剩及市場競爭激烈，本集團甜味劑的平均售價下跌7.3%。另一方面，隨著本集團的上海生產基地恢復營運（該生產基地因中國上海實施封鎖措施而於2022年第二季度暫停營運），甜味劑銷量有所改善。因此，本集團甜味劑分部的表現於本期間內有所改善。 由於中國政府承諾將致力優化整體營商環境及制定政策刺激消費，預期於2023年下半年本集團的經營環境將有所改善。然而，由於氣候變化及地緣政治衝突等問題持續升級，預計2023年國內外玉米價格將維持高位。就食糖市場而言，受各行業（包括生物燃料行業）的需求增加所推動，預計於2023/24年收成季節全球糖產量將達191,000,000公噸，消耗量則估計為189,000,000公噸；而中國國內糖產量預計將增加至10,000,000公噸，消耗量估計為15,700,000公噸。儘管預期中國的食糖供應缺口將於下一收成季節持續，考慮到中國甜味劑市場供應過剩的狀況，加上終端用戶市場需求復甦緩慢，本集團對2023年下半年甜味劑市場前景保持審慎。短期而言，本集團將繼續密切留意市場狀況及本集團的財務狀況，並審慎就本集團的業務策略作出決策，優化本集團生產設施的利用率，在保障相對穩健的現金流及保持其市場佔有率中取得平衡。長遠而言，本集團將繼續透過其品牌致力提供優質客戶服務並堅持以客為本，以更了解客戶不斷變化的需求及對產品的要求，同時持續投入研發以進一步改善本集團的成本效益及產品組合，以鞏固其市場地位。 本公司之外聘核數師（「」）基於有關持續經營的重大不明朗因素就本集團截至2022年12月31日止年度的綜合財務報表不發表意見，詳情見本公司截至2022年12月31日止年度的年報（「2022」）及本公司日期為2023年7月24日的公告。本公司管理層謹此提供由本公司審核委員會（「」）於嚴格審閱管理層於本期間的狀況後，考慮、建議及同意以下已經及將會採取的相關補救措施的最新資料： (1) 謹此提述本公司、大成生化科技集團有限公司（「」，連同其附屬公司（不包括本集團）統稱「」）與孔展鵬先生及王鐵光先生（統稱「」）日期為2023年4月6日的聯合公告（「」），內容有關（其中包括）本集團的重組計劃（「」），包括(1)本集團與大成生化集團就帝豪轉讓各自訂立日期為2023年4月6日的買賣協議（「」），以轉讓本集團於長春帝豪食品發展有限公司（「」）及長春帝豪結晶糖開發實業有限公司（「」）的全部股權予大成生化集團（「」）；(2)大成生化的全資附屬公司大成玉米生化科技有限公司（「」）（作為賣方）與聯合要約人（作為買方）訂立日期為2023年4月6日的買賣協議（「」），以向聯合要約人出售本公司約47.0%已發行股本（「」）；及(3)本公司與聯合要約人就認購本金總額為人民幣120,000,000元（相當於約138,000,000港元）的可換股債券（「」）所訂立日期為2023年4月6日的認購協議（「」），初步轉換價為每股轉換股份0.1港元（「」）。 隨著本集團的控制權因大成糖業出售事項而變更後，預計本公司的新控股股東將向本集團提供融資及╱或資助以解決其資金需求，並改善其營運資金狀況，以恢復其錦州生產基地的營運，以改善本集團的營運現金流。董事（「」）會（「」）預計，長遠而言，大成糖業重組將有助於緩解本集團的財務及現金流壓力。 (2) 誠如本公司及大成生化日期為2020年12月23日的聯合公告及本公司日期為2023年7月24日的公告所披露，中國農業銀行股份有限公司吉林省分行（「」）（代表中國農業銀行股份有限公司農安縣支行（「」））與中國信達資產管理股份有限公司吉林省分公司（「」）訂立轉讓協議將本集團、大成生化集團及長春大金倉玉米收儲有限公司（「」）（為本集團及大成生化集團的獨立第三方）所欠付未償還本金總額約為人民幣1,400,000,000元的貸款（「」）及未償還利息（「」）的所有權利及利益轉讓予吉林信達，代價約為人民幣414,700,000元。在中國農業銀行本金總額中，約人民幣180,000,000元由帝豪食品所結欠、約人民幣920,000,000元由大成生化集團所結欠，其餘的中國農業銀行本金總額約人民幣300,000,000元由大金倉所結欠。本集團及大成生化集團不負責就大金倉所結欠的還款責任提供融資。 另一方面，回購貸款（「」）（即帝豪食品所結欠貸款的其中一部分，最初由當時的債權人轉讓予吉林信達，其後進一步轉讓予長春潤德投資集團有