建筑材料行业周报：存量房贷利率下调，关注板块做多机会

——建筑材料行业周报（20230904-20230910） 各地“认房不认贷”密集落地，带动商品房销售抬升。一方面，以“认房不认贷”政策为例，“京沪广深”一线城市分别官宣“认房不认贷”，优化个人住房贷款住房套数的认定标准。另一方面，南京在9月7日宣布放松限购。此外，上海在9月7日还出台了住房公积金支持城市更新政策。数据层面来看，十大城市商品房成交套数8月27日和9月3日分别上升至10,510套和12,474套，显示出政策的密集落地一定程度上有助于销售的抬升。以上海“认房不认贷”落地后为例，根据上海中原地产数据显示，8月28日至9月3日新建商品房住宅成交面积27.71万平方米，环比增加113.98%，销售有明显提升。 各大行主动下调存量首套房贷利率，最低可下调至首套房贷利率政策下限。9月7日，包括中国工商银行、农业银行、中国银行、中国建设银行、中信银行、交通银行以及邮储银行在内的各大行均发布公告，下调存量首套个人住房贷款利率，最低可调整至全国首套房贷利率政策下限。我们认为，此番下调首套房存量贷款利率，有助于降低贷款还款负担和释放消费潜力，同时减轻提前还贷对银行的影响。实际上，包括7月14日国新办的2023年上半年金融统计数据情况新闻发布会，以及央行和国家外汇管理局召开的2023年下半年工作会议上，央行都有吹风支持降低存量房贷利率。 行业重点数据跟踪： 水泥：过去一周（9.4-9.8）水泥市场价格跌幅收窄，环比变化-0.4%。库存方面，库容比较前一周增加0.3个百分点，东北和西南地区水泥库容比增加。利润端看，水泥行业工艺理论利润连续4周回落，环比跌幅较上周扩大。 《业绩延续弱势修复，净利润降幅收窄》——2023年09月06日 平板玻璃：过去一周（9.4-9.8）平板玻璃价格保持稳定运行；库存环比变化-5.92%，连续2周上升后回落。供给方面，开工率和产量周环比均小幅回落。成本端，纯碱价格在前一周大幅上涨后，本周环比持平。 《 需 求 预 期 企 稳 ， 关 注 超 跌 水 泥 板 块 修复》——2023年08月30日 光伏玻璃：过去一周（9.4-9.8）光伏玻璃价格周环比变化+7.7%，库存与上周相比小幅增加。供应端来看，产量周环比持平。 《央行年内二次降息，静待政策落地》——2023年08月23日 玻纤：过去一周（9.4-9.8）玻纤价格保持不变，周环比持平，延续低位运行。 碳纤维：过去一周（9.4-9.8）碳纤维价格保持平稳，库存继续攀升，周环比变化+3.52%；供应方面，产量和开工率保持稳定，周环比均持平。 ◼投资建议 我们认为，随着8月底以来个人住房贷款“认房不认贷”，存量房贷利率下调等政策措施的密集落地，对地产链或将从政策博弈转向基本面验证。因此，当前政策放开叠加金九银十地产季节性销售旺季阶段的数据推动，有望带来地产链的反弹机会。可以重点布局受益于地产链回升的消费建材，建议关注当前处于底部的龙头公司，包括东方雨虹、伟星新材等，以及家居的顾家家居等。同时，也建议关注当前需求预期企稳，估值处于底部的水泥板块，建议关注龙头公司，海螺水泥、华新水泥等。◼ ◼风险提示 宏观经济下行风险，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异。 目录 1周观点：存量房贷利率下调，关注板块做多机会.......................52行情回顾.....................................................................................82.1板块行情回顾....................................................................82.2个股行情回顾....................................................................93行业重点数据跟踪......................................................................93.1水泥..................................................................................93.2平板玻璃.........................................................................113.3光伏玻璃.........................................................................123.4玻纤................................................................................133.5碳纤维............................................................................134风险提示...................................................................................14 图 图1：十大城市商品房当周成交套数......................................5图2：近期各地房地产重点政策梳理......................................6图3：各大行主动下调存量首套房贷利率..............................7图4：申万一级行业周度涨跌幅对比......................................8图5：2023年初至今建筑材料与沪深300净值对比.............8图6：建筑材料子板块周度涨跌幅对比..................................8图7：建筑材料成分股一周涨跌幅前TOP10.........................9图8：建筑材料成分股一周涨跌幅后TOP10.........................9图9：全国水泥平均价格（元/吨）（分年度）......................10图10：各区域水泥历史平均价格（元/吨）.........................10图11：全国水泥库容比（%）（分年度）.............................10图12：全国及各区域水泥库容比周度变化..........................10图13：秦皇岛港动力煤平仓价............................................10图14：全国行业毛利（元/吨）...........................................10图15：全国浮法玻璃平板价（元/吨）（分年度）................11图16：玻璃库存量...............................................................11图17：玻璃周度产量...........................................................11图18：平板玻璃周度开工率................................................11图19：重质纯碱价格...........................................................12图20：纯碱开工率...............................................................12图21：3.2mm镀膜光伏玻璃现货平均价............................12图22：光伏玻璃周度库存....................................................12图23：光伏玻璃周度产量....................................................13图24：光伏玻璃开工率.......................................................13图25：2400tex缠绕直接纱价格.........................................13图26：玻纤企业产量...........................................................13图27：碳纤维主流产品价格................................................14图28：碳纤维工厂库存.......................................................14图29：碳纤维周度产量.......................................................14 1周观点：存量房贷利率下调，关注板块做多机会 各地“认房不认贷”密集落地，带动商品房销售抬升。8月底以来，各城市房地产政策密集落地。一方面，以“认房不认贷”政策为例，8月30日和9月1日“京沪广深”一线城市分别官宣“认房不认贷”，优化个人住房贷款住房套数的认定标准，有望更好满足刚性和改善性需求。另一方面，南京在9月7日宣布放松限购，即9月8日起玄武区、秦淮区、建邺区、鼓楼区等四区范围内购买商品房不再需要购房证明。此外，上海在9月7日还出台了住房公积金支持城市更新政策。数据层面来看，十大城市商品房成交套数8月27日和9月3日分别上升至10,510套和12,474套。以上海“认房不认贷”落地后为例，根据上海中原地产数据显示，8月28日至9月3日新建商品房住宅成交面积27.71万平方米，环比增加113.98%，销售有明显提升。 资料来源：Wind，上海证券研究所 各大行主动下调存量首套房贷利率，最低可下调至首套房贷利率政策下限。9月7日，包括中国工商银行、农业银行、中国银行、中国建设银行、中信银行、交通银行以及邮储银行在内的各大行均发布公告，下调存量首套个人住房贷款利率，最低可调整至全国首套房贷利率政策下限。我们认为，此番下调首套房存量贷款利率，有助于降低贷款还款负担和释放消费潜力，同时减轻提前还贷对银行的影响。实际上，包括7月14日国新办的2023 年上半年金融统计数据情况新闻发布会，以及央行和国家外汇管理局召开的2023年下半年工作会议上，央行都有吹风支持降低存量房贷利率。 我们认为，随着8月底以来个人住房贷款“认房不认贷”，存量房贷利率下调等政策措施的密集落地，对地产链或将从政策博弈转向基本面验证。因此，当前政策放开叠加金九银十地产季节性销售旺季阶段的数据推动，有望带来地产链的反弹机会。可以重点布局受益于地产链回升的消费建材，建议关注当前处于底部的龙头公司，包括东方雨虹、伟星新材等，以及家居的顾家家居等。同时，也建议关注当前需求预期企稳，估值处于底部的水泥板块，建议关注龙头公司，海螺水泥、华新水泥等。 2行情回顾 2.1板块行情回顾 过去一周（9.4-9.8）申万建筑材料行业指数下跌0.80%，跑赢沪深300指数0.56个百分点，在31个申万一级行业中，排名第16位。建筑材料二级子行业中，装修建材下跌0.28%，水泥下跌0.83%，玻璃玻纤下跌1.64%。 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所注：202