建筑材料行业周报：存量房贷利率正式下调，华东水泥价格底部回升

——建筑材料行业周报（20230918-20230924） 存量房贷利率下调9月25日起正式落地，北京地区最低降至LPR水平。9月初，包括中国工商银行、农业银行、中国银行、中国建设银行、中信银行、交通银行以及邮储银行在内的各大行均发布公告，9月25日起下调存量首套个人住房贷款利率，最低可调整至全国首套房贷利率政策下限。分地区来看，以北京为例，根据贝壳财经消息，北京地区银行贷款发放时间在2019年10月7日前发放的，存量房贷利率最低可降至LPR不加点。另外，在9月20日国新办举行的经济形式和政策国务院政策例行吹风会上，央行邹澜提到，此次调整存量房贷利率，预计有超过九成符合条件的借款人可第一时间充分享受政策红利，其他借款人的存量房贷利率也将在10月底前完成调整。 广州成为首个放开限购的一线城市。继“京沪广深”四个一线城市在8月底、9月初调整“认房不认贷”政策之后，9月20日，广州发布《关于优化我市房地产市场平稳健康发展政策的通知》，成为一线城市中首个放开限购的城市。根据通知，广州市将限购区域调整为越秀、海珠、荔湾、天河、白云（不含江高镇、太和镇、人和镇、钟落潭镇）、南沙共六个区；调整后本市户籍居民家庭限购为2套住房，非本市户籍家庭连续2年缴纳个税或社保限购1套住房。 行业重点数据跟踪： 水泥：过去一周（9.18-9.22）水泥市场价格窄幅下跌，环比变化-0.1%，仅华东地区底部有所上涨。利润端看，水泥行业工艺理论利润周环比变化-1.56%，连续6周回落，但环比跌幅较上周显著收窄。 平板玻璃：过去一周（9.18-9.22）平板玻璃价格小幅上涨，环比变化+0.5%；库存环比变化+0.22%，库存继续小幅回升。供给方面，开工率和产量均小幅抬升。成本端，纯碱价格保持稳定，周环比持。 光伏玻璃：过去一周（9.18-9.22）光伏玻璃价格维持平稳；库存量绝对值处于高位，周环比持平。供应端来看，产量周环比持平。 《 存 量 房 贷 利 率 下 调 ， 关 注 板 块 做 多 机会》——2023年09月13日 玻纤：过去一周（9.18-9.22）玻纤价格保持不变，周环比继续低位持平。 《业绩延续弱势修复，净利润降幅收窄》——2023年09月06日 碳纤维：过去一周（9.18-9.22）碳纤维价格周环比持平，库存周环比抬升0.45%，延续攀升趋势；供应方面，产量和开工率周环比均小幅下滑。 ◼投资建议 我们认为，随着8月底以来个人住房贷款“认房不认贷”，存量房贷利率下调等政策措施的密集落地，对地产链或将从政策博弈转向基本面验证。因此，当前政策放开叠加金九银十地产季节性销售旺季阶段的数据推动，有望带来地产链的反弹机会。可以重点布局受益于地产链回升的消费建材，建议关注当前处于底部的龙头公司，包括东方雨虹、伟星新材等，以及家居的顾家家居等。同时，近期华东水泥价格底部回升，也建议关注当前需求预期企稳，估值处于底部的水泥板块，建议关注龙头公司，海螺水泥、华新水泥等。 ◼风险提示 宏观经济下行风险，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异。 目录 1周观点：存量房贷利率正式下调，华东水泥价格底部回升.......42行情回顾.....................................................................................62.1板块行情回顾....................................................................62.2个股行情回顾....................................................................73行业重点数据跟踪......................................................................73.1水泥..................................................................................73.2平板玻璃...........................................................................93.3光伏玻璃.........................................................................103.4玻纤................................................................................113.5碳纤维............................................................................114风险提示...................................................................................12 图 图1：一线城市房地产政策调整.............................................5图2：申万一级行业周度涨跌幅对比......................................6图3：2023年初至今建筑材料与沪深300净值对比.............6图4：建筑材料子板块周度涨跌幅对比..................................6图5：建筑材料成分股一周涨跌幅前TOP10.........................7图6：建筑材料成分股一周涨跌幅后TOP10.........................7图7：全国水泥平均价格（元/吨）（分年度）........................8图8：各区域水泥历史平均价格（元/吨）.............................8图9：全国水泥库容比（%）（分年度）................................8图10：全国及各区域水泥库容比周度变化............................8图11：秦皇岛港动力煤平仓价...............................................8图12：全国行业毛利（元/吨）.............................................8图13：全国浮法玻璃平板价（元/吨）（分年度）..................9图14：玻璃库存量.................................................................9图15：玻璃周度产量.............................................................9图16：平板玻璃周度开工率..................................................9图17：重质纯碱价格...........................................................10图18：纯碱开工率...............................................................10图19：3.2mm镀膜光伏玻璃现货平均价............................10图20：光伏玻璃周度库存....................................................10图21：光伏玻璃周度产量....................................................11图22：光伏玻璃开工率.......................................................11图23：2400tex缠绕直接纱价格.........................................11图24：玻纤企业产量...........................................................11图25：碳纤维主流产品价格................................................12图26：碳纤维工厂库存.......................................................12图27：碳纤维周度产量.......................................................12图28：碳纤维周度开工率....................................................12 1周观点：存量房贷利率正式下调，华东水泥价格底部回升 存量房贷利率下调9月25日起正式落地，北京地区最低降至LPR水平。9月初，包括中国工商银行、农业银行、中国银行、中国建设银行、中信银行、交通银行以及邮储银行在内的各大行均发布公告，9月25日起下调存量首套个人住房贷款利率，最低可调整至全国首套房贷利率政策下限。分地区来看，以北京为例，根据贝壳财经消息，北京地区银行贷款发放时间在2019年10月7日前发放的，存量房贷利率最低可降至LPR不加点。另外，在9月20日国新办举行的经济形式和政策国务院政策例行吹风会上，央行邹澜提到，此次调整存量房贷利率，预计有超过九成符合条件的借款人可第一时间充分享受政策红利，其他借款人的存量房贷利率也将在10月底前完成调整。 广州成为首个放开限购的一线城市。继“京沪广深”四个一线城市在8月底、9月初调整“认房不认贷”政策之后，9月20日，广州发布《关于优化我市房地产市场平稳健康发展政策的通知》，成为一线城市中首个放开限购的城市。根据通知，广州市将限购区域调整为越秀、海珠、荔湾、天河、白云（不含江高镇、太和镇、人和镇、钟落潭镇）、南沙共六个区；调整后本市户籍居民家庭限购为2套住房，非本市户籍家庭连续2年缴纳个税或社保限购1套住房。 我们认为，随着8月底以来个人住房贷款“认房不认贷”，存量房贷利率下调等政策措施的密集落地，对地产链或将从政策博弈转向基本面验证。因此，当前政策放开叠加金九银十地产季节性销售旺季阶段的数据推动，有望带来地产链的反弹机会。可以重点布局受益于地产链回升的消费建材，建议关注当前处于底部的龙头公司，包括东方雨虹、伟星新材等，以及家居的顾家家居等。同时，近期华东水泥价格底部回升，也建议关注当前需求预期企稳，估值处于底部的水泥板块，建议关注龙头公司，海螺水泥、华新水泥等。 2行情回顾 2.1板块行情回顾 过去一周（9.18-9.22）申万建筑材料行业指数上涨0.66%，跑赢沪深300指数0.81个百分点，在31个申万一级行业中，排名第9位。建筑材料二级子行业中，水泥上涨1.00%，玻璃玻纤上涨0.21%，装修建材上涨0.64%。 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 2.2个股行情回顾 过去一周（9.11-9.15）建筑材料个股表现排名前五：韩建河山（+14.4%）、罗普斯金（+10.5%）、华立股份（+4.3%）、晶雪节能（+4.2%）、国统股份（+4.0%）。 表现排名后五：三峡新材（-4.4%）、ST金圆（-3.3%）、兔宝宝（-2.5%）、坚朗五金（-1.9%）、宁波富达（-1.8%）。 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 3行业重点