2023年中报点评：业绩稳健增长，定点项目逐步增加

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公司业绩与市场展望

业绩概览：

• 2023H1：营收16.88亿元，同比增长46.25%；归母净利润4.30亿元，同比增长24.06%。
• 海外业务表现：海外市场需求强劲，推动公司业绩增长，尤其是车规级产品的出口。

业务亮点：

• 车规级产品：车规级IGBT模块与SiC模块订单显著增加，2023H1合计配套超过60万辆新能源车，其中A级及以上车型超过40万辆。车规级IGBT模块在750V与1200V版本上均有大规模应用，新定点多个800V系统车型的主电机控制器项目。
• SiC模块：乘用车主控制器的车规级SiC MOSFET模块销售持续增长，新增多个使用该模块的800V系统主电机控制器项目定点，预示未来销售增长潜力。

新产品进展：

• 光储IGBT：光储IGBT芯片及模块（第七代微沟槽）开始批量供货，预计市场份额将迅速提升。
• 1200V IGBT芯片：新一代1200V IGBT芯片在12英寸晶圆上的研发成功，并即将进入批量生产阶段。

市场估值与策略

• 估值调整：鉴于行业竞争加剧，下调公司2023-2024年EPS预测至5.64元和7.40元，2025年EPS预测至8.67元。
• 目标价设定：参考行业估值水平，考虑到公司的成长性，给予其24年PE 35倍的目标价259.0元。
• 评级保持：基于上述分析，维持对公司“增持”的评级。

风险因素

• 中美贸易摩擦不确定性：可能影响供应链稳定与市场需求。
• 行业周期性波动：行业需求存在周期性变化，可能影响公司业绩稳定性。