四会富仕机构调研纪要

调研日期: 2023-09-11 四会富仕电子科技股份有限公司是一家民营国家高新技术企业,专注于高品质电路板(PCB)制造。该公司所产PCB广泛应用于工控、汽车、交通、通信、医疗等领域,主要客户包括日立、松下、欧姆龙、安川电机、京瓷、基恩士、广州数控、浙江禾川等行业知名企业。2020年7月13日正式登陆深交所创业板,股票代码:300852。公司紧跟国际先进技术的发展趋势,通过不断参与客户产品研发合作、收集和分析下游产品的变化信息,及时掌握客户需求的变化,进行技术前期开发。依托广东省企业技术中心、广东省高可靠性电路板设计与制造工程技术研究中心,开发HDI板、厚铜板、金属基板、刚挠结合板、高频高速板等产品,全方位满足客户需求。 首先对公司2023年半年报的相关情况作了简要介绍,并与调研人员进行互动交流,具体问答如下: Q1:请介绍一下公司的在工控、汽车电子、通信、医疗、IC测试等板块的业务占比、毛利率情况,不同板块之间相互赋能情况如何,未来不同业务板块的发展规划及毛利率趋势。 答:公司下游应用领域以工业控制和汽车电子为主,二者合计占比约80%,其他通信、金融、医疗等占比较小。 毛利率方面,工业控制产品多为中小批量,相对中大批量的汽车电子产品略高。工业控制客户大都为行业大集团公司,内设自动化、汽车电子等事业部。公司依托在工业控制领域长期积累的声誉,通过客户各事业部之间的介绍,可以较快打入其汽车电子采购体系。 工业控制与汽车电子都重视产品品质的长期稳定,对高品质有要求的客户在选择供应商时会将产品下游应用作为一个评价指标,公司基于在工业控制、汽车电子等领域的深耕不辍,在顺利获得行业知名客户的考核评价方面,占有较大的优势。 工业控制稳中求进,汽车电子快速扩容,其他高难度、高附加值产品作为有益补充,将是未来公司各业务板块的发展趋势。 Q2:请介绍一下公司的客户构成情况。 答:公司客户仍然以日系为主,日系占据营收60%左右,国内约20%,欧美与其他地区约20%。 Q3:公司在服务器、光模块业务上的布局情况。 答:公司高度关注下游市场的变化,积极布局新兴市场机遇。在服务器与光模块等业务方面,公司在技术上有长期积累,上述两个下游应用领域也有导入打样及小批量客户,但目前收入占比较低。 Q4:当前PCB行业情况如何,行业复苏时点情况如何。 答:2023年上半年PCB行业遭遇寒流,主要原因是下游需求疲软、去库存以及产能供过于求等,公司依托工业控制与汽车电子板块的稳健表现,上半年维持营收利润双增长。有行业研究机构预测2023年全球PCB产值同比降低1%。 Q5:公司未来发展方向? 答:PCB定制化特征明显,产品品类繁多,竞争比较分散,给了公司较大的成长空间。公司未来仍坚持以高品质产品为特色,继续走差异化发展道路,为对品质有要求的客户,提供高附加值、高技术产品,如软硬结合板、陶瓷基板、任意层互联、高频通信和一些特殊的金属基板等,推动公司持续稳定成长。 Q6:全球消费电子需求较弱,公司工控主要应用于机器人或高端制造领域,工控需求与2021-2022年相比情况如何? 答:从公司客户方了解到,2023年处于去库存阶段,消费类电子虽然需求较弱,但电子信息行业投资还在持续,自动化改造,智能化场景应用的落地,将带动工业控制设备需求稳步增长。