四会富仕机构调研纪要

调研日期: 2023-09-05 四会富仕电子科技股份有限公司是一家民营国家高新技术企业,专注于高品质电路板(PCB)制造。该公司所产PCB广泛应用于工控、汽车、交通、通信、医疗等领域,主要客户包括日立、松下、欧姆龙、安川电机、京瓷、基恩士、广州数控、浙江禾川等行业知名企业。2020年7月13日正式登陆深交所创业板,股票代码:300852。公司紧跟国际先进技术的发展趋势,通过不断参与客户产品研发合作、收集和分析下游产品的变化信息,及时掌握客户需求的变化,进行技术前期开发。依托广东省企业技术中心、广东省高可靠性电路板设计与制造工程技术研究中心,开发HDI板、厚铜板、金属基板、刚挠结合板、高频高速板等产品,全方位满足客户需求。 首先对公司2023年半年报的相关情况作了简要介绍:公司营收同比增长9.72%,净利润同比增长2.24%。公司主要的下游应用领域主要是工业控制和汽车电子,两者合计占比约80%。上半年工业控制增速略低于汽车电子,业绩增长动能主要来自于汽车电子的收入占比提升。并与调研人员进行互动交流,具体问答如下:Q1:公司一二三四期PCB工厂各主要生产什么产品? 答:公司产线是共用的,除了某些特殊工艺,以及汽车电子指定的关键设备之类,不同下游应用领域的产品线基本上没有区分,较大批量的产品在自动化程度较高的三、四期工厂生产。 Q2:如何看待工业控制领域后续的增长? 答:工业控制领域一直以来表现稳健,由于去库存的影响,上半年增速没那么快,部分头部工业控制大客户的全球市场份额相对比较稳定。 2023年1月19日,工信部等十七部门印发“机器人+”应用行动实施方案,目标到2025年,制造业机器人密度较2020年实现翻番,服务机器人、特种机器人行业应用深度和广度显著提升,机器人促进经济社会高质量发展的能力明显增强。机器人的广泛深入,也将推动工业控制市场的快速扩容,带动相关领域PCB的需求增加。预计工业控制领域未来仍然是稳中有升的增长态势。 Q3:目前公司以日系客户为主,未来扩产后产能主要由日系客户消化,还是以国内客户为主? 答:当前日系客户占比约60%,欧美和国内客户各占20%,未来产能消化主要在于深挖日系客户需求的同时,大力拓展欧美和国内客户。 Q4:自动化改造规划能简单介绍一下吗? 答:最基础的就是一二期旧工厂需要人工取放板的设备改成机械手取放,以及设备与设备之间通过增加自动化装置连接,减少中间的停顿与搬运。新工厂在设计之初,即已充分考虑到自动化、全流程化连线。新工厂设备投资额较大,自动化改造是提升竞争力的必要投入。 Q5:PCB工艺相对稳定,传统汽车也相对稳定,IPO和转债的产能怎么消化? 答:IPO募投项目新增产能目前正在爬坡中。可转债募投项目主要是为未来汽车电子的快速增长以及HDI、高多层板新增产能而布局。公司近两年新增了较多新能源汽车电子客户,前期打样、测试、认证的产品比较多。汽车电子产品从打样到量产一般需要1-2年。日系客户体量较大,需求比较稳定,我们在存量日系客户采购占比中仍有较大的提升空间。以上为新增产能的消化提供了基础。