基础化工行业简评报告：硫酸价格持续上行，兴发集团20万吨/年磷酸铁项目（一期）投产

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 翟绪丽 首席分析师 SAC执证编号：S0110522010001 zhaixuli@sczq.com.cn 电话：010-81152683 [Table_Chart] 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  氯化钾价格持续上行，半年报披露结束建议关注三季度环比改善标的  纯碱价格涨幅居前，建议关注远兴能源  硫酸价格继续上行，草甘膦价格回调  【首创化工】2023 年策略报告——周 期起伏中寻求确定性，关注龙头股、 磷化工、氟化工三条主线 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 本周化工板块表现：本周（9月4日-9月8日）上证综指报收3116.72，周跌幅0.53%，深证成指报收10281.88，周跌幅1.74%，中小板100指数报收6541.24，周跌幅2.44%，基础化工（申万）报收3683.23，周涨幅0.46%，跑赢上证综指0.99 pct。申万31个一级行业，10个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中，6个涨幅为正，申万化工23个三级子行业中，16个涨幅为正。本周化工行业407家上市公司中，有261家涨幅为正。涨幅居前的个股有双乐股份、扬帆新材、长江材料、百川股份、福莱新材、新纶新材、怡达股份、同益股份、凯美特气、三祥新材等。 ⚫ 化工品价格回顾：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的硫酸CFR（+55.56%）、硝酸98%（+25.64%）、顺丁橡胶（+15.55%）、醋酸（+15.38%）、丁苯橡胶（+13.69%）。本周硫酸价格继续上行，供给端湖北、安徽地区大厂检修持续，供给收紧，酸企库存低位运行，需求端磷肥开工率维持高位运行，叠加9月进入钛白粉传统季节性需求小旺季，供需利好，带动硫酸价格继续上涨。本周化工品跌幅居前的有液氯（-9.25%）、天然气NYMEX（-9.22%）、盐酸（-7.24%）、锂电池电解液（-6.67%）、尿素（-5.29%）。 ⚫ 化工品价差回顾：本周化工品价差涨幅居前的有“二甲醚价差”（+165.67%）、“PX(韩国)-石脑油价差”（+42.75%）、“醋酸价差”（+25.84%）、“涤纶价差”（+25.12%）、“MTO价差”（+21.43%）。本周“二甲醚价差”涨幅居前，主要由于原料端甲醇需求复苏相对缓慢，市场价格涨后回落，二甲醚盈利能力有所改善，但下游需求未见显著提升，后续需持续关注二甲醚需求改善及装置检修情况。本周化工品价差降幅居前的有“己二酸价差”（-33.27%）、“醋酐价差”（-23.90%） 、“尼龙6价差”（-22.85%）、“TDI价差”（-13.90%）、“DMC价差”（-6.62%）。 ⚫ 化工投资主线： （1）周期主线：我们认为化工龙头企业所具有的不仅是单纯的成本优势亦或是技术优势，而是在多年的发展和竞争进程中，围绕化工这一系统工程所做的全方位积累与提升，我们称之为系统竞争优势，正是这种持续增高和迭代的系统竞争优势造就了强者恒强的局面。叠加双碳背景下供应端的约束、技术和产品升级带来的化工品价格中枢的抬升，持续看好各化工龙头企业的盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、云天化。 （2）成长主线：新旧能源更替的进程是漫长的，但归根到底，未来是属于新能源的，风电和光伏在我国以及全球的能源结构中占比将会日益增大。国内企业跟随行业的发展浪潮几经沉浮，逐渐在产业链多个环节占据举足轻重的地位，我们看好EVA的供需格局和价格走势，建议关注联泓新科，碳纤维相关标的为吉林碳谷。 （3）近期央行和银保监会出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发展，政策持续发力，效果在累积中逐步显现，地产行业边际改善，建议关注龙佰集团、远兴能源。 ⚫ 风险提示：原油价格大幅波动；化工品价格大幅波动；地缘政治形势恶化；下游需求修复不及预期；汇率大幅波动。 -0.3-0.2-0.100.113-Sep24-Nov4-Feb17-Apr28-Jun8-Sep基础化工沪深300 [Table_Title] 硫酸价格持续上行，兴发集团20万吨/年磷酸铁项目（一期）投产 [Table_ReportDate] 基础化工 | 行业简评报告 | 2023.09.12 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 本周股价回顾 1.1 化工行业表现情况 本周化工板块表现：本周（9月4日-9月8日）上证综指报收3116.72，周跌幅0.53%，深证成指报收10281.88，周跌幅1.74%，中小板100指数报收6541.24，周跌幅2.44%，基础化工（申万）报收3683.23，周涨幅0.46%，跑赢上证综指0.99 pct。申万31个一级行业，10个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中，6个涨幅为正，申万化工23个三级子行业中，16个涨幅为正。 图 1 本周31个申万一级行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 图 2 本周7个化工二级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 -7%-5%-3%-1%1%3%5%国防军工煤炭石油石化电子机械设备银行基础化工公用事业社会服务有色金属综合非银金融通信纺织服饰计算机建筑材料食品饮料钢铁汽车轻工制造房地产商贸零售环保家用电器建筑装饰交通运输农林牧渔医药生物美容护理电力设备传媒-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0% 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 图 3本周申万化工三级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 1.2化工行业个股情况 本周化工行业407家上市公司中，有261家涨幅为正。涨幅居前的个股有双乐股份、扬帆新材、长江材料、百川股份、福莱新材、新纶新材、怡达股份、同益股份、凯美特气、三祥新材等。双乐股份主要从事酞菁系列及铬系颜料的研发、生产、销售，产品用于油墨、涂料和塑料等领域的着色，近年来，公司已经发展成为国内酞菁系列及铬系颜料细分领域最具竞争实力的企业之一，享有较高的市场声誉。本周跌幅前十的标的有永悦科技、争光股份、天晟新材、美农生物、齐鲁华信、江盐集团、黑猫股份、建龙微纳、嘉必优、亿利洁能。 表 1本周化工板块个股涨幅前十（股价参考2023/9/8收盘价） Wind代码 股票简称 股价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 301036.SZ 双乐股份 25.90 27.34 24.94 300637.SZ 扬帆新材 9.66 24.65 24.81 001296.SZ 长江材料 27.39 22.39 20.55 002455.SZ 百川股份 7.93 15.6 16.62 605488.SH 福莱新材 18.05 14.97 16.15 002341.SZ 新纶新材 3.5 14.75 13.64 300721.SZ 怡达股份 17.65 14.09 15.21 300538.SZ 同益股份 19.45 13.74 21.11 002549.SZ 凯美特气 11.3 12.1 12.1 603663.SH 三祥新材 10.86 11.61 12.42 资料来源：Wind，首创证券 -2%-1%0%1%2%3%4%其他橡胶制品氯碱粘胶煤化工涂料油墨改性塑料其他化学制品纺织化学制品膜材料其他塑料制品民爆制品氟化工磷肥及磷化工涤纶农药复合肥其他化学原料钛白粉聚氨酯无机盐氮肥合成树脂炭黑 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 3 表 2本周化工板块个股跌幅前十（股价参考2023/9/8收盘价） Wind代码 股票简称 股价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 603879.SH 永悦科技 7.99 -11.62 -15.45 301092.SZ 争光股份 27.29 -10.41 -14.69 300169.SZ 天晟新材 7.50 -9.64 -23.94 301156.SZ 美农生物 17.63 -9.31 -5.87 830832.BJ 齐鲁华信 3.73 -8.13 -7.21 601065.SH 江盐集团 12.39 -7.68 -7.88 002068.SZ 黑猫股份 11.38 -6.18 -4.53 688357.SH 建龙微纳 49.54 -5.75 -13.24 688089.SH 嘉必优 19.84 -5.66 -7.98 600277.SH 亿利洁能 2.87 -5.28 -4.65 资料来源：Wind，首创证券 2化工品价格回顾 本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的硫酸CFR（+55.56%）、硝酸98%（+25.64%）、顺丁橡胶（+15.55%）、醋酸（+15.38%）、丁苯橡胶（+13.69%）。本周硫酸价格继续上行，供给端湖北、安徽地区大厂检修持续，供给收紧，酸企库存低位运行，需求端磷肥开工率维持高位运行，叠加9月进入钛白粉传统季节性需求小旺季，供需利好，带动硫酸价格继续上涨。 本周化工品跌幅居前的有液氯（-9.25%）、天然气NYMEX期货（-9.22%）、、盐酸（-7.24%）、锂电池电解液（-6.67%）、尿素（-5.29%）。本周液氯价格跌幅居前，主要由于山东一带有氯碱企业提升负荷，液氯供应增加，而下游需求偏弱，带动液氯价格下跌。盐酸作为氯碱化工产品，随着氯碱企业负荷提升，下游需求不足，价格同步下跌。 本周化工品价差涨幅居前的有“二甲醚-1.4甲醇价差”（+165.67%）、“PX(韩国)-石脑油价差”（+42.75%）、“醋酸-0.55甲醇价差”（+25.84%）、“涤纶价差”（+25.12%）、“MTO价差”（+21.43%）。本周“二甲醚-1.4甲醇价差”涨幅居前，主要由于原料端甲醇需求复苏相对缓慢，市场价格涨后回落，二甲醚盈利能力有所改善，但下游需求未见显著提升，后续需持续关注下游需求改善及装置检修情况。 本周化工品价差降幅居前的有“己二酸-0.77纯苯-0.9硝酸价差”（-33.27%）、“醋酐-1.25醋酸价差”（-23.90%） 、“尼龙6-1.01己内酰胺价差”（-22.85%）、“TDI价差”（-13.90%）、“DMC价差”（-6.62%）。本周“己二酸-0.77纯苯-0.9硝酸价差”跌幅居前，主要由于原料端纯苯、硝酸价格开始上涨，成本端承压运行，但下游需求未见明显回暖，己二酸价格涨幅受限，导致己二酸价差收窄，盈利能力有所减弱。 *注：化工品价格涨跌幅数据为环比本周价格变动。 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 4 图 4 本周化工品涨幅前五 图 5 本周化工品跌幅前五 资料来源：百川盈孚，首创证券 资料来源：百川盈孚，首创证券 图 6 本周化工品价差涨幅前五 图 7 本周化工品价差跌幅前五 资料来源：百川盈孚，首创证券 资料来源：百川盈孚，首创证券 55.56%25.64%15.55%15.38%13.69%0%10%20%30%40%50%60%-9.25%-9.22%-7.24%-6.67%-5.29%-10%-9%-8%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%165.67%42.75%25.84%25.12%21.43%0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%-33.27%-23.90%-22.85%-13.90%-6.62%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0% 行业简评报告  证券研