基础化工行业简评报告：乙二醇价格涨幅居前，荣盛石化24万吨/年聚醚多元醇项目投产

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 翟绪丽 首席分析师 SAC执证编号：S0110522010001 zhaixuli@sczq.com.cn 电话：010-81152683 [Table_Chart] 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  尼龙6价格涨幅居前，赛轮拟在墨西哥新建年产600万条半钢子午线轮胎项目  巨化股份拟13.94亿元收购飞源化工51%股权，建议关注氟化工  本周纯碱涨幅居前，万华12月MDI挂牌价环比持平  【首创化工】2023 年策略报告——周 期起伏中寻求确定性，关注龙头股、 磷化工、氟化工三条主线 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 本周化工板块表现：本周化工板块表现：本周（12月18日-12月22日）上证综指报收2914.78，周跌幅0.94%，深证成指报收9221.31，周跌幅1.75%，中小板100指数报收5817.55，周跌幅1.95%，基础化工（申万）报收3363.15，周跌幅1.07%，跑输上证综指0.12 pct。申万31个一级行业，6个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中，1个涨幅为正，申万化工23个三级子行业中，4个涨幅为正。涨幅居前的个股有新瀚新材、中欣氟材、领湃科技、富恒新材、天马新材、凯盛新材、利通科技、中研股份、世龙实业、康普化学等。 ⚫ 化工品价格回顾：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的维生素K3:MSB96%:国产(+13.28%)、MEG华东(+8.09%)、苯胺华东地区(+7.64%)、苯乙烯CFR中国(+5.73%)、醋酸乙烯华东(+5.61%)。本周MEG价格涨幅居前，主要由于寒潮天气影响船货到港量推迟，主港库存量大幅去化，乙二醇供应端压力有所缓和，下游需求端聚酯出口较好，聚酯端产品产销水平提升，乙二醇价格涨幅居前。本周化工品跌幅居前的有硫酸CFR西欧/北欧合同价(-17.14%)、硝酸安徽98%(-8.33%)、VCMCFR东南亚(-4.62%)、锂电池电解液全国均价/磷酸铁锂电解液(-4.55%)、黄磷四川地区(-4.24%)。 ⚫ 化工品价差回顾：本周化工品价差涨幅居前的有“MEG价差”(+61.35%)、“苯胺价差”(+37.92%)、“PX(韩国)价差”(+26.09%)、“苯乙烯价差”(+12%)、“PVA价差”(+7%)。本周“MEG价差”涨幅居前，主要受益于MEG价格上涨，成本端乙烯价格保持稳定，MEG价差有所修复，盈利能力有所改善。本周化工品价差降幅居前的有“二甲醚价差”(-22.68%)、“尼龙6价差”(-19.13%)、“PVC价差”(-17.9%)、“DMC价差”(-15.59%)、“MTO价差”(-13.97%)。 ⚫ 化工投资主线： （1）周期主线：我们认为化工龙头企业所具有的不仅是单纯的成本优势亦或是技术优势，而是在多年的发展和竞争进程中，围绕化工这一系统工程所做的全方位积累与提升，我们称之为系统竞争优势，正是这种持续增高和迭代的系统竞争优势造就了强者恒强的局面。叠加双碳背景下供应端的约束、技术和产品升级带来的化工品价格中枢的抬升，持续看好各化工龙头企业的盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、云天化。 （2）成长主线：新旧能源更替的进程是漫长的，但归根到底，未来是属于新能源的，风电和光伏在我国以及全球的能源结构中占比将会日益增大。国内企业跟随行业的发展浪潮几经沉浮，逐渐在产业链多个环节占据举足轻重的地位，我们看好EVA的供需格局和价格走势，建议关注联泓新科，碳纤维相关标的为吉林碳谷。 （3）近期央行和银保监会出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发展，政策持续发力，效果在累积中逐步显现，地产行业边际改善，建议关注龙佰集团、远兴能源。 ⚫ 风险提示：原油价格大幅波动；化工品价格大幅波动；地缘政治形势恶化；下游需求修复不及预期；汇率大幅波动。 -0.200.223-Dec5-Mar16-May27-Jul7-Oct18-Dec基础化工沪深300 [Table_Title] 乙二醇价格涨幅居前，荣盛石化24万吨/年聚醚多元醇项目投产 [Table_ReportDate] 基础化工 | 行业简评报告 | 2023.12.25 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 本周股价回顾 1.1 化工行业表现情况 本周化工板块表现：本周（12月18日-12月22日）上证综指报收2914.78，周跌幅0.94%，深证成指报收9221.31，周跌幅1.75%，中小板100指数报收5817.55，周跌幅1.95%，基础化工（申万）报收3363.15，周跌幅1.07%，跑输上证综指0.12 pct。申万31个一级行业，6个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中，1个涨幅为正，申万化工23个三级子行业中，4个涨幅为正。 图 1 本周31个申万一级行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 图 2 本周7个化工二级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 -12%-11%-10%-9%-8%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%煤炭电力设备家用电器有色金属银行食品饮料石油石化公用事业基础化工交通运输机械设备国防军工建筑装饰钢铁电子农林牧渔纺织服饰美容护理建筑材料非银金融医药生物轻工制造环保汽车通信房地产综合商贸零售社会服务计算机传媒-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0% 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 图 3本周申万化工三级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 1.2化工行业个股情况 本周化工行业410家上市公司中，有93家涨幅为正。涨幅居前的个股有新瀚新材、中欣氟材、领湃科技、富恒新材、天马新材、凯盛新材、利通科技、中研股份、世龙实业、康普化学等。新翰新材主营业务为芳香族酮类产品的研发、生产和销售，主要产品包括特种工程塑料核心原料、光引发剂和化妆品原料等产品，公司生产的DFBP主要用作特种工程塑料PEEK（聚醚醚酮）的单体。本周跌幅前十的标的有ST鸿达、福莱新材、恒大高新、诺普信、世名科技、华西股份、*ST榕泰、迪尔化工、镇洋发展、天安新材。 表 1本周化工板块个股涨幅前十（股价参考2023/12/22收盘价） Wind代码 股票简称 股价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 301076.SZ 新瀚新材 34.46 64.33 54.32 002915.SZ 中欣氟材 16.34 41.84 31.99 300530.SZ 领湃科技 23.38 39.17 33.07 832469.BJ 富恒新材 16.76 34.08 68.61 838971.BJ 天马新材 15.50 31.69 42.20 301069.SZ 凯盛新材 22.43 23.92 17.68 832225.BJ 利通科技 21.30 20.89 29.09 688716.SH 中研股份 42.77 20.79 29.76 002748.SZ 世龙实业 11.74 20.16 18.71 834033.BJ 康普化学 41.29 17.94 18.52 资料来源：Wind，首创证券 -5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%聚氨酯其他化学原料改性塑料煤化工其他化学制品粘胶其他塑料制品炭黑复合肥合成树脂氟化工涂料油墨民爆制品纺织化学制品膜材料无机盐磷肥及磷化工其他橡胶制品涤纶钛白粉氯碱农药氮肥 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 3 表 2本周化工板块个股跌幅前十（股价参考2023/12/22收盘价） Wind代码 股票简称 股价（元） 周涨跌（%） 月涨跌幅（%） 002002.SZ ST鸿达 0.93 -21.19 -29.55 605488.SH 福莱新材 16.71 -17.40 8.16 002591.SZ 恒大高新 6.75 -15.52 -2.74 002215.SZ 诺普信 7.90 -12.71 -12.90 300522.SZ 世名科技 12.64 -10.92 -13.48 000936.SZ 华西股份 8.04 -10.67 -5.19 600589.SH *ST榕泰 3.40 -10.53 -30.75 831304.BJ 迪尔化工 6.48 -9.87 13.09 603213.SH 镇洋发展 10.86 -9.65 -3.72 603725.SH 天安新材 10.68 -9.34 1.42 资料来源：Wind，首创证券 2化工品价格回顾 本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的维生素K3:MSB96%:国产(+13.28%)、MEG华东(+8.09%)、苯胺华东地区(+7.64%)、苯乙烯CFR中国(+5.73%)、醋酸乙烯华东(+5.61%)。本周MEG价格涨幅居前，主要由于寒潮天气影响船货到港量推迟，主港库存量大幅去化，乙二醇供应端压力有所缓和，下游需求端聚酯出口较好，聚酯端产品产销水平提升，乙二醇价格涨幅居前。 本周化工品跌幅居前的有硫酸CFR西欧/北欧合同价(-17.14%)、硝酸安徽98%(-8.33%)、VCMCFR东南亚(-4.62%)、锂电池电解液全国均价/磷酸铁锂电解液(-4.55%)、黄磷四川地区(-4.24%)。本周硫酸价格跌幅居前，当前硫酸供给相对平稳，主要受部分区域化工用酸需求有所减弱影响，江苏、浙江、山东地区的硫酸价格有所下调。 本周化工品价差涨幅居前的有“MEG-0.6乙烯价差”(+61.35%)、“苯胺-0.86纯苯-0.91硝酸价差”(+37.92%)、“PX(韩国)-石脑油价差”(+26.09%)、“苯乙烯-0.79纯苯-0.29乙烯价差”(+12%)、“PVA-2电石价差”(+7%)。本周“MEG-0.6乙烯价差”涨幅居前，主要受益于MEG价格上涨，成本端乙烯价格保持稳定，MEG价差有所修复，盈利能力有所改善。 本周化工品价差降幅居前的有“二甲醚-1.4甲醇价差”(-22.68%)、“尼龙6-1.01己内酰胺价差”(-19.13%)、“PVC-1.55电石法价差”(-17.9%)、“DMC-0.56金属硅-1.1甲醇价差”(-15.59%)、“MTO价差(max(乙烯/丙烯)-3甲醇)”(-13.97%)。本周“二甲醚-1.4甲醇价差”降幅居前，主要受成本端甲醇价格上涨影响，二甲醚价差进一步收窄，盈利能力有所减弱。 *注：化工品价格涨跌幅数据为环比本周价格变动。 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 4 图 4 本周化工品涨幅前五 图 5 本周化工品跌幅前五 资料来源：百川盈孚，首创证券 资料来源：百川盈孚，首创证券 图 6 本周化工品价差涨幅前五 图 7 本周化工品价差跌幅前五 资料来源：百川盈孚，首创证券 资料来源：百川盈孚，首创证券 13.28%8.09%7.64%5.73%5.61%0%2%4%6%8%10%12%14%维生素K3MEG苯胺苯乙烯醋酸乙烯-17.14%-8.33%-4.62%-4.55%-4.24%-18%-16%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%61.35%37.92%26.09%12.00%7.00%0%10%20%30%40%50%60%70%-22.68%-19.13%-17.90%-15.59%-13.97%-25%-20%-