基础化工行业简评报告：硫酸价格涨幅居前，万华化学烟台MDI一体化、石化一体化项目检修

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 翟绪丽 首席分析师 SAC执证编号：S0110522010001 zhaixuli@sczq.com.cn 电话：010-81152683 [Table_Chart] 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  硫酸涨幅居前，云图子公司竞得阿居洛呷磷矿探矿权  苯酚、丙酮涨幅居前，万华化学上半年归母净利润同比下滑17.48%  草甘膦价格持续反弹，磷化工、氟化工涨幅居前  【首创化工】2023 年策略报告——周 期起伏中寻求确定性，关注龙头股、 磷化工、氟化工三条主线 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 本周化工板块表现：本周（8月7日-8月11日）上证综指报收3189.25，周跌幅3.01%，深证成指报收10808.87，周跌幅3.82%，中小板100指数报收7004.12，周跌幅3.38%，基础化工（申万）报收3746.77，周跌幅1.95%，跑赢上证综指1.05 pct。申万31个一级行业，0个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中，0个涨幅为正，申万化工23个三级子行业中，10个涨幅为正。本周化工行业407家上市公司中，有57家涨幅为正。涨幅居前的个股有中毅达、昊华科技、广康生化、三美股份、巨化股份等。 ⚫ 化工品价格回顾：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的硫酸（+18.52%）、煤焦油（+17.98%）、对硝基氯化苯（+13.04%）、丙烷（+11.68%）、硫磺（+10.71%）。本周硫酸价格涨幅居前，主要受秋季用肥需求持续释放，下游磷肥价格上涨态势不减，而供给端8-9月份甘肃、安徽、浙江地区大厂有检修计划，供给有望收缩，推动硫酸价格上涨。本周化工品跌幅居前的有合成氨（-8.70%）、正丁醇（-6.10%）、电池级碳酸锂（-6.08%）、锂电池电解液（-6.06%）、工业级碳酸锂（-5.62%）。 ⚫ 化工品价差回顾：本周化工品价差涨幅居前的有“二甲醚价差”（+190.57%）、“尼龙6价差”（+40.04%）、“DMC价差”（+38.06%）、“PX(韩国)-石脑油价差”（+36.64%）、“苯胺-0.86纯苯-0.91硝酸价差”（+ 17.72%）。本周“二甲醚价差”涨幅居前，主要由于二甲醚近期下游需求较前期有所回暖，价格小幅上调，而原料端甲醇价格小幅下降，二甲醚盈利能力有所改善，但长期仍需关注下游需求改善情况。本周化工品价差降幅居前的有“醋酐-1.25醋酸价差”（-26.45%）、“PVC-1.55电石法价差”（-10.75%） 、“己二酸价差”（-10.33%）、“双酚A价差”（-9.01%）、“PTA-0.655PX(华东)价差”（-8.20%）。 ⚫ 化工投资主线： （1）周期主线：我们认为化工龙头企业所具有的不仅是单纯的成本优势亦或是技术优势，而是在多年的发展和竞争进程中，围绕化工这一系统工程所做的全方位积累与提升，我们称之为系统竞争优势，正是这种持续增高和迭代的系统竞争优势造就了强者恒强的局面。叠加双碳背景下供应端的约束、技术和产品升级带来的化工品价格中枢的抬升，持续看好各化工龙头企业的盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、云天化。 （2）成长主线：新旧能源更替的进程是漫长的，但归根到底，未来是属于新能源的，风电和光伏在我国以及全球的能源结构中占比将会日益增大。国内企业跟随行业的发展浪潮几经沉浮，逐渐在产业链多个环节占据举足轻重的地位，我们看好EVA的供需格局和价格走势，建议关注联泓新科，碳纤维相关标的为吉林碳谷。 （3）近期央行和银保监会出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发展，政策持续发力，效果在累积中逐步显现，地产行业边际改善，建议关注龙佰集团、远兴能源。 ⚫ 风险提示：原油价格大幅波动；化工品价格大幅波动；地缘政治形势恶化；下游需求修复不及预期；汇率大幅波动。 -0.3-0.2-0.100.115-Aug26-Oct6-Jan19-Mar30-May10-Aug基础化工沪深300 [Table_Title] 硫酸价格涨幅居前，万华化学烟台MDI一体化、石化一体化项目检修 [Table_ReportDate] 基础化工 | 行业简评报告 | 2023.08.13 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 本周股价回顾 1.1 化工行业表现情况 本周化工板块表现：本周（8月7日-8月11日）上证综指报收3189.25，周跌幅3.01%，深证成指报收10808.87，周跌幅3.82%，中小板100指数报收7004.12，周跌幅3.38%，基础化工（申万）报收3746.77，周跌幅1.95%，跑赢上证综指1.05 pct。申万31个一级行业，0个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中，0个涨幅为正，申万化工23个三级子行业中，10个涨幅为正。 图 1 本周31个申万一级行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 图 2 本周7个化工二级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 -7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%石油石化煤炭交通运输医药生物基础化工公用事业社会服务农林牧渔纺织服饰有色金属传媒国防军工环保银行电力设备食品饮料轻工制造美容护理综合汽车钢铁建筑装饰非银金融商贸零售计算机电子机械设备房地产家用电器建筑材料通信-3.5%-3.0%-2.5%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0% 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 图 3本周申万化工三级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 1.2化工行业个股情况 本周化工行业407家上市公司中，有57家涨幅为正。涨幅居前的个股有中毅达、昊华科技、广康生化、三美股份、巨化股份、仁信新材、永和股份、蓝晓科技、聚胶股份、*ST榕泰等。据三美股份公告，8月9日下午，生态环境部大气环境司组织召开了《2024年度全国 HFCs配额总量设定与分配实施方案》（初稿）行业交流会，HFCs行业配额方案即将落定，市场信心提振明显，带动氟化工板块企业昊华科技、巨化股份、三美股份涨幅居前。本周跌幅前十的标的有奇德新材、国光股份、川金诺、广东宏大、震安科技、沃特股份、国恩股份、尤夫股份、联化科技、祥源新材。 表 1本周化工板块个股涨幅前十（股价参考2023/8/11收盘价） Wind代码 股票简称 股价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 600610.SH 中毅达 13.09 19.43 21.88 600378.SH 昊华科技 39.98 14.56 10.84 300804.SZ 广康生化 38.66 12.06 9.67 603379.SH 三美股份 29.6 11.91 10.37 600160.SH 巨化股份 16.49 11.87 10.52 301395.SZ 仁信新材 25.5 11.35 10.39 605020.SH 永和股份 32.29 10.02 6.36 300487.SZ 蓝晓科技 64.15 10.02 10.93 301283.SZ 聚胶股份 40.22 9.53 8.73 600589.SH *ST榕泰 2.72 8.8 11.02 资料来源：Wind，首创证券 -3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%氟化工合成树脂涂料油墨炭黑其他化学原料纺织化学制品农药煤化工聚氨酯磷肥及磷化工涤纶氮肥复合肥其他化学制品钛白粉其他塑料制品氯碱膜材料无机盐其他橡胶制品民爆制品粘胶改性塑料 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 3 表 2本周化工板块个股跌幅前十（股价参考2023/8/11收盘价） Wind代码 股票简称 股价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 300995.SZ 奇德新材 22.67 -14.45 -13.11 002749.SZ 国光股份 10.27 -9.75 -12.60 300505.SZ 川金诺 17.61 -8.28 -16.22 002683.SZ 广东宏大 24.18 -8.20 -9.88 300767.SZ 震安科技 23.37 -7.74 -7.11 002886.SZ 沃特股份 17.40 -7.59 -8.47 002768.SZ 国恩股份 22.91 -7.55 -7.70 002427.SZ 尤夫股份 6.70 -7.07 -8.22 002250.SZ 联化科技 9.41 -7.02 -8.46 300980.SZ 祥源新材 18.70 -6.83 -8.82 资料来源：Wind，首创证券 2化工品价格回顾 本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的硫酸（+18.52%）、煤焦油（+17.98%）、对硝基氯化苯（+13.04%）、丙烷（+11.68%）、硫磺（+10.71%）。本周硫酸价格涨幅居前，主要受秋季用肥需求持续释放，下游磷肥价格上涨态势不减，而供给端8-9月份甘肃、安徽、浙江地区大厂有检修计划，未来供给有望收缩，推动硫酸价格上涨。本周煤焦油价格小幅上涨，供给端相对稳定，而受下游深加工企业开工有所提升叠加下游企业补库需求，煤焦油价格上涨。 本周化工品跌幅居前的有合成氨（-8.70%）、正丁醇（-6.10%）、电池级碳酸锂（-6.08%）、锂电池电解液（-6.06%）、工业级碳酸锂（-5.62%）。本周合成氨价格跌幅居前，随着北方地区供应的逐步恢复，加之进口货源陆续到港，市场供给相对充足，但下游需求仍以刚需采购，合成氨价格有所回落。 本周化工品价差涨幅居前的有“二甲醚-1.4甲醇价差”（+190.57%）、“尼龙6-1.01己内酰胺价差”（+40.04%）、“DMC-0.56金属硅-1.1甲醇价差”（+38.06%）、“PX(韩国)-石脑油价差”（+36.64%）、“苯胺-0.86纯苯-0.91硝酸价差”（+ 17.72%）。本周“二甲醚-1.4甲醇价差”涨幅居前，主要由于二甲醚近期下游需求较前期有所回暖，价格小幅上调，而原料端甲醇价格小幅下降，二甲醚盈利能力有所改善，但长期仍需关注下游需求改善情况。 本周化工品价差降幅居前的有“醋酐-1.25醋酸价差”（-26.45%）、“PVC-1.55电石法价差”（-10.75%） 、“己二酸-0.77纯苯-0.9硝酸价差”（-10.33%）、“双酚A-0.85苯酚-0.28丙酮价差”（-9.01%）、“PTA-0.655PX(华东)价差”（-8.20%）。本周“醋酐-1.25醋酸价差”跌幅居前，主要由于醋酐下游需求萎靡，醋酐有所回落，而原料端醋酸部分生产装置依旧处于停车状态，局部地区供应收紧，下游装置开工率有所回升，醋酸价格小幅探涨，“醋酐-1.25醋酸”价差收窄，醋酐盈利能力承压。 *注：化工品价格涨跌幅数据为环比本周价格变动。 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 4 图 4 本周化工品涨幅前五 图 5 本周化工品跌幅前五 资料来源：百川盈孚，首创证券 资料来源：百川盈孚，首创证券 图 6 本周化工品价差涨幅前五 图 7 本周化工品价差跌幅前五 资料来源：百川盈孚，首创证券 资料来源：百川盈孚，首创证券 18.52%17.98%13.04%11.68%10.71%0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%-8.70%-6.10%-6.08%-6.06%-5.62%-10%-9%-8%-7%-6%-5%-