基础化工行业简评报告：硫酸价格涨幅居前，万华化学第三季度单季归母净利润同比增长28.21%

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 翟绪丽 首席分析师 SAC执证编号：S0110522010001 zhaixuli@sczq.com.cn 电话：010-81152683 [Table_Chart] 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  天然气价格涨幅居前，关注节后补库需求  原盐价格涨幅居前，建议关注大宗化学品补库需求  DMC价格有所修复，碳酸锂价格跌幅居前  【首创化工】2023 年策略报告——周 期起伏中寻求确定性，关注龙头股、 磷化工、氟化工三条主线 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 本周化工板块表现：本周（10月9日-10月13日）上证综指报收3088.10，周跌幅0.72%，深证成指报收10068.28，周跌幅0.41%，中小板100指数报收6426.64，周涨幅0.06%，基础化工（申万）报收3567.37，周跌幅0.88%，跑输上证综指0.16 pct。申万31个一级行业，7个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中，2个涨幅为正，申万化工23个三级子行业中，8个涨幅为正。本周化工行业407家上市公司中，有96家涨幅为正。涨幅居前的个股有锦鸡股份、*ST榕泰、宏达股份、安利股份、金石资源、中欣氟材、东方材料、聚赛龙、金力泰、隆华新材等。 ⚫ 化工品价格回顾：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的硫酸CFR（+57.14%）、2.4D除草剂（+12.96%）、原盐（+8.72%）、液体蛋氨酸（+7.94%）、三氯乙烯（+6.84%）。本周硫酸价格涨幅居前，国内硫酸市场整体平稳，酸价上涨主要表现在辽宁、陕西局部地区，但供给端10月下旬华北地区新建硫酸产能将释放，而需求端下游磷肥开工率有所下滑，后续需关注酸企库存变化情况。本周化工品跌幅居前的有醋酸（-24.44%）、合成氨（-14.87%）、苯胺（-13.29%）、燃料油（-13.08%）、原油WTI（-11.50%）。 ⚫ 化工品价差回顾：本周化工品价差涨幅居前的有“乙烯-国内石脑油价差”（+38.74%）、“醋酐-1.25醋酸价差”（+32.61%）、“TDI价差”（+15.00%）、“腈纶短纤价差”（+10.43%）、“PTA-0.655PX(华东)价差”（+7.12%）。本周“乙烯-国内石脑油价差”涨幅居前，主要由于乙烯价格有所上涨，国内石脑油价格保持稳定，导致乙烯-国内石脑油价差扩大，乙烯盈利能力有所改善。本周化工品价差降幅居前的有“MEG-0.6乙烯价差”（-100.96%）、“苯乙烯价差”（-44.13%）、“PX(韩国)-石脑油价差”（-35.22%） 、“PX(华东)-石脑油价差”（-34.78%）、“醋酸-0.55甲醇价差”（-34.20%）。 ⚫ 化工投资主线： （1）周期主线：我们认为化工龙头企业所具有的不仅是单纯的成本优势亦或是技术优势，而是在多年的发展和竞争进程中，围绕化工这一系统工程所做的全方位积累与提升，我们称之为系统竞争优势，正是这种持续增高和迭代的系统竞争优势造就了强者恒强的局面。叠加双碳背景下供应端的约束、技术和产品升级带来的化工品价格中枢的抬升，持续看好各化工龙头企业的盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、云天化。 （2）成长主线：新旧能源更替的进程是漫长的，但归根到底，未来是属于新能源的，风电和光伏在我国以及全球的能源结构中占比将会日益增大。国内企业跟随行业的发展浪潮几经沉浮，逐渐在产业链多个环节占据举足轻重的地位，我们看好EVA的供需格局和价格走势，建议关注联泓新科，碳纤维相关标的为吉林碳谷。 （3）近期央行和银保监会出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发展，政策持续发力，效果在累积中逐步显现，地产行业边际改善，建议关注龙佰集团、远兴能源。 ⚫ 风险提示：原油价格大幅波动；化工品价格大幅波动；地缘政治形势恶化；下游需求修复不及预期；汇率大幅波动。 -0.2-0.100.10.217-Oct28-Dec10-Mar21-May1-Aug12-Oct基础化工沪深300 [Table_Title] 硫酸价格涨幅居前，万华化学第三季度单季归母净利润同比增长28.21% [Table_ReportDate] 基础化工 | 行业简评报告 | 2023.10.17 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 本周股价回顾 1.1 化工行业表现情况 本周化工板块表现：本周（10月9日-10月13日）上证综指报收3088.10，周跌幅0.72%，深证成指报收10068.28，周跌幅0.41%，中小板100指数报收6426.64，周涨幅0.06%，基础化工（申万）报收3567.37，周跌幅0.88%，跑输上证综指0.16 pct。申万31个一级行业，7个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中，2个涨幅为正，申万化工23个三级子行业中，8个涨幅为正。 图 1 本周31个申万一级行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 图 2 本周7个化工二级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 -7%-5%-3%-1%1%3%5%电子汽车医药生物计算机通信有色金属银行公用事业基础化工钢铁非银金融煤炭家用电器综合电力设备国防军工农林牧渔食品饮料机械设备美容护理环保交通运输轻工制造石油石化纺织服饰房地产传媒建筑材料商贸零售建筑装饰社会服务-4.5%-4.0%-3.5%-3.0%-2.5%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5% 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 图 3本周申万化工三级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 1.2化工行业个股情况 本周化工行业407家上市公司中，有96家涨幅为正。涨幅居前的个股有锦鸡股份、*ST榕泰、宏达股份、安利股份、金石资源、中欣氟材、东方材料、聚赛龙、金力泰、隆华新材等。锦鸡股份主要产品为活性染料，是我国活性染料产品系列和品种种类较全面的专业染料生产商。金石资源目前是中国萤石行业拥有资源储量、开采及生产加工规模最大的企业，近期萤石价格上涨，公司业绩有望提升。本周跌幅前十的标的有永悦科技、天晟新材、ST鸿达、禾昌聚合、石英股份、中毅达B、ST澄星、齐鲁华信、宁科生物、华恒生物。 表 1本周化工板块个股涨幅前十（股价参考2023/10/13收盘价） Wind代码 股票简称 股价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 300798.SZ 锦鸡股份 10.05 27.86 27.86 600589.SH *ST榕泰 5.92 20.82 20.82 600331.SH 宏达股份 4.44 19.68 19.68 300218.SZ 安利股份 12.35 16.84 16.84 603505.SH 金石资源 33.88 14.46 14.46 002915.SZ 中欣氟材 14.64 14.29 14.29 603110.SH 东方材料 29.74 12.27 12.27 301131.SZ 聚赛龙 46.71 11.56 11.56 300225.SZ 金力泰 9.83 9.34 9.34 301149.SZ 隆华新材 11.7 7.73 7.73 资料来源：Wind，首创证券 -4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%钛白粉氟化工涂料油墨改性塑料膜材料其他橡胶制品其他塑料制品其他化学原料纺织化学制品磷肥及磷化工其他化学制品氮肥复合肥煤化工聚氨酯民爆制品无机盐农药粘胶合成树脂氯碱炭黑涤纶 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 3 表 2本周化工板块个股跌幅前十（股价参考2023/10/13收盘价） Wind代码 股票简称 股价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 603879.SH 永悦科技 6.15 -15.06 -15.06 300169.SZ 天晟新材 6.96 -11.68 -11.68 002002.SZ ST鸿达 1.65 -10.81 -10.81 832089.BJ 禾昌聚合 12.40 -10.47 -10.47 603688.SH 石英股份 95.62 -10.36 -10.36 900906.SH 中毅达B 0.29 -9.78 -9.78 600078.SH ST澄星 7.25 -9.49 -9.49 830832.BJ 齐鲁华信 3.25 -9.47 -9.47 600165.SH 宁科生物 3.51 -8.36 -8.36 688639.SH 华恒生物 95.06 -6.90 -6.90 资料来源：Wind，首创证券 2化工品价格回顾 本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的硫酸CFR西欧/北欧合同价（+57.14%）、2.4D除草剂（+12.96%）、原盐华东地区（+8.72%）、液体蛋氨酸（+7.94%）、三氯乙烯华东（+6.84%）。本周硫酸价格涨幅居前，国内硫酸市场整体平稳，酸价上涨主要表现在辽宁、陕西局部地区，但供给端10月下旬华北地区新建硫酸产能将释放，而需求端下游磷肥开工率有所下滑，后续需关注酸企库存变化情况。 本周化工品跌幅居前的有醋酸华东地区（-24.44%）、合成氨河北金源（-14.87%）、苯胺华东地区（-13.29%）、燃料油新加坡高硫180cst（-13.08%）、原油WTI（-11.50%）。本周醋酸价格跌幅居前，醋酸市场供应端开工维持高位，供给较为充足，而下游需求端延续弱势，导致醋酸价格继续下行，后续持续关注下游需求改善情况。 本周化工品价差涨幅居前的有 “乙烯-国内石脑油价差”（+38.74%）、“醋酐-1.25醋酸价差”（+32.61%）、“TDI价差”（+15.00%）、“腈纶短纤-0.94丙烯腈价差”（+10.43%）、“PTA-0.655PX(华东)价差”（+7.12%）。本周“乙烯-国内石脑油价差”涨幅居前，主要由于乙烯东南亚CFR价格有所上涨，而成本端国内石脑油价格保持稳定，导致乙烯-国内石脑油价差扩大，乙烯盈利能力有所改善。 本周化工品价差降幅居前的有“MEG-0.6乙烯价差”（-100.96%）、“苯乙烯价差”（-44.13%）、“PX(韩国)-石脑油价差”（-35.22%） 、“PX(华东)-石脑油价差”（-34.78%）、“醋酸-0.55甲醇价差”（-34.20%）。本周“MEG-0.6乙烯价差”跌幅居前，由于乙二醇整体库存仍处高位，供应端压力仍存，而需求端也无显著改善，乙二醇市场价格下跌，而乙烯东南亚CFR价格有所上涨，导致MEG-0.6乙烯价差由正转负，乙二醇盈利能力继续承压。 *注：化工品价格涨跌幅数据为环比本周价格变动。 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 4 图 4 本周化工品涨幅前五 图 5 本周化工品跌幅前五 资料来源：百川盈孚，首创证券 资料来源：百川盈孚，首创证券 图 6 本周化工品价差涨幅前五 图 7 本周化工品价差跌幅前五 资料来源：百川盈孚，首创证券 资料来源：百川盈孚，首创证券 57.14%12.96%8.72%7.94%6.84%0%10%20%30%40%50%60%-24.44%-14.87%-13.29%-13.08%-11.50%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%38.74%32.61%15.00%10.43%7.12%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%