基础化工行业简评报告：硫酸价格涨幅居前，森麒麟2023年归母净利润同比增长70.88%

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 翟绪丽 首席分析师 SAC执证编号：S0110522010001 zhaixuli@sczq.com.cn 电话：010-81152683 [Table_Chart] 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  硫磺价格涨幅居前，华恒生物2023年归母净利润同比快速增长  卫星化学业绩快速增长，森麒麟双反终裁落地  维生素A价格涨幅居前，玲珑轮胎业绩同比高增  【首创化工】2023 年策略报告——周 期起伏中寻求确定性，关注龙头股、 磷化工、氟化工三条主线 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 本周化工板块表现：本周（2月26日-3月1日）上证综指报收3027.02，周涨幅0.74%，深证成指报收9434.75，周涨幅4.03%，中小板100指数报收5838.14，周涨幅4.37%，基础化工（申万）报收3185.24，周涨幅2.39%，跑赢上证综指1.65pct。申万31个一级行业，23个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中，全部涨幅为正，申万化工23个三级子行业中，20个涨幅为正。涨幅居前的个股有科创新源、凯大催化、利通科技、领湃科技、中触媒、扬帆新材、宏达新材、合盛硅业、科隆股份、中欣氟材。 ⚫ 化工品价格回顾：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有硫酸(+20%)、NYMEX天然气(期货)(+16.03%)、液氯(+14.1%)、聚合MDI(+11.11%)、硫磺(+10.67%)。本周硫酸价格涨幅居前，华东、华南、西南、西北、华中地区酸价上调，当前酸企普遍库存中低位运行，下游磷肥市场春耕用肥在即，硫酸需求有所回暖，硫酸价格上涨。本周化工品跌幅居前的有氯化钾(-18.18%)、焦炭(-9.46%)、轻质纯碱(-6.82%)、重质纯碱(-6.38%)、丙烯酸甲酯(-5.77%)。 ⚫ 化工品价差回顾：本周化工品价差涨幅居前的有“PX(华东)价差”(+72.41%)、“DMC价差”(+33.17%)、“MTO价差”(+11.17%)、“PVA价差”(+8.94%)、“涤纶价差”(+8.86%)。本周DMC价差涨幅居前，主要由于前期行业亏损运行，部分企业降负生产，行业库存相对偏低，当前行业传统旺季即将来临，现货供应偏紧，DMC价格小幅上涨，成本端金属硅价格有所下调，DMC盈利情况有所改善，长期需关注下游需求改善情况。本周化工品价差降幅居前的有“二甲醚价差”(-93.33%)、“MEG价差”(-51.33%)、“双酚A价差”(-16.84%)、“尼龙6价差”(-16.68%)、“苯乙烯价差”(-14.6%)。 ⚫ 化工投资主线： 1、化工龙头企业具有的不仅是单纯的成本优势亦或是技术优势，而是在多年的发展和竞争进程中，围绕化工这一系统工程所做的全方位积累与提升，持续看好化工龙头企业的盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、龙佰集团、远兴能源。 2、长期来看，全球轮胎需求稳中有升，而国内轮胎企业凭借性价比优势在全球的市场份额持续提升，短期来看，国内外需求复苏，原料成本及海运成本回落，企业订单饱满盈利能力修复，建议关注正处于海外快速扩张进程中的赛轮轮胎、森麒麟。 3、粮食价格高位，全球耕地面积稳步增长，农化产品需求刚性。建议关注钾肥资源丰富，产能稳步扩张的亚钾国际；磷肥刚性需求叠加新能源新增需求，建议关注磷矿资源丰富的川恒股份、云天化、兴发集团；农药板块建议关注有成本优势的低估值龙头扬农化工。 4、2024年三代制冷剂生产销售按配额执行后，制冷剂配额将向龙头集中，在全球制冷剂需求增长的大环境下，制冷剂行业将迎来长期向上景气周期。建议关注巨化股份、永和股份、三美股份、金石资源。 风险提示：原油价格大幅波动；化工品价格大幅波动；地缘政治形势恶化；下游需求修复不及预期；汇率大幅波动。 -0.6-0.4-0.200.21-Mar13-May25-Jul6-Oct18-Dec29-Feb基础化工沪深300 [Table_Title] 硫酸价格涨幅居前，森麒麟2023年归母净利润同比增长70.88% [Table_ReportDate] 基础化工 | 行业简评报告 | 2024.03.04 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 本周股价回顾 1.1 化工行业表现情况 本周（2月26日-3月1日）上证综指报收3027.02，周涨幅0.74%，深证成指报收9434.75，周涨幅4.03%，中小板100指数报收5838.14，周涨幅4.37%，基础化工（申万）报收3185.24，周涨幅2.39%，跑赢上证综指1.65pct。申万31个一级行业，23个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中，全部涨幅为正，申万化工23个三级子行业中，20个涨幅为正。 图 1 本周31个申万一级行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 图 2 本周7个化工二级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 -3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%8%计算机电子通信机械设备家用电器国防军工汽车电力设备传媒基础化工有色金属环保综合医药生物社会服务轻工制造商贸零售建筑材料纺织服饰钢铁非银金融建筑装饰美容护理农林牧渔石油石化食品饮料房地产煤炭公用事业交通运输银行0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0% 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 图 3本周申万化工三级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 1.2化工行业个股情况 本周化工行业410家上市公司中，有4家涨幅为正。本周涨幅前十的个股有科创新源、凯大催化、利通科技、领湃科技、中触媒、扬帆新材、宏达新材、合盛硅业、科隆股份、中欣氟材。科创新源是一家位于深圳市光明新区的高新技术企业，产品以防水绝缘胶带为主，广泛应用于通信设备、基站、天线、馈线、电缆、室内外电器绝缘等领域，公司已成为华为、中兴等通信设备龙头厂商的高性能特种橡胶密封材料主要供应商。本周跌幅前十的个股有安诺其、瑞华泰、鹿山新材、同大股份、永东股份、ST红太阳、海正生材、华康股份、聚石化学、泉为科技。 表 1本周化工板块个股涨幅前十（股价参考2024/3/1收盘价） Wind代码 股票简称 股价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 300731.SZ 科创新源 18.74 21.29 11.15 830974.BJ 凯大催化 8.40 17.98 -11.11 832225.BJ 利通科技 16.85 16.93 1.81 300530.SZ 领湃科技 20.25 16.25 -0.30 688267.SH 中触媒 18.18 15.65 3.89 300637.SZ 扬帆新材 8.27 15.50 3.38 002211.SZ 宏达新材 3.39 15.31 10.06 603260.SH 合盛硅业 55.66 14.53 5.02 300405.SZ 科隆股份 5.89 14.15 -5.61 002915.SZ 中欣氟材 13.94 13.70 -3.19 资料来源：Wind，首创证券 -3%-2%-1%0%1%2%3%4%钛白粉其他橡胶制品合成树脂煤化工涤纶氟化工聚氨酯氯碱其他化学原料改性塑料无机盐民爆制品其他化学制品氮肥农药磷肥及磷化工复合肥其他塑料制品粘胶涂料油墨膜材料纺织化学制品炭黑 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 3 表 2本周化工板块个股跌幅前十（股价参考2024/3/1收盘价） Wind代码 股票简称 股价（元） 周涨跌（%） 月涨跌幅（%） 300067.SZ 安诺其 3.58 -17.89 -4.02 688323.SH 瑞华泰 13.13 -7.08 -0.23 603051.SH 鹿山新材 26.15 -7.01 -0.95 300321.SZ 同大股份 14.18 -6.65 1.72 002753.SZ 永东股份 5.87 -5.93 -0.17 000525.SZ ST红太阳 6.77 -5.05 -1.46 688203.SH 海正生材 9.35 -4.79 -0.43 605077.SH 华康股份 19.56 -4.59 -1.11 688669.SH 聚石化学 13.21 -4.41 -1.05 300716.SZ 泉为科技 8.74 -4.38 -0.68 资料来源：Wind，首创证券 2化工品价格回顾 本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有硫酸(+20%)、NYMEX天然气(期货)(+16.03%)、液氯(+14.1%)、聚合MDI(+11.11%)、硫磺(+10.67%)。本周硫酸价格涨幅居前，华东、华南、西南、西北、华中地区酸价上调，当前酸企普遍库存中低位运行，下游磷肥市场春耕用肥在即，硫酸需求有所回暖，硫酸价格上涨。 本周化工品跌幅居前的有氯化钾(-18.18%)、焦炭(-9.46%)、轻质纯碱(-6.82%)、重质纯碱(-6.38%)、丙烯酸甲酯(-5.77%)。本周氯化钾价格跌幅居前，当前春季用肥在即，需求稳步推进，但氯化钾开工小幅回暖，供应较为充足，叠加当前市场库存延续高位，导致氯化钾价格有所下滑。 本周化工品价差涨幅居前的有“PX(华东)价差”(+72.41%)、“DMC价差”(+33.17%)、“MTO价差”(+11.17%)、“PVA价差”(+8.94%)、“涤纶价差”(+8.86%)。本周DMC价差涨幅居前，主要由于前期行业亏损运行，部分企业降负生产，行业库存相对偏低，当前行业传统旺季即将来临，现货供应偏紧，DMC价格小幅上涨，成本端金属硅价格有所下调，DMC盈利情况有所改善，长期需关注下游需求改善情况。 本周化工品价差降幅居前的有“二甲醚价差”(-93.33%)、“MEG价差”(-51.33%)、“双酚A价差”(-16.84%)、“尼龙6价差”(-16.68%)、“苯乙烯价差”(-14.6%)。本周二甲醚价差降幅居前，当前二甲醚下游需求有限，二甲醚价格维持稳定，但成本端甲醇价格上涨，导致二甲醚盈利能力有所承压。 *注：化工品价格涨跌幅数据为环比本周价格变动。 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 4 图 4 本周化工品涨幅前五 图 5 本周化工品跌幅前五 资料来源：百川盈孚，首创证券 资料来源：百川盈孚，首创证券 图 6 本周化工品价差涨幅前五 图 7 本周化工品价差跌幅前五 资料来源：百川盈孚，首创证券 资料来源：百川盈孚，首创证券 20.00%16.03%14.10%11.11%10.67%0%5%10%15%20%25%-18.18%-9.46%-6.82%-6.38%-5.77%-20%-18%-16%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%72.41%33.17%11.17%8.94%8.86%0%10%20%30%40%50%60%70%80%-93.33%-51.33%-16.84%-16.68%-14.60%-100%-90%-80%-70%-60%-50%-40%-30%-20%-10%0% 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 5 3主要上市公司公告 表 3 本周重点公司公告 公司 时间 公告要点 中核钛白 202